RBA majorează dobânda pentru a treia oară din cauza șocului petrolier

Reserve Bank of Australia a majorat rata oficială a dobânzii pentru a treia oară consecutiv în acest an, ducând-o la 4.35% și anulând efectiv toate măsurile de relaxare monetară aplicate în 2025.

Creșterea abruptă a prețurilor energiei legată de conflictul din Orientul Mijlociu a împins inflația mult peste țintă, obligând factorii de decizie să echilibreze presiunile de creștere a prețurilor cu o perspectivă de creștere economică în deteriorare.

Decizia, luată cu un vot de 8-1, subliniază dilema cu care se confruntă acum băncile centrale din întreaga lume: presiuni inflaționiste generate de energie pe care politica monetară convențională le abordează greu forțează majorări ale dobânzilor chiar și pe fondul atenuării dinamismului economic.

Decizia și votul

Consiliul pentru politica monetară al RBA, format din nouă membri, a votat opt la unu pentru creșterea țintei ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază, la 4.35%, un membru preferând să păstreze rata la 4.10%.

Banca nu a identificat membrul consiliului care a votat împotrivă.

Cele trei majorări consecutive — în februarie, martie și mai — au anulat acum complet cele trei reduceri de dobândă implementate în 2025, readucând rata oficială la vârful ciclului anterior de strângere.

Consiliul a apreciat că inflația este probabil să rămână peste țintă pentru o perioadă și că riscurile rămân înclinate în sus, inclusiv în ceea ce privește așteptările privind inflația.

A menționat impactul conflictului din Orientul Mijlociu asupra prețurilor la carburanți și materii prime și primele semne că firmele trec aceste presiuni de costuri către consumatori drept factori-cheie în decizia sa.

Perspectiva inflației se schimbă puternic în sus

Rata anuală a IPC (headline CPI) a urcat la 4.6% în anul până în martie — cel mai ridicat nivel din 2023 — determinată în mare parte de creșterea bruscă a prețurilor la carburanți legată de perturbările din Orientul Mijlociu.

Declarația trimestrială a RBA privind politica monetară prevede că inflația headline va atinge un vârf de 4.8% în trimestrul din iunie, mult peste banda țintă de 2%–3%, înainte de a scădea pe măsură ce cererea se temperează și presiunile de capacitate se reduc.

Previziunea de bază a băncii presupune că Brent-ul va atinge aproximativ 100$ pe baril în al doilea trimestru al anului 2026, că Strâmtoarea Hormuz va fi redeschisă în curând și că fluxurile maritime vor reveni la nivelurile pre-conflict până în trimestrul patru al anului 2026.

Brent tranzacționa la aproximativ 114$ pe baril la momentul deciziei — mult peste ipoteza de bază a băncii — evidențiind gradul de incertitudine incorporat în orice proiecție în acest moment.

Inflația de bază, măsurată prin media tăiată, este, de asemenea, anticipată să atingă un vârf la mijlocul anului 2026 înainte de a scădea pe măsură ce strângerea monetară își produce efectele și presiunile de capacitate se atenuează.

Măsurile pe termen scurt ale așteptărilor privind inflația au crescut puternic, iar banca a observat primele dovezi că presiunile de cost se transmit către prețurile mai largi ale bunurilor și serviciilor, sporind riscul ca efectele de runda a doua să se înrădăcineze.

Creșterea economică și piața muncii se vor tempera

Creșterea anuală a PIB-ului a fost revizuită în scădere pe întreaga perioadă de prognoză, estimându-se o creștere de 1.9% în iunie 2026, care va scădea la 1.3% în decembrie 2026 și va rămâne la acel nivel până în iunie 2027, înainte de o modestă redresare la 1.4% spre sfârșitul anului 2027.

Vârful creșterii consumului gospodăriilor a fost redus la 1.9% în iunie 2026, de la 2.8% estimat anterior, iar prognozele pentru investițiile firmelor au fost, de asemenea, diminuate.

Piețele anticipează în prezent încă 60 de puncte de bază de strângere în 2026, ceea ce ar implica o rată oficială de aproximativ 4.70% până la sfârșitul anului — o ipoteză tehnică pe care RBA a încorporat-o în modelare.

Piața muncii este așteptată să reziste pe termen scurt înainte de a se slăbi treptat.

Rata șomajului este estimată să atingă un vârf de 4.7% în iunie 2028, mai ridicat decât vârful de 4.6% anticipat în prognozele anterioare.

Riscuri în cazul unei perturbări prelungite

În scenarii adverse în care Strâmtoarea Hormuz rămâne închisă mai mult decât presupunerea de bază, Brent-ul ar putea atinge un vârf în jurul a 145$ pe baril, PIB-ul intern ar fi cu 0.5%–0.8% mai mic decât în ipoteza de bază, iar fluxurile maritime nu ar relua până în primul trimestru al anului 2027.

„O reducere mult mai puternică a cheltuielilor gospodăriilor și firmelor ca răspuns la incertitudinea accentuată ar conduce probabil la o capacitate excedentară mai mare în economie și ar determina revenirea inflației către țintă mai devreme decât în mod normal,” a spus RBA.

Acel scenariu, în care distrugerea cererii realizează ceea ce majorările de dobândă nu pot, ar reprezenta un drum dureros către stabilitatea prețurilor.

Provocarea mai largă

Guvernatorul Michele Bullock a spus că banca trebuie acum să facă față uneia dintre cele mai dificile combinații de forțe economice cu care s-a confruntat — un șoc de ofertă legat de energie care ridică prețurile în timp ce amenință simultan să submineze creșterea și ocuparea forței de muncă.

Cu trei majorări consecutive deja implementate și piețele anticipând noi strângeri, deținătorii de credite ipotecare australiene se confruntă cu presiuni în creștere.

Un credit ipotecar cu rată variabilă de 700,000$ va costa aproximativ 340$ în plus pe lună față de începutul anului 2026 odată ce majorările vor fi complet transferate — în jur de 4,080$ în plus pe an.

Westpac a prognozat două noi majorări ale dobânzii în 2026, care ar duce rata oficială la cel mai ridicat nivel din 2008.

Dacă se va materializa acel scenariu va depinde aproape în întregime de cât va rămâne închisă Strâmtoarea Hormuz — o întrebare la care niciun model al băncii centrale nu poate răspunde cu încredere.