Inflația din China a depășit estimările: de ce au rămas piețele nepăsătoare?

Prețurile de consum și cele ale producătorilor din China au crescut mai mult decât se aștepta în aprilie, oferind noi dovezi că presiunile asupra prețurilor încep să se întărească, chiar dacă tabloul general al redresării rămâne inegal și factorii de decizie sunt susceptibili să rămână prudenți.

Datele publicate de Biroul Național de Statistică al Chinei arată că indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 1,2% față de anul precedent, accelerând de la 1,0% în martie și depășind prognozele economiștilor pentru un avans de 0,9%.

Pe bază lunară, CPI a scăzut cu 0,1% în aprilie, o ameliorare semnificativă față de declinul de 0,7% înregistrat în martie și în linie cu așteptările economiștilor pentru o scădere de 0,1%.

Prețurile producătorilor au depășit, de asemenea, așteptările.

Indicele prețurilor producătorilor (PPI) a urcat cu 2,8% în aprilie față de anul precedent, mult peste prognozele pentru un avans de 1,6% și semnificativ mai puternic decât creșterea de 0,5% din martie.

Datele sugerează că presiunile asupra prețurilor s-au întărit la începutul celui de-al doilea trimestru, deși o mare parte pare legată de costurile energetice și ale materiilor prime, mai degrabă decât de o creștere generalizată a cererii interne.

Inflația depășește prognozele

Citirile mai solide vor întări probabil opinia că condițiile de preț din China se îmbunătățesc, chiar dacă dinamica creșterii rămâne inegală.

Inflația de consum rămâne modestă în termeni istorici, dar datele din aprilie au arătat o revenire mai fermă decât se aștepta, parțial susținută de prețuri mai mari la carburanți și bunuri de consum.

La nivelul fabricilor, creșterea prețurilor producătorilor sugerează că presiunile de cost reîncep să se acumuleze.

Acest lucru contează deoarece CPI și PPI oferă semnale diferite despre economie.

CPI urmărește prețurile pe care gospodăriile le plătesc pentru bunuri și servicii, fiind astfel un indicator util al inflației de consum și al puterii de cumpărare.

PPI, în schimb, măsoară prețurile stabilite de producători și este adesea considerat un semnal timpuriu al presiunilor de cost care se transmit prin economie.

Luate împreună, datele din aprilie indică o dinamică a inflației mai fermă decât anticipaseră mulți analiști.

Dar acestea nu tranșează încă dezbaterea privind puterea cererii interne subiacente din China, pe care mulți economiști o descriu în continuare drept relativ slabă.

Reacția piețelor rămâne rezervată

Chiar și așa, reacția imediată a pieței a fost reținută.

Investitorii păreau reticenți în a trage concluzii ample dintr‑o singură lună cu date de inflație mai ridicate, mai ales având în vedere că o mare parte din surpriză a venit din presiunile de preț legate de energie.

Acesta explică în parte de ce sentimentul de risc mai larg din Asia a rămas în mare parte neschimbat după publicare.

Piețele echilibrează, de asemenea, povestea inflației din China cu îngrijorări globale mai largi, inclusiv traiectoria ratelor de dobândă din SUA și reînnoirea tensiunilor geopolitice în Orientul Mijlociu.

Totuși, datele ar putea conta mai mult dacă vor fi urmate de citiri mai puternice privind producția industrială, vânzările cu amănuntul și investițiile în active fixe.

Pentru activele legate de mărfuri și pentru sentimentul de risc regional, o îmbunătățire susținută a contextului de prețuri din China ar fi de obicei percepută ca fiind constructivă.

Perspectivele politicii în prim‑plan

Pentru factorii de decizie, ultimele cifre complică tabloul — dar într‑un mod constructiv.

O inflație mai ridicată nu este neapărat o problemă pentru China la nivelurile actuale, în special după o perioadă îndelungată de momentum slab al prețurilor.

În special, o citire PPI mai puternică poate fi binevenită ca semn că puterea de stabilire a prețurilor în industrie începe să se recupereze.

În același timp, inflația rămâne mult sub nivelurile care ar impune urgență în sensul întăririi politicii.

Asta înseamnă că Beijingul este puțin probabil să renunțe la poziția sa de susținere, dar datele mai solide pot diminua presiunea pentru un stimulent de amploare imediat.

Cifrele vor fi, de asemenea, urmărite îndeaproape și în afara Chinei.

Investitorii globali încearcă să evalueze dacă consolidarea prețurilor în China poate susține piețele comerciale și ale mărfurilor, chiar dacă băncile centrale din alte părți rămân concentrate asupra riscurilor legate de inflație și ratele dobânzilor.

Deocamdată, publicarea din aprilie adaugă argumente că presiunile asupra prețurilor din China se stabilizează.

Citirile CPI și PPI mai puternice decât se aștepta nu confirmă o reaccelerare economică amplă, dar sugerează că al doilea trimestru a început cu un impuls al inflației mai ferm decât mulți anticipaseră.