Investitorii anticipează randamente mai mari în SUA; Warsh se confruntă cu inflația

Investitorii se aşteaptă tot mai mult ca randamentele titlurilor de stat americane să rămână ridicate pentru o perioadă îndelungată, pe măsură ce inflaţia persistentă şi creşterea preţurilor la ţiţei legate de tensiunile din Orientul Mijlociu amplifică presiunile generale asupra preţurilor.

Randamentele titlurilor de stat pe termen lung, în special nota de referinţă pe 10 ani, au crescut pe măsură ce investitorii caută randamente mai mari pentru a compensa riscurile inflaţioniste.

Randamentele mai mari măresc imediat costurile de împrumut la creditele ipotecare, obligaţiunile corporative şi împrumuturile cu efect de levier.

Preţurile petrolului impulsionează mişcările de pe piaţa titlurilor de stat.

Participanţii la piaţă consideră tot mai mult că preţurile petrolului sunt principalul factor din spatele creşterii randamentelor şi al îngrijorărilor privind inflaţia.

Creşterea preţurilor energiei a determinat mai mulţi investitori să reducă expunerea la obligaţiunile cu durată lungă.

De la începutul lunii martie, randamentul pe 10 ani al Trezoreriei a urcat cu aproximativ 45 de puncte de bază şi a atins miercuri un maxim de 11 luni.

Ultima cotare era 4,484%.

Randamentele de referinţă mai ridicate ar putea crea, de asemenea, provocări pentru acţiunile americane, pe măsură ce companiile şi consumatorii se confruntă cu costuri de împrumut mai mari.

Cheltuielile financiare ridicate pot încetini activitatea economică, pot pune presiune pe profiturile companiilor şi pot face obligaţiunile mai atractive în raport cu acţiunile.

Warsh se confruntă cu provocarea inflaţiei

Investitorii cred că viitorul preşedinte al Rezervei Federale, Kevin Warsh, s-ar putea confrunta cu provocări semnificative dacă inflaţia rămâne persistent ridicată.

„Dacă primele lucruri pe care le vom auzi de la el (Warsh) sunt argumente în favoarea relaxării politicii monetare despre cum Fed poate reduce ratele dobânzii, cred că va fi o mare problemă pentru piaţa obligaţiunilor,” a spus Ryan Swift, strateg şef pentru obligaţiunile SUA la BCA Research din Montreal, citat de Reuters.

Swift a avertizat că discuţiile premature despre reduceri ale ratelor pot face ca aşteptările privind inflaţia să devină neancorate.

În ciuda îngrijorărilor legate de inflaţie, pieţele de acţiuni din SUA au rămas rezistente miercuri, S&P 500 şi Nasdaq înregistrând avansuri datorită câştigurilor în acţiunile tehnologice legate de inteligenţa artificială.

Pieţele financiare se aşteaptă în prezent ca Rezerva Federală să îşi menţină ţinta ratei dobânzii între 3,5% şi 3,75% în acest an.

Investitorii anticipează o accentuare a curbei randamentelor

Mai mulţi investitori se aşteaptă ca curba randamentelor Trezoreriei să se accentueze în continuare, pe măsură ce presiunile inflaţioniste rămân ridicate.

Diferenţa dintre randamentele la 10 ani şi la 2 ani era ultima dată de 48,50 puncte de bază, după ce s-a accentuat în ultimele două sesiuni.

Chip Hughey, managing director pentru titluri cu venit fix la Truist Wealth din Richmond, Virginia, a spus că inflaţia persistentă întăreşte aşteptările ca Rezerva Federală să păstreze probabil ratele neschimbate până când presiunile asupra preţurilor vor ceda.

Hughey a spus că se aşteaptă ca curba să se accentueze în continuare dacă Fed va începe în cele din urmă să reducă ratele mai târziu în cursul anului.

Un astfel de pas ar putea reduce randamentele pe termen scurt, în timp ce randamentele pe scadenţe mai lungi rămân ridicate din cauza inflaţiei persistente şi a rezilienţei economice.

Politica bilanţului Fed în prim‑plan

Investitorii urmăresc îndeaproape şi punctele de vedere pe termen lung ale lui Warsh privind bilanţul Rezervei Federale.

Preferinţa lui Warsh pentru reducerea bilanţului Fed şi pentru posibilitatea scurtării profilului de maturităţi al portofoliului ar putea afecta dinamica ofertei de Trezorerii şi primele de termen.

Un bilanţ Fed mai redus ar reduce cererea guvernamentală pentru Trezorerii şi ar strânge condiţiile financiare prin retragerea lichidităţii din pieţe.

Reducerea achiziţiilor de obligaţiuni de către Fed ar creşte, de asemenea, oferta de Trezorerii disponibilă investitorilor, o evoluţie care ar putea pune presiune pe preţurile obligaţiunilor şi ar creşte în continuare randamentele pe termen lung.

Martin Tobias, strateg pentru ratele din SUA la Morgan Stanley, a spus că investitorii încă încearcă să evalueze cum ar putea aborda Warsh politica privind bilanţul.