Finanțarea AI alimentează un boom record al obligațiunilor convertibile din SUA

Companiile din SUA se îndreaptă către piața obligațiunilor convertibile într-un ritm record, pe măsură ce firmele legate de inteligența artificială alimentează o cerere puternică pentru instrumente de datorie care pot fi ulterior convertite în acțiuni.

Emisiunile de obligațiuni convertibile din SUA au atins în jur de $34 billion în primele patru luni ale anului 2026, conform datelor Bank of America Global Research și Barclays Research.

Această sumă este de peste două ori mai mare decât cea înregistrată în aceeași perioadă a anului trecut și situează piața pe traiectoria de a depăși precedentul record anual de peste $120 billion stabilit în 2025.

Analiștii au spus că această creștere evidențiază modul în care companiile legate de AI se bazează tot mai mult pe datorii convertibile pentru a finanța extinderi majore de infrastructură, în timp ce investitorii rămân dornici de expunere pe acest sector.

Cheltuielile pentru AI impulsionează creșterea emisiunilor

Aproximativ jumătate din emisiunile convertibile din acest an sunt legate într-un fel sau altul de proiecte conexe AI, conform analiștilor.

Companiile folosesc încasările pentru a finanța centre de date, infrastructură cloud, extinderea capacității energetice și alte cheltuieli de capital legate de dezvoltarea AI. Unele firme refinanțează, de asemenea, datorii emise în perioada boom-ului de finanțare din pandemie din 2020 și 2021.

„O mare parte este destinată extinderii cheltuielilor de capital, în special pentru AI, iar asta este neobișnuit și nu am mai văzut așa ceva în ciclurile anterioare,” a spus Michael Youngworth, director executiv și șef al diviziei global convertibles la Bank of America Securities.

Mai mulți emitenți mari au intrat deja pe piață în acest an.

Oracle a atras $5 billion printr-o ofertă convertibilă, în timp ce compania de infrastructură cloud CoreWeave a emis $4 billion.

Compania australiană de centre de date IREN Limited a atras, de asemenea, $2.6 billion.

Tendința s-a extins dincolo de companiile tehnologice.

NextEra Energy a strâns $2.3 billion prin convertibile, în timp ce producătorul de cipuri On Semiconductor a obținut $1.3 billion.

Analiștii au afirmat că activitatea de refinanțare contribuie, de asemenea, la boom-ul emisiunilor.

Companiile care au emis datorii convertibile în anii pandemiei se apropie acum de ciclul standard de maturitate de cinci‑șase ani.

Tranzacțiile recente de refinanțare includ o ofertă de $1.5 billion de la Duke Energy și o emisiune de $900 million de la Microchip Technology.

Mediul cu rate ridicate sporește atractivitatea

Participanții pe piață au spus că obligațiunile convertibile au devenit tot mai atractive deoarece costurile tradiționale de împrumut rămân ridicate, iar riscurile emisiunii de acțiuni diluează acționarii.

Obligațiunile convertibile plătesc cupoane fixe ca datoria tradițională, dar se pot converti ulterior în acțiuni dacă prețul acțiunilor unei companii atinge un nivel predeterminat.

Această facilitate de convertire le permite investitorilor să beneficieze de eventuale câștiguri din acțiuni, primind în același timp protecție similară unei obligațiuni.

Structura s-a dovedit deosebit de atractivă pentru companiile implicate în extinderea AI, unde necesitățile mari de investiții inițiale continuă să crească.

Compania de tehnologie medicală Tempus AI a atras recent $400 million printr-o obligațiune convertibilă pe șase ani, cu cupon zero și fără majorare a principalului la scadență.

Compania a declarat că obligațiunile se vor converti în acțiuni dacă prețul acțiunii urcă la $69.26, aproximativ 40% peste nivelul prețului acțiunii când tranzacția a fost emisă la începutul lunii mai.

Analiștii au observat că cererea puternică a investitorilor a continuat în ciuda volatilității pieței și a creșterii randamentelor titlurilor de stat americane.

Randamentele de referință ale titlurilor de stat americane pe 10 ani rămân la un maxim de 16 luni, majorând costurile de împrumut pe piețele cu venit fix.

Cererea investitorilor lărgește participarea pe piață

Potrivit lui Venu Krishna, director executiv și șef al strategiei pentru acțiunile SUA la Barclays, fondurile hedge și marii administratori de active continuă să domine baza investitorilor în obligațiuni convertibile.

Krishna a spus că fondurile hedge caută să captureze valoare relativă din volatilitatea implicită încorporată în convertibile, în timp ce investitorii long-only folosesc instrumentele pentru a obține expunere către sectoarele legate de AI.

Opționalitatea acțiunilor rămâne deosebit de atractivă în industriile legate de AI, unde investitorii văd un puternic potențial de creștere chiar și atunci când profilurile de credit ale companiilor rămân slabe.

Apetitul puternic a încurajat, de asemenea, companiile cu profiluri financiare mai riscante să intre pe piață.

În ianuarie, WhiteFiber a strâns $230 million printr-o ofertă de obligațiuni convertibile pe cinci ani destinată în primul rând finanțării extinderii centrelor de date.

Compania a devenit publică în august 2025 și în prezent are un raport preț/câștiguri anticipat (forward P/E) negativ de aproximativ 36.

Totuși, conform datelor LSEG, prețul acțiunii implică o valoare a întreprinderii de aproximativ 19 ori EBITDA anticipat, peste nivelurile concurenților, sugerând că investitorii se așteaptă la o creștere puternică în viitor.

Acțiunile WhiteFiber au crescut cu aproape 60% până acum în 2026.