Taiwan și Coreea pierd 29 de miliarde USD în iulie: se rotește capitalul departe de AI?

Investitorii străini au continuat să retragă bani din acțiunile asiatice în iulie, dar ieșirea netă la nivel de titlu ascunde o schimbare izbitoare: capitalul s-a îndepărtat de cei mai mari beneficiari ai AI din regiune, în timp ce a revenit selectiv pe piețe mai puțin dependente de boomul semiconductoarelor.

Investitorii au vândut net acțiuni în valoare de $25.48 billion pe șapte piețe asiatice majore în cursul lunii, prelungind astfel seria de nouă luni de vânzări externe din regiune.

Taiwan a înregistrat singur o pierdere de $22.95 billion, iar Coreea de Sud alte $6.26 billion. Totuși, India a atras $2.12 billion și Thailanda $1.46 billion, în timp ce Indonezia și Filipinele au înregistrat, de asemenea, intrări modeste.

Datele sugerează că investitorii globali nu abandonează pur și simplu Asia. Ei devin mai selectivi în privința locurilor în care își asumă riscuri.

Taiwan și Coreea dezvăluie prețul expunerii concentrate la AI

Taiwan și Coreea de Sud au reprezentat $29.21 billion din vânzările externe combinate în iulie, ceea ce depășește ieșirea netă a regiunii, deoarece cumpărările în alte părți au compensat parțial retragerile.

Acea concentrare reflectă cât de puternic s-au legat ambele piețe de ciclul infrastructurii AI.

Raliul Coreei de Sud a fost dominat de Samsung Electronics și SK Hynix, înainte ca KOSPI să înregistreze o inversare violentă în iulie.

Indicele a scăzut cu 22% în cursul lunii, după ce se dublase mai devreme în an, pe măsură ce îngrijorările privind cheltuielile de capital pentru AI, efectul de levier și evaluările cipurilor de memorie au declanșat o repoziționare bruscă.

Taiwan a întâmpinat o problemă similară, vânzările de semiconductoare trăgând TAIEX puternic în jos.

Indicele a suferit în iulie cea mai mare scădere în puncte dintr-o singură zi înregistrată vreodată, în timp ce instituțiile străine au accelerat retragerile dintr-o piață puternic expusă lanțului global de aprovizionare cu cipuri.

Îngrijorarea fundamentală nu a fost că cererea pentru AI a dispărut. În schimb, investitorii au început să pună sub semnul întrebării volumul de capital necesar pentru a o susține.

Alphabet a raportat un flux de numerar liber negativ în al doilea trimestru de $5.9 billion după ce a cheltuit $44.9 billion pentru investiții de capital, în mare parte pentru infrastructură AI.

Divizia sa cloud a rămas excepțional de puternică, cu venituri în creștere cu 82%, evidențiind tensiunea dintre cererea în explozie și costul satisfacerii acesteia.

Tesla a avut o poveste similară privind fluxul de numerar. Fluxul de numerar operațional a ajuns la $4.7 billion, dar o creștere a cheltuielilor de capital la $5.79 billion a împins fluxul de numerar liber către un nivel negativ de $1.09 billion.

Strategii BNP Paribas consideră că acele întrebări legate de cererea pentru cipuri, finanțare și serviciul datoriei sunt motive importante pentru care investitorii au redus expunerea la giganții AI din Coreea și Taiwan.

Concurența din partea modelelor AI chineze mai ieftine a adăugat o altă incertitudine privind cât cheltuieli de infrastructură va necesita în final industria.

India și Thailanda devin adăposturi relative, nu câștigători clari

Cealaltă față a fluxurilor din iulie arată foarte diferit.

India a primit $2.12 billion de investiții străine de capital, în timp ce Thailanda a atras $1.46 billion.

Indonezia și Filipinele au înregistrat intrări mai mici, de $88 million și, respectiv, $69 million. Vietnam a înregistrat o retragere marginală de $12 million.

Strategul HSBC Herald van der Linde consideră că volatilitatea extremă din sectorul AI din Asia încurajează investitorii să își diversifice expunerea mai larg.

Banca a ridicat recent India la neutru în cadrul alocării regionale, parțial deoarece piața oferă un mix mai larg de companii din sectoare financiare, de consum și orientate pe cererea internă, în loc să se bazeze atât de mult pe semiconductoare.

Există și motive interne pentru acest interes reînnoit.

Jefferies indică o creștere a creditării în India de aproximativ 17%-18%, condusă de împrumuturile corporative în jur de 20%, alături de măsuri menite să atragă capital străin și să stabilizeze rupia.

Dar o lună nu constituie o revenire generală. Investitorii străini au rămas vânzători neti de acțiuni indiene în valoare de $25.86 billion pentru 2026, până în iulie, în ciuda ultimei intrări.

Fluxurile din iulie arată mai mult ca o rotație decât ca un verdict asupra Asiei

Aceasta face ca iulie să fie mai bine înțelesă ca o schimbare a preferinței relative, decât ca sfârșitul problemei capitalului străin în Asia.

Taiwan și Coreea de Sud rămân centrale pentru lanțurile globale de aprovizionare AI, iar imaginea cererii subiacente nu s-a prăbușit.

Creșterea segmentului cloud a Alphabet, de exemplu, arată că cheltuielile generează venituri substanțiale, chiar dacă costurile de infrastructură pun presiune pe fluxul de numerar.

Coreea de Sud păstrează, de asemenea, fundamentale puternice pe termen lung în sectorul cipurilor de memorie.

Goldman Sachs a argumentat că vânzările recente din Coreea au mers prea departe, invocând cererea continuă pentru AI și oferta strânsă de memorii chiar și după corecția KOSPI.

Riscul pentru investitori este, prin urmare, mai puțin legat de dispariția AI și mai mult de concentrare.

Când un grup mic de producători de cipuri deține o pondere disproporționată din câștigurile unei piețe, orice reevaluare a cheltuielilor, marjelor sau concurenței poate produce fluxuri de capital neobișnuit de violente.

Cifrele din iulie arată că banii globali răspund prin diversificarea mizelor.

Deocamdată, asta ajută India și părți din Asia de Sud-Est, dar rămâne o tranzacție de diversificare, încă nu un vot larg de încredere în acțiunile asiatice.