Poate raliul de 32% în două zile al SoftBank să se mențină? Analiștii comentează

Ultimul raliu al SoftBank a fost brusc, accentuat și alimentat de un nou val de entuziasm legat de inteligența artificială.

Grupul japonez de investiții a adăugat aproximativ $35 billion la valoarea de piață joi după un avans de aproape 20%, apoi a extins câștigurile vineri, pe măsură ce investitorii căutau expunere la Nvidia, Arm și perspectiva unei listări OpenAI.

Întrebarea acum este dacă este vorba de o reală revizuire a evaluării sau doar de încă un vârf efemer de entuziasm pentru AI.

3 motive pentru care acțiunile SoftBank se apreciază puternic

Raliul a avut trei declanșatoare clare.

Mai întâi a venit Nvidia, după ce producătorul de cipuri a raportat venituri trimestriale-record de 81,6 miliarde USD (aprox. 362,9 miliarde RON), în creștere cu 85% față de anul precedent, consolidând convingerea pieței că cheltuielile pentru infrastructura AI încă accelerează, nu au atins un vârf.

Acest lucru a contat pentru SoftBank deoarece compania nu este doar o altă societate holding din sectorul tech.

Prin Arm și prin miza sa uriașă pe OpenAI, a devenit unul dintre cei mai clari indicatori de pe piața publică pentru dezvoltarea infrastructurii AI.

Apoi acțiunile Arm au luat avânt.

Bijuteria SoftBank în designul de cipuri, Arm, a înregistrat un avans de peste 16% vineri, investitorii considerând Arm un beneficiar structural al cererii pentru servere AI și centre de date.

SoftBank rămâne puternic legată de valoarea de piață a Arm, astfel că orice mișcare bruscă a Arm schimbă rapid percepția asupra valorii activelor SoftBank.

Al treilea catalizator a fost cel mai mare: OpenAI.

Creatorul ChatGPT se pregătește să depună confidențial o înregistrare pentru IPO în SUA în următoarele săptămâni, posibil chiar vineri, și colaborează cu Goldman Sachs și Morgan Stanley.

Pentru Andrew Jackson de la Ortus Advisors, acel optimism legat de IPO este legătura din spatele raliului: oferă investitorilor un mod de a combina semnalul de cerere al Nvidia, evaluarea Arm și expunerea SoftBank pe piața privată în AI într-o singură tranzacție.

De ce rămâne cazul optimist încă solid?

Interpretarea optimistă este că SoftBank nu se apreciază doar pe baza hype-ului.

Compania tocmai a raportat un profit anual record, cu profit net pentru anul încheiat în martie de ¥5 trillion, cel mai mare din istoria unei companii japoneze, sprijinit de câștigurile din OpenAI.

SoftBank a declarat că câștigurile cumulate din investiția în OpenAI au totalizat 45 miliarde USD (aprox. 200,2 miliarde RON).

Aceasta oferă susținătorilor ceva mai concret decât narațiunea: o bază de profit, chiar dacă reflectă evaluări la piață (mark-to-market), care arată că cea mai agresivă miză pe AI a lui Son deja schimbă cifrele grupului.

Există, de asemenea, sprijin din partea piețelor de credit.

CreditSights, o unitate a Fitch Ratings, a menținut recent recomandarea „outperform” pentru datoria SoftBank, afirmând că valoarea subiacentă a activelor companiei a rămas puternică chiar dacă bilanțul a devenit mai tensionat.

Acest lucru nu elimină riscul de finanțare, dar oferă cazului optimist un al doilea pilon: activele SoftBank ar putea fi în continuare suficient de solide pentru a absorbi apetitul lui Son pentru extindere.

Analiștii Bloomberg Intelligence, Kirk Boodry și Chris Muckensturm, au declarat că listările potențiale ale OpenAI și SB Energy ar putea ajuta la reducerea discountului de ~high-20% al SoftBank față de valoarea netă a activelor (NAV), la atenuarea poverii de capital și la eliberarea de spațiu pentru noi investiții.

De ce scepticii nu cumpără?

Argumentul sceptic pornește de la o problemă veche a SoftBank: discounturile aplicate societăților holding rareori dispar doar pentru că activele sunt atractive.

Vey-Sern Ling de la UBP a avertizat că evaluările pe baza NAV și suma părților (sum-of-the-parts) merită de obicei un discount semnificativ, deoarece acționarii societății-mamă rareori primesc valoarea integrală a activelor subiacente.

Acest aspect este deosebit de relevant pentru SoftBank, unde levierul, finanțările garantate cu active și evaluările private complică cifra de ansamblu raportată.

Krish Sankar de la TD Cowen oferă un alt semn de prudență. El și-a majorat ținta de preț pentru ADR-urile SoftBank la $20, de la $13, dar a menținut recomandarea „Hold”.

Aceasta este esența dezbaterii de pe piață în miniatură: chiar și analiștii care majorează țintele nu le spun neapărat investitorilor să urmărească acțiunea.