Acțiunile JEPI scad în timp ce S&P 500 urcă: randamentul de 8% e o iluzie?

JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) s-a deviat complet față de piața mai largă de acțiuni din SUA. A scăzut cu peste 5.90% față de cel mai înalt nivel atins anul acesta, în timp ce S&P 500, Dow Jones și Nasdaq 100 se mențin la maxime istorice. Această performanță sugerează că randamentul de 8% al fondului este o capcană de valoare.

Cum funcționează ETF-ul JEPI

JEPI, cel mai mare jucător în segmentul ETF-urilor covered-call, a câștigat popularitate în ultimii ani datorită randamentului ridicat. De mult timp oferă un dividend lunar cu un randament anual de peste 8%. Acest randament este mult mai mare decât ceea ce oferă indicele S&P 500 și alte ETF-uri populare cu dividende precum SCHD și VYM. Este, de asemenea, mai mare decât randamentele titlurilor de stat.

Fondul le promite investitorilor acces la acest randament și la unele dintre cele mai mari companii din Statele Unite, inclusiv nume populare precum NVIDIA, Microsoft, Meta Platforms și Google. Cu alte cuvinte, oferă o combinație între plățile dividendelor și randamentele din acțiuni.

JEPI obține acest rezultat prin folosirea strategiei covered-call. Această abordare implică cumpărarea acțiunilor individuale din portofoliu, apoi vânzarea de call-uri pe acestea. Procedând astfel, beneficiază pe măsură ce aceste acțiuni cresc și încasează prime pe care le distribuie deținătorilor sub formă de dividend lunar.

Merită dividendul JEPI?

Totuși, analiștii avertizează că JEPI și alte ETF-uri covered-call pot fi capcane de randament, deoarece randamentele lor totale sunt, de obicei, mai puțin atractive. Cu alte cuvinte, pot plăti un dividend ridicat, dar performanța lor totală întârzie întotdeauna în raport cu activele de referință.

De exemplu, datele arată că randamentul total al JEPI în acest an este de doar 1.1%, în timp ce indicele S&P 500 a înregistrat aproape 10%.

JEPI vs VOO ETF | Sursă: SeekingAlpha

Același lucru este valabil și când comparați alte ETF-uri covered-call. Un exemplu este JEPQ, sora JEPI care urmărește indicele Nasdaq 100. ETF-ul JEPQ a oferit 7.50% în acest an, în timp ce Nasdaq 100 a urcat cu aproape 17%.

Motivul principal este modul în care funcționează aceste ETF-uri covered-call. După cum s-a menționat, managerii fondului cumpără active și apoi vând opțiuni call pe aceleași active.

O opțiune call oferă managerului de fond dreptul, dar nu și obligația, de a vinde un activ înainte de o dată de expirare. În acest caz, fondul beneficiază atunci când activul suport crește până la un anumit nivel.

De exemplu, dacă activul urcă peste prețul de exercitare, așa cum face indicele S&P 500, fondul pierde întreaga creștere ulterioară. Acesta este motivul pentru care fondul subperformează întotdeauna în perioadele de bull market.

Aceeași situație se întâlnește în majoritatea ETF-urilor covered-call, cu excepția piețelor bear. Totuși, în acele piețe, avantajul lor nu este de obicei foarte puternic. De exemplu, ETF-ul CONY, care afișează un randament de peste 80%, a avut un randament total de minus 17% în acest an, în timp ce acțiunile Coinbase au scăzut cu 18%.

CITEȘTE MAI MULT: JEPI ETF yields 7.5% while VOO yields 1.15%: better buy?