SpaceX intră la bursă săptămâna viitoare — merită să investiți în IPO?

SpaceX este la doar câteva zile de a face istorie la bursă.

Compania lui Elon Musk de rachete, sateliți și inteligență artificială ar urma să înceapă tranzacționarea la Nasdaq pe 12 iunie, după ce își va stabili prețul ofertei publice inițiale cu o zi înainte.

Cu o strângere de capital țintită de 75 de miliarde de dolari și o evaluare care se apropie de 1,8 trilioane de dolari, oferta urmează să devină cel mai mare IPO din istorie.

Entuziasmul din jurul tranzacției a readus în discuție o întrebare familiară pentru investitori: Este SpaceX o investiție bună?

Răspunsul depinde în mare măsură de cum percep investitorii perspectivele de creștere ale companiei, evaluarea acesteia și capacitatea lui Musk de a realiza unele dintre cele mai ambițioase planuri din industria tehnologică.

Prețul IPO SpaceX și evaluarea

SpaceX a stabilit prețul IPO la 135 USD pe acțiune și intenționează să vândă 555,6 milioane de acțiuni.

La acest preț, compania ar fi evaluată la aproximativ 1,8 trilioane de dolari.

Aceasta i-ar conferi SpaceX o capitalizare mai mare decât evaluarea actuală a Tesla și ar plasa imediat compania printre primele zece cele mai valoroase companii listate din Statele Unite.

Compania a adoptat o abordare neobișnuită prin anunțarea unui preț fix înainte de roadshow, în loc să promoveze un interval de prețuri.

Măsura reflectă încrederea în cererea investitorilor, pe măsură ce bancherii încep să strângă ordine înainte de stabilirea prețului final.

Investitorii instituționali vor petrece zilele următoare evaluând dacă evaluarea propusă pentru SpaceX este justificată de perspectivele viitoare de creștere ale companiei.

Cazul optimist: AI ar putea transforma afacerea

Cel mai puternic argument care susține evaluarea actuală a SpaceX nu sunt rachetele sau sateliții. Este inteligența artificială.

Conform unor prognoze împărtășite investitorilor și relatate de Financial Times, Goldman Sachs se așteaptă ca divizia AI a SpaceX să genereze 322 miliarde USD venituri anuale până în 2030, de la doar 3,2 miliarde USD în 2025.

Banca proiectează, de asemenea, că veniturile totale ale companiei ar putea ajunge la 474 miliarde USD până la sfârșitul deceniului.

Aceste prognoze explică de ce unii investitori sunt dispuși să susțină o capitalizare de piață a SpaceX care pare deconectată de rezultatele financiare curente.

Compania generează în prezent majoritatea veniturilor din abonamente Starlink și din servicii de lansare.

Totuși, investitorilor li se cere din ce în ce mai mult să evalueze SpaceX în funcție de ceea ce ar putea deveni afacerea sa AI, mai degrabă decât de ceea ce este astăzi.

Bloomberg a relatat că mulți investitori prezenți la un eveniment recent JPMorgan păreau entuziasmați de viziunea pe termen lung a lui Musk, în ciuda întrebărilor legate de evaluare și execuție.

Participanții au descris SpaceX ca pe o companie generațională și și-au exprimat încrederea în capacitatea lui Musk de a crea industrii complet noi.

Acest optimism este vizibil și printre investitorii importanți.

Brett Winton de la ARK Invest a descris recent SpaceX drept „cea mai importantă companie din lume în ceea ce privește cum va arăta viitorul”, în timp ce miliardarul investitor Philippe Laffont a sugerat că SpaceX ar putea deveni parte din generația următoare de acțiuni tehnologice lider de piață.

Cazul pesimist: IPO-ul SpaceX este supraevaluat?

Cea mai mare preocupare pentru potențialii investitori este simplă: IPO-ul SpaceX este supraevaluat?

La evaluarea țintă de aproximativ 1,8 trilioane USD, SpaceX ar tranzacționa la aproximativ 94 de ori veniturile sale din 2025 de 18,7 miliarde USD.

Ca reper, indicele S&P 500 tranzacționează la o fracțiune din acel multiplu.

Chiar și Tesla, care are una dintre cele mai ridicate evaluări dintre marile companii listate, tranzacționează la multipli de venit semnificativ mai mici.

Criticii susțin că investitorilor li se cere să plătească astăzi pentru profituri și afaceri care s-ar putea să nu se materializeze pe deplin decât după ani.

Morningstar a estimat recent valoarea justă a SpaceX la aproximativ 780 de miliarde USD, mai puțin de jumătate din ținta IPO a companiei.

Analiza firmei a susținut că piața ar putea atribui o valoare excesivă oportunităților viitoare din AI, subestimând în același timp riscurile competitive provenite de la companii precum OpenAI și Anthropic.

Golul de evaluare a devenit central în dezbaterea privind dacă IPO-ul SpaceX este supraevaluat, dacă este o întrebare greșită sau dacă este cea mai importantă întrebare.

La acestea se adaugă preocuparea că SpaceX rămâne neprofitabilă.

Compania a raportat o pierdere de 4,9 miliarde USD în 2025, pe măsură ce a continuat să investească masiv în infrastructură pentru inteligență artificială.

Investitorii retail beneficiază de o oportunitate rară

Spre deosebire de multe IPO-uri de mare impact, SpaceX face un efort semnificativ pentru a atrage investitorii de retail.

Compania a lansat un site dedicat IPO-ului, îndrumând potențialii cumpărători către brokeri precum Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab și E*Trade.

Potrivit Financial Times, acele platforme vor transmite zilnic informații despre cerere băncilor subscriitoare pe măsură ce oferta avansează.

Abordarea ar putea lărgi participarea într-un proces care, în mod tradițional, a fost dominat de investitori instituționali.

De asemenea, înseamnă că investitorii obișnuiți vor avea oportunitatea de a cumpăra acțiuni mai aproape de prețul IPO decât este tipic în multe oferte mediatizate.

Este SpaceX o investiție bună?

Dacă SpaceX este sau nu o investiție bună depinde în ultimă instanță de orizontul de timp și de toleranța la risc a investitorului.

Cazul optimist se concentrează pe creșterea continuă a Starlink, pe conducerea SpaceX în zborurile spațiale comerciale și pe posibilitatea ca operațiunile sale AI să devină unele dintre cele mai mari afaceri tehnologice din lume.

Cazul pesimist se concentrează pe evaluare. O capitalizare a pieței SpaceX care se apropie de 1,8 trilioane USD lasă puțin spațiu pentru dezamăgire dacă creșterea veniturilor încetinește sau ambițiile AI nu se ridică la așteptări.

Pentru investitorii care iau în considerare IPO-ul, următorul catalizator major va fi 11 iunie, când este așteptată stabilirea prețului final.

Cererea în timpul roadshow-ului ar putea oferi cea mai clară indicație până acum dacă Wall Street consideră că evaluarea propusă a SpaceX este justificată — sau dacă îngrijorările că IPO-ul SpaceX este supraevaluat încep să prindă teren după ce acțiunile încep tranzacționarea.

Investitorii pot afla mai multe din ghidul nostru cuprinzător despre cum să investești în SpaceX înainte de IPO.