Merită să cumperi SpaceX la IPO? 3 riscuri majore urmărite de investitori

SpaceX este la câteva zile distanță de ceea ce ar putea deveni cea mai mare ofertă publică inițială din istorie, iar investitorii deja o tratează ca pe un eveniment de piață care apare o dată la o generație.

Compania condusă de Elon Musk vizează un preț la IPO de aproximativ $135 pe acțiune, tranzacționarea fiind estimată să înceapă la Nasdaq pe 12 iunie.

La aproximativ $1.75 trillion, listarea ar plasa SpaceX printre cele mai valoroase companii din lume din prima zi.

Însă întrebarea mai inteligentă nu este doar cum pot intra investitorii, ci ce ar putea merge prost după ce entuziasmul de prima zi se stinge.

Prețul cerut: plătiți pentru realitate sau pentru un vis?

Primul risc este prețul, deoarece SpaceX intră pe piață la aproximativ 110 ori vânzările din ultimele 12 luni, un nivel care lasă foarte puțin spațiu pentru dezamăgire.

Capitalizarea țintă de aproximativ $1.75 trillion este deja sub discuțiile anterioare despre o valoare de 2 trilioane USD (aprox. 8,9 trilioane RON) , dar rămâne totuși o cerere uluitoare pentru o companie a cărei viitor depinde de rachete, sateliți, broadband, inteligență artificială și mai multe proiecte încă neprobate.

Morningstar a adoptat una dintre cele mai clare poziții sceptice.

Nicholas Owens, analist de acțiuni la Morningstar, a descris acțiunile drept „supraprețate în aproape orice scenariu, cel puțin pe termen scurt.”

Estimarea valorii juste a Morningstar se situează în jurul valorii de 780 miliarde USD (aprox. 3,5 trilioane RON), mai puțin de jumătate din ținta IPO.

Aceasta nu înseamnă că SpaceX este slabă. Starlink a devenit o afacere reală, franciza de lansări este dominantă, iar Musk are un istoric în a construi companii pe care investitorii le-au pus la îndoială.

Dar prețul acțiunilor pare să ceară cumpărătorilor să plătească astăzi pentru un viitor care poate necesita ani pentru a se materializa.

Există un alt punct de presiune. OpenAI, Anthropic și alte nume de top în inteligența artificială se așteaptă, de asemenea, să concureze pentru capitalul piețelor publice.

Dacă investitorii vor fi nevoiți să aleagă între mai multe povești de creștere de amploare în același timp, chiar și SpaceX s-ar putea să nu beneficieze de o răbdare nelimitată.

De asemenea citiți: Înainte să investiți în SpaceX: detaliile IPO pe care majoritatea investitorilor le trec cu vederea

Rachete, reglementatori și controlul autoritar al unui singur om

SpaceX trăiește și moare prin lansări, desfășurări de sateliți și contracte legate de guvern. Un eșec la lansare, o întârziere din partea reglementatorilor sau o încetinire a creșterii Starlink ar putea schimba rapid sentimentul investitorilor.

Aceasta nu este o companie de software cu costuri aproape zero de livrare. Activează în spațiu, hardware, telecomunicații și acum inteligență artificială, toate costisitoare și expuse la eșecuri tehnice.

Apoi urmează guvernanța corporativă.

David Trainer, CEO al New Constructs Research, a declarat pentru Fortune: „Recomandăm investitorilor să evite această ofertă publică inițială.” Preocuparea sa nu este doar prețul. Este structura.

Elon Musk deține circa 42% din capitalul social al companiei, dar controlează aproximativ 85% din puterea de vot prin acțiuni cu două clase.

Asta înseamnă că acționarii publici vor suporta riscul economic fără a avea o influență semnificativă asupra alegerilor în consiliu sau asupra deciziilor strategice.

Joseph Lucoski, fondator și partener director al Lucoski, Brookman, LLP, a declarat pentru Fortune:

„Lucrez zilnic cu bursele și cu reglementatorii, și ei nu ar accepta niciodată o structură atât de împovărătoare și unilaterală pentru o companie în fază de creștere emergentă.”

Istoria transmite un avertisment pentru cumpărătorii din prima zi

Mega-IPO-urile pot produce entuziasm în prima zi și totuși să dezamăgească investitorii pe termen lung.

Jay Ritter, director al IPO Initiative de la University of Florida, a constatat că, printre IPO-urile cu vânzări de peste 100 milioane USD (aprox. 444,8 milioane RON) și un raport preț-vânzări peste 40 la prețul ofertei, 12 din 14 au avut performanțe sub cele ale pieței în următorii trei ani când au fost cumpărate la închiderea primei zile.

Acest avertisment contează pentru că SpaceX vine cu un multiplicator mult mai ridicat decât majoritatea debuturilor publice. O creștere în prima zi este posibilă, poate chiar probabilă, deoarece efectul Musk este real și cererea este intensă.

Dar un câștig de prima zi nu este același lucru cu un randament durabil.

Truist Research a avertizat, de asemenea, că scăderea maximă medie în primul an pentru IPO-urile majore a atins 55%.

Pe scurt, chiar și companiile puternice pot lăsa cumpărătorii timpurii cu pierderi pe hârtie semnificative înainte ca povestea pe termen lung să aibă timp să se desfășoare.