Regulatorul britanic propune cerințe mai stricte de reziliență pentru MMF

Autoritatea britanică pentru conduită financiară (FCA) a declarat luni că intenționează să introducă o nouă regulă care să solicite tuturor fondurilor de piață monetară (MMF) să dețină lichiditate suficientă pentru a asigura o reziliență adecvată în perioadele de stres de piață.

Într-o declarație, reglementatorul a spus că propunerea are scopul de a susține obiectivele sale de menținere a stabilității financiare și a integrității pieței.

„Acest lucru este menit să susțină obiectivele noastre de menținere a stabilității financiare și a integrității pieței”, a declarat FCA.

Anunțul urmează declarației guvernului britanic din 15 mai potrivit căreia se așteaptă introducerea unei legislații pentru a înlocui actuala Reglementare privind fondurile de piață monetară din Marea Britanie.

Fondurile de piață monetară joacă un rol-cheie în sistemul financiar

Potrivit FCA, fondurile de piață monetară sunt o componentă importantă a sistemului financiar.

Sunt utilizate pe scară largă pentru gestionarea numerarului și servesc fie ca alternativă, fie ca complement la depozitele bancare tradiționale pentru o gamă largă de investitori.

Totuși, reglementatorul a subliniat că perioadele recente de stres de piață au evidențiat necesitatea consolidării rezilienței acestor fonduri.

Consultarea propunea niveluri mai ridicate de lichiditate

Consultarea inițială propunea o creștere semnificativă a cerințelor minime privind activele lichide pentru toate fondurile de piață monetară.

Conform acelor propuneri, activele lichide zilnice (DLA) ar fi fost majorate la 15% din active, în timp ce activele lichide săptămânale (WLA) ar fi fost ridicate la 50%.

Consultarea propunea, de asemenea, eliminarea legăturii de reglementare între nivelurile de lichiditate și obligația fondurilor MMF cu valoare netă a activelor stabilă (NAV) de a lua în considerare sau de a impune măsuri precum taxe de lichiditate sau limitări la răscumpărare.

FCA a denumit această schimbare „delinking”, menită să facă nivelurile de lichiditate mai utilizabile în perioadele de stres.

Feedback-ul industriei a determinat o reevaluare

FCA a spus că respondenții au susținut pe larg majoritatea propunerilor, cu un sprijin aproape universal pentru decuplare.

Cu toate acestea, o majoritate semnificativă a părților interesate a ridicat preocupări și întrebări privind creșterea propusă a cerințelor de lichiditate.

Respondenții au oferit contribuții privind practicile de gestionare a riscului de lichiditate, ieșirile observate ale investitorilor în timpul evenimentelor de stres anterioare și ipotezele utilizate în modelarea FCA.

În urma consultării, FCA și Banca Angliei au desfășurat discuții suplimentare cu părțile interesate, au colectat date adiționale și și-au actualizat analiza pentru a determina nivelurile de reziliență adecvate pentru fondurile de piață monetară.

Evaluarea actualizată s-a bazat pe concluziile exercițiului exploratoriu la nivel de sistem al Băncii Angliei, care a examinat modul în care sistemul financiar din Marea Britanie ar putea răspunde la un șoc de piață.

Potrivit FCA, exercițiul a sugerat că în unele scenarii, ieșirile din fondurile de piață monetară ar putea fi mai mici decât cele înregistrate în episoadele de stres anterioare.

Reglementatorul a spus că acest lucru reflectă schimbări în structura pieței și capacitatea îmbunătățită a firmelor de a satisface nevoile de lichiditate prin canale alternative.

FCA prezintă așteptările actualizate privind lichiditatea

Ca parte a abordării revizuite, FCA a declarat că intenționează să introducă o nouă regulă prin care toate fondurile de piață monetară trebuie să mențină lichiditate suficientă pentru reziliență.

Reglementatorul intenționează să păstreze cerințele minime actuale privind activele lichide săptămânale conținute în UK MMFR.

Totuși, intenționează, de asemenea, să emită îndrumări în care să-și expună așteptările de supraveghere.

„Intenționăm să stabilim în îndrumări așteptarea noastră fermă de supraveghere că fondurile MMF cu NAV stabil vor trebui să dețină 40% WLA (active lichide săptămânale), iar fondurile MMF cu NAV variabil vor trebui să dețină 20% WLA pentru a îndeplini noua cerință de reziliență.”

FCA a adăugat că astfel de situații ar trebui să apară doar rar și că fondurile nu ar trebui să funcționeze în mod obișnuit sub aceste niveluri la sfârșitul trimestrului sau la sfârșitul anului.

Reglementatorul a spus că nu intenționează să schimbe cerințele minime actuale privind activele lichide zilnice și nu va introduce noi îndrumări privind nivelurile DLA.

El a subliniat că atât DLA, cât și WLA ar trebui să fie suficiente pentru a asigura o reziliență adecvată.

Măsuri suplimentare și pașii următori

Dincolo de cerințele de lichiditate, FCA a spus că intenționează să implementeze majoritatea celorlalte măsuri prezentate în consultare.

Acestea includ decuplarea și cerințe Know Your Customer (KYC) consolidate, axate pe concentrarea investitorilor și riscul retragerilor corelate.

Reglementatorul a spus că propunerile actualizate sunt concepute pentru a livra o creștere clară a rezilienței așteptate de la fondurile de piață monetară din Marea Britanie, asigurând în același timp că acestea pot continua să satisfacă nevoile investitorilor.

Propunerile rămân supuse examinării finale și aprobării în cadrul FCA.

Privind înainte, FCA a spus că guvernul se așteaptă ca legislația care va abroga cadrul MMFR actual să fie introdusă până la sfârșitul anului 2026.

Reglementatorul intenționează să alinieze noile sale reguli pentru fondurile de piață monetară la acel calendar.

Viitoarea declarație de politică va oferi detalii suplimentare despre propunerile revizuite și despre modelarea utilizată pentru a le susține.

FCA a mai spus că intenționează să publice între timp îndrumări finale provizorii privind nivelurile de active lichide săptămânale.