SpaceX începe tranzacționarea astăzi: ce spun experții?

Acțiunile SpaceX încep tranzacționarea astăzi, 12 iunie, la o zi după ce compania și-a stabilit prețul ofertei publice inițiale (IPO), într-unul dintre cele mai mari debuturi de pe piețele de capital din istorie.

Compania condusă de Elon Musk vizează strângerea a 75 de miliarde de dolari în cadrul ofertei, evaluând afacerea la 1,75 trilioane de dolari — o cifră care ar plasa-o printre cele șapte cele mai valoroase companii din SUA, chiar înaintea Tesla.

IPO-ul a alocat aproximativ 30% din acțiunile aflate în circulație investitorilor de retail, în timp ce acționarii existenți se confruntă cu perioade de lock-up care ar trebui să limiteze presiunea de vânzare în sesiunile inițiale.

Analiștii se aşteaptă pe scară largă la o creștere inițială puternică a acțiunii, un tipar frecvent în cazul listărilor mari și foarte mediatizate, deși menținerea acelui nivel de preț s-a dovedit istoric dificilă pentru debuturi la fel de mediatizate.

Listarea marchează o transformare dramatică pentru SpaceX, o companie care a început ca producător de rachete, cunoscută pentru eșecurile timpurii foarte publice ale lansărilor, și care de atunci a evoluat într-o afacere ce acoperă internetul prin satelit, contractele de apărare și acum o IPO care a captivat piețele mult dincolo de sectorul aerospațial.

Analiștii pun la îndoială evaluarea

Nu toți sunt convinși că evaluarea se susține.

Vorbind în podcastul Zero Sum de la Invezz, David Morrison, analist senior de piață la Trade Nation, a susținut că investitorii plătesc o primă considerabilă.

"Cred că este supraevaluată... Cred că plătiți prea mult la nivelul de deschidere", a spus el.

Morrison a făcut referire la evaluarea Morningstar, care a stabilit valoarea corectă a SpaceX la aproximativ 780 de miliarde de dolari — cam jumătate din prețul IPO — iar mare parte din diferență este legată de xAI, venture-ul de inteligență artificială al lui Musk, care fusese evaluat la doar 250 de miliarde de dolari când a fost integrat în SpaceX nu cu mult timp în urmă.

Investitorii acceptă o structură controlată de Musk

Structura ofertei a atras, de asemenea, atenția.

Musk va păstra 42% din capital, alături de acțiunile Class B cu super-drept de vot, ceea ce îi conferă 85% din puterea totală de vot — un nivel de control pe care Morrison l-a spus că lasă puțin spațiu pentru influența acționarilor.

"Este o imposibilitate. Acum este compania lui," a spus el, deși a observat că structuri similare au fost folosite de Meta, Alphabet și Snap la momentul listărilor lor.

Starlink ancorează afacerea, iar xAI rămâne un semn de întrebare

O mare parte din forța comercială a SpaceX provine de la Starlink, divizia sa de internet prin satelit, care a deservit peste 9 milioane de utilizatori și a generat 15–16 miliarde de dolari în venituri anul trecut, cu 4,4 miliarde de dolari în profit operațional.

În contrast, xAI a generat 818 milioane de dolari în venituri în primul trimestru al anului 2026, dar a înregistrat pierderi de aproape 2,5 miliarde de dolari în aceeași perioadă — pierderi pe care Morningstar le-a descris ca având un avantaj competitiv „indeterminat”.

Implicații mai largi pentru piețe

IPO-ul a ridicat și întrebări privind amestecul dintre piețele comerciale și interesele de securitate națională, având în vedere contractele extinse ale SpaceX cu guvernul și sectorul de apărare, alături de rolul tot mai important al Starlink în infrastructura critică, inclusiv conectivitatea în aviație.

Debutul SpaceX are loc pe un fond de piață mai larg pe care Morrison l-a semnalat ca demn de urmărit, indicând un dolar american în întărire și ceea ce el consideră a fi acțiuni de tehnologie americane supraevaluate pe măsură ce intrăm în a doua jumătate a anului.

Pentru o analiză detaliată a structurii IPO, a scenariilor optimiste și pesimiste și a posibilelor implicații pentru investitorii de retail, urmăriți episodul complet Zero Sum, disponibil acum pe YouTube și Spotify.