NSE depune pentru IPO: bursa care domină 93% din piaţa cash a Indiei se listează

National Stock Exchange of India a depus proiectul prospectului preliminar (draft red herring prospectus) la SEBI, apropiind astfel cea mai aşteptată listare de pe piaţa indiană după aproape un deceniu de întârzieri.

Oferta publică iniţială propusă ar urma să fie o ofertă prin vânzare (offer-for-sale) de aproximativ ₹30,000 crore, suficient de mare pentru a depăşi listarea Hyundai Motor India din 2024 ca cel mai mare IPO din istoria Indiei.

Depunerea survine în timp ce Reliance Jio Infocomm ar pregăti, potrivit relatărilor, depunerea proiectului de documente în câteva zile pentru un IPO de aproximativ 4 miliarde de dolari, posibil înainte de discursul anual către acţionari al preşedintelui Reliance Industries, Mukesh Ambani, din 19 iunie.

Pentru NSE, care a încercat pentru prima dată listarea în 2016 înainte ca scandalul co-location să deraieze procesul, această depunere marchează un reper major în materie de guvernanţă şi pe piaţa de capital.

IPO-ul NSE: se încheie o aşteptare de un deceniu

IPO-ul va include o ofertă prin vânzare de până la 148,9 milioane de acţiuni, adică aproape 6% din capitalul social vărsat al NSE.

Nu va exista emitere nouă de acţiuni, ceea ce înseamnă că bursa nu va primi niciun venit din listare. Sumele obţinute vor merge integral către acţionarii existenţi care vând o parte din participaţiile lor.

Structura este importantă, deoarece NSE nu are nevoie de capital în sensul convenţional.

Este deja una dintre cele mai profitabile instituţii de infrastructură de piaţă din India, cu generare solidă de numerar, un bilanţ fără datorii şi o franciză dominantă în tranzacţionare, clearing, date şi servicii de indexare.

Depunerea urmează certificatul de neobiecţiune (NOC) emis de SEBI în ianuarie şi aprobarea consiliului NSE în februarie pentru un IPO prin ruta OFS.

Acea succesiune a contribuit la deblocarea unui proces care stagnase ani de zile în urma controlului regulator legat de cazul co-location.

Acţiunile NSE sunt propuse pentru listare doar pe BSE, deoarece o bursă nu se poate lista pe propria platformă.

Participanţii la piaţă se aşteaptă ca procesul de listare să se încheie înainte de sfârşitul lui 2026, sub rezerva aprobărilor regulatorii şi a condiţiilor de piaţă.

Pe piaţa nelistată, NSE a fost evaluată aproape la ₹5 lakh crore, adică peste 58 de miliarde de dolari.

Acea evaluare ar plasa-o printre cele mai valoroase companii listate din India odată ce va debuta public.

Cine vinde

State Bank of India este de aşteptat să fie cel mai mare vânzător, oferind aproximativ 2,48 crore de acţiuni.

Alţi acţionari majori care vând includ Canada Pension Plan Investment Board, Aranda Investments (legată de Temasek), Bank of Baroda, General Insurance Corporation of India, The New India Assurance Company, National Insurance Company şi United India Insurance Company.

Mai mulţi investitori de lungă durată folosesc IPO-ul pentru a monetiza participaţii acumulate la o fracţiune din valoarea implicită actuală.

Acest lucru oferă ofertei un puternic unghi de „deblocare a valorii” pentru băncile şi asigurătorii de stat, mulţi dintre ei deţinând acţiuni NSE de ani de zile.

Nu toţi acţionarii de marcă se îndreaptă spre ieşire.

LIC, Premji Invest şi Radhakishan Damani nu se numără printre vânzătorii propuşi, semnalând că unii investitori influenţi preferă să rămână investiţi pe parcursul ciclului de listare.

Atracţia este uşor de înţeles, întrucât NSE rămâne locul dominant de tranzacţionare din India, cu aproximativ 93% din piaţa cash, control aproape total al futures pe acţiuni şi o cotă importantă în opţiunile pe acţiuni.

Ce spune piaţa

Sarvam Goel, fondatorul Pocketful, a declarat pentru Business Today că listarea NSE ar putea să o plaseze imediat printre cele 10 companii listate cele mai valoroase din India.

El a avertizat, de asemenea, că optimismul din piaţa nelistată este deja reflectat în preţul actual.

Goel a spus că IPO-urile mari vin de obicei la un discount de 15-20% faţă de nivelurile nelistate pentru a lăsa loc pentru câştiguri la listare şi o participare mai largă.

Pe baza aceasta, el a spus că un preţ mai apropiat de ₹1,600 pe acţiune ar putea oferi investitorilor un punct de intrare mai echilibrat.

Un raport de evaluare al SharesNservices susţine că indicatorii de profitabilitate ai NSE sunt în avans faţă de omologii globali precum CME, ICE, Nasdaq şi LSEG.

Raportul a estimat marja PAT a NSE la 62,9% şi marja EBITDA la 76,5%, evidenţiind în acelaşi timp bilanţul fără datorii şi catalizatorul de listare din FY27.

Acelaşi raport arată că NSE oferă un profil risc-recompensă mai solid decât BSE dacă este evaluat corect, chiar dacă BSE a înregistrat o creştere mai rapidă în derivate pornind de la o bază mai mică.