Acțiunile Cerebras scad: perspectiva marjelor umbrește acordurile AI

Acțiunile Cerebras Systems au scăzut cu aproximativ 10% în tranzacțiile dinaintea deschiderii de miercuri, după ce producătorul de cipuri pentru inteligență artificială a prognozat marje de profit mai mici pentru 2026.

Această perspectivă a umbrit rezultatele trimestriale peste așteptări și subliniază costurile extinderii rapide a afacerii sale de infrastructură AI.

Dacă pierderile se mențin, acțiunea este pe cale să se tranzacționeze la cel mai scăzut nivel de la debutul pe piață de acum mai bine de o lună și să șteargă peste 6 miliarde USD din valoarea de piață.

Scăderea se adaugă la revenirea bruscă în jos a acțiunii de la oferta publică inițială spectaculoasă.

Acțiunile sunt acum în scădere cu peste 27% față de debut, pe măsură ce entuziasmul pentru acțiunile din domeniul inteligenței artificiale se temperează și investitorii pun tot mai multe întrebări privind cheltuielile masive necesare construirii infrastructurii AI.

Compania a raportat venituri de 193 milioane USD pentru trimestru, depășind estimările analiștilor de 181 milioane USD și înregistrând o creștere de 94% față de anul precedent.

Cerebras a înregistrat, de asemenea, o pierdere operațională ajustată de 3,5 milioane USD, o îmbunătățire față de pierderea de 19,3 milioane USD din aceeași perioadă a anului trecut.

Compania a prognozat venituri pentru al doilea trimestru de 194 milioane USD, reprezentând o creștere anuală de 88% și depășind așteptările Wall Street de 178 milioane USD.

Perspectiva privind marjele afectează sentimentul investitorilor

În ciuda performanței solide la nivelul veniturilor, investitorii s-au concentrat pe perspectiva privind profitabilitatea companiei.

Cerebras a prognozat marje brute ajustate între 38% și 41% pentru 2026, mult sub marja de 47% raportată în primul trimestru.

Deși prognoza a depășit așteptările analiștilor de 29,58%, rămâne semnificativ mai mică decât profilurile de marjă ale principalilor concurenți din sectorul semiconductoarelor.

Nvidia a raportat marje brute în jurul valorii de 70%, în timp ce Advanced Micro Devices a generat marje în jurul valorii de 50%.

Analiștii au avertizat anterior că marjele Cerebras ar putea veni sub presiune din cauza designurilor relativ mai mari ale cipurilor și a costurilor asociate satisfacerii cererii în creștere din partea clienților.

În timpul conferinței pentru rezultate, compania a spus că cererea din partea operațiunilor cloud ale OpenAI crește mai rapid decât poate introduce noi servere în funcțiune.

Pentru a acoperi decalajul, Cerebras a decis să reînchirieze echipamente pe care le vânduse anterior altor clienți și să le redeplaseze către OpenAI. Se așteaptă ca această înțelegere să afecteze profitabilitatea în acest an.

Imaginea veniturilor companiei este, de asemenea, complicată de warranturile pentru 33,4 milioane de acțiuni acordate OpenAI.

Valoarea acestor warranturi este recunoscută ca un discount la vânzări, creând o cheltuială de tip contra-venituri neîncasabilă pe care analiștii se așteaptă să o vadă crescând pe măsură ce contractul cu OpenAI se intensifică.

Acordurile cu OpenAI și AWS susțin perspectiva de creștere

În ciuda îngrijorărilor legate de marje, analiștii continuă să sublinieze perspectivele pe termen lung ale companiei.

Morgan Stanley și-a majorat obiectivul de preț pentru Cerebras la 273 USD de la 250 USD, în timp ce TD Cowen a spus că acordurile cu Amazon și OpenAI rămân critice pentru viitorul companiei.

Cerebras a semnat un acord multianual de 20 miliarde USD cu OpenAI. Directorul general Andrew Feldman a declarat în conferința post-raportare că GPT 5.4 al OpenAI rulează în prezent pe cipuri Cerebras.

Se estimează că producătorul ChatGPT va implementa 750 megawați de semiconductoare Cerebras în cadrul acordului.

Feldman a mai spus că Amazon Web Services va începe în curând să folosească cipuri Cerebras în centrele sale de date, cu contribuții la venituri așteptate anul viitor.

Această înțelegere ar face din AWS primul furnizor major de cloud care găzduiește cipurile AI ale Cerebras.

La sfârșitul anului 2025, Cerebras a raportat un portofoliu de comenzi (backlog) de 24,6 miliarde USD, în mare parte determinat de acordul cu OpenAI.

Compania se așteaptă să recunoască 3,7 miliarde USD din acel backlog ca venituri în 2026 și 2027.

Cerebras a înregistrat o volatilitate semnificativă de la IPO. Acțiunile au fost evaluate la 185 USD în mai și au urcat până la 386 USD în prima zi de tranzacționare, înainte de a se retrage puternic.

Expirările viitoare ale perioadei de lockup ar putea adăuga presiune suplimentară asupra acțiunii.

Aproape 13% din acțiunile IPO devin eligibile pentru vânzare săptămâna aceasta, în timp ce alte 17% dintre acțiuni sunt programate să devină tranzacționabile la scurt timp după raportarea rezultatelor pentru al doilea trimestru.