De ce rezultatele Micron nu împing în sus acțiunile Intel și AMD?

Acțiunile Micron Technology urcă puternic în această dimineață după ce compania a publicat rezultate-record din Q3, cu o creștere anuală de aproape 350% a veniturilor, la $41.46 billion.

Totuși, complexul mai larg al semiconductorilor nu urmează conducerea Micron – Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc și chiar Nvidia nu participă la raliu pe Jun. 25.

Deși la suprafață acest lucru poate părea puțin puzzling, există, de fapt, trei motive foarte simple pentru care aceste companii de cipuri nu se mișcă în sincron cu acțiunile Micron astăzi.

De ce acțiunile producătorilor de cipuri nu se apreciază în ritm cu acțiunile MU

În comunicatul privind rezultatele, Micron a confirmat că High-Bandwidth Memory (HBM), memoria ultra-rapidă stivuită direct pe cipurile pentru inteligență artificială (AI), este complet vândută până la sfârșitul anului, clienții blocând acorduri în valoare de $22 billion.

Deși acesta este un rezultat incredibil pentru acțiunile MU, evidențiază, de fapt, o constrângere severă a ofertei din industrie.

Dacă nume precum Nvidia sau AMD nu pot securiza suficient HBM de la furnizori (Micron sau SK Hynix), ele nu pot livra unitățile lor grafice de top pentru AI (GPU-uri), inclusiv arhitectura Blackwell sau seria MI300.

Capacitatea limitată de aprovizionare a Micron confirmă că producătorii de cipuri pentru calcul sunt fizic limitați în cât de rapid își pot scala veniturile pe termen apropiat – o preocupare mai largă reflectată clar în performanța lor moderată astăzi.

Evaluările supraestimate apasă asupra Intel și AMD

Sectorul mai larg al semiconductorilor se confruntă cu o undă intensă, pe mai multe zile, de realizare a profiturilor.

Investitorii reevaluează evaluările supraestimate și cer ca cheltuielile capital enorme ale marilor hyperscaleri tehnologici să se transforme în profituri imediate.

Fiindcă nume precum Intel și AMD au deja în preț așteptări de creștere masivă și fără cusur, o actualizare solidă de la un furnizor sub-componente precum Micron este tratată ca un eveniment de „vinde pe știre” pentru restul lanțului tehnologic.

Rețineți că Advanced Micro Devices Inc și INTC tranzacționează în prezent la aproximativ 85x, respectiv peste 200x câștigurile forward; astfel, gap-ul inițial din pre-market a oferit traderilor instituționali un punct de ieșire „cu lichiditate ridicată” pentru a înregistra profituri.

INTC și AMD se confruntă cu provocări specifice

Presiunea continuă asupra acțiunilor Intel și AMD are sens și pentru că aceste companii se confruntă, de fapt, cu presiuni arhitecturale și competitive complet diferite.

INTC se confruntă cu costuri ridicate de execuție în procesul de transformare pentru a se poziționa drept o opțiune de foundry occidental, iar Advanced Micro Devices este angajată într-un război scump pentru cota de piață cu Nvidia în segmentul de data center.

O creștere a prețurilor memoriei majorează imediat marjele MU, dar nu rezolvă cronologia execuției Intel sau nu schimbă poziționarea cotei de piață a AMD față de Nvidia.

Cu toate acestea, Wall Street nu a renunțat la niciuna dintre ele. Ambele rămân cu recomandarea „Buy” în rândul analiștilor, iar cele mai ambițioase ținte de preț preconizează ușoare creșteri de peste 20% față de nivelurile curente.

Niciuna dintre cele două companii de cipuri, totuși, nu plătește un dividend pentru a atrage investitorii orientați pe venit.