MSFT scade pe fondul îngrijorărilor investitorilor privind cheltuielile cu AI

Acțiunile Microsoft scădeau luni, chiar dacă compania a anunțat cea mai recentă rundă de concedieri, deoarece investitorii, cel mai probabil, nu au reușit să treacă cu vederea nivelul ridicat al investițiilor companiei în AI.

O reducere a țintei de preț de către Wolfe Research, anunțată luni și motivată prin majorarea prețurilor la memorii, a contribuit probabil la presiunea asupra acțiunii, deși firma a menținut un rating Outperform pentru MSFT.

Acțiunile Microsoft MSFT au scăzut cu aproximativ 1% luni după-amiază, după o depreciere mai amplă mai devreme în cursul zilei, ca urmare a anunțului grupului de software că va elimina aproximativ 4.800 de locuri de muncă, adică aproximativ 2,1% din forța sa de muncă globală, în timp ce își restructurează afacerea de gaming Xbox și continuă să accelereze cheltuielile pentru infrastructura AI.

Acest declin a contrazis răspunsul tipic al pieței la concedierile la scară largă din sectorul tehnologic, care în ultimii ani au fost adesea interpretate drept semne ale unei discipline mai bune a costurilor și ale unei profitabilități sporite.

Acțiunile Microsoft au scăzut cu 18% până în prezent în acest an, poziționând compania ca un laggard în rândul acțiunilor din Magnificent 7, pe măsură ce se confruntă cu reacția negativă a investitorilor față de cheltuielile masive de capex pentru AI, în timp ce sunt împovărate și de temerile că AI ar putea perturba sectorul software.

Concedierile însoțesc restructurarea diviziei de gaming

Microsoft a declarat că restructurarea va include schimbări semnificative în divizia sa de gaming, cu planuri de a ceda până la cinci studiouri Xbox după ani de investiții masive în această afacere.

Revizuirea activității de gaming va accounta pentru aproximativ 3.200 de concedieri, inclusiv 1.600 de disponibilizări anunțate luni.

Măsura survine pe fondul faptului că Microsoft prioritizează din ce în ce mai mult investițiile în inteligența artificială, pe care directorii o consideră capabilă să ofere randamente pe termen lung mai bune decât operațiunile de gaming cu creștere mai lentă.

Șeful cercetării în tehnologie de la DA Davidson, Gil Luria, a spus că alocarea capitalului a Microsoft reflectă unde conducerea vede cele mai mari oportunități.

„AI conduce mai multe vânzări de software de infrastructură, apoi generează mai multe vânzări Office cu Copilot. Acum au un loc mult mai bun în care să investească. Afacerea de gaming nu are mare creștere, așa că mai bine reduc costurile acolo pentru a finanța investițiile în AI,” a declarat el pentru CNBC.

Investitorii rămân concentrați pe cheltuielile cu AI

Spre deosebire de anunțurile de restructurare anterioare din sectorul tehnologic, concedierile Microsoft nu au reușit să liniștească investitorii.

Acțiunile Amazon au urcat, deși modest, după ce compania a anunțat planuri de a elimina 16.000 de locuri de muncă la începutul acestui an, în timp ce titlurile Meta au crescut la rândul lor după relatările din martie conform cărora intenționa să concedieze peste 20% din forța sa de muncă.

Acțiunile Microsoft, însă, s-au mișcat în scădere, sugerând că investitorii sunt mai preocupați de factura tot mai mare pentru AI a companiei decât de economiile potențiale rezultate din reducerile de personal.

Directorul de investiții de la AJ Bell, Danni Hewson, a spus că piața așteaptă încă dovezi tangibile că cheltuielile enorme ale Microsoft pentru AI se traduc în performanță financiară mai puternică.

„Piețele așteaptă să vadă dovezi financiare solide că tot acel capex își merită banii și că încrederea în AI ca motor de creștere a fost justificată.”

Ea a adăugat că investitorii ar fi putut deja să fi inclus în preț restructurarea, după ce săptămâna trecută au apărut relatări că Microsoft se pregătea de o altă rundă de concedieri.

Parth Talsania, director executiv al Equisights Research, a spus că anunțul este puțin probabil să ofere un catalizator nou pentru acțiune.

„Acele reduceri țintite fac ca anunțul să sune mai mult ca o realocare de portofoliu și disciplină operațională decât ca un catalizator proaspăt pentru acțiune.”

„Pe termen scurt, piața are mai multă probabilitate să recompenseze Microsoft pentru dovezi că monetizarea AI se scalează mai rapid decât costurile asociate AI, decât pentru reducerile de personal,” a spus ea.

Creșterea costurilor AI apasă asupra previziunilor

Ca element care alimentează îngrijorările investitorilor, Wolfe Research a redus ținta de preț pentru Microsoft la $525 de la $570, menținând în același timp ratingul Outperform.

Analistul Alex Zukin a invocat creșteri puternice ale prețurilor la memorii după ultimul raport de rezultate al Micron Technology, ceea ce a determinat firma să majoreze estimarea pentru cheltuielile de capital ale Microsoft în anul fiscal 2027 la $270 billion de la $230 billion.

Perspectiva de investiții mai ridicată a condus Wolfe la prognoza unui free cash flow pentru anul fiscal 2027 de negative $17.4 billion, comparativ cu estimarea anterioară de positive $14.7 billion și mult sub consensul pieței de aproximativ $31 billion.

Brokerul a redus de asemenea prognoza pentru marja brută în anul fiscal 2027 la 63.1% de la 64%, comparativ cu estimarea consensului de 66.6%, în timp ce a tăiat estimarea pe acțiune (EPS) cu 1% la $19.02.

În ciuda revizuirilor, Wolfe a rămas optimist cu privire la strategia pe termen lung a Microsoft în domeniul AI.

Firma a spus că „rămâne pe termen lung bullish privind abordarea de monetizare full-stack a MSFT pentru AI, cu accelerarea creșterii Azure și potențialul tot mai mare de monetizare al Agent.”

Wolfe se așteaptă la o creștere a veniturilor Azure de 41% în anul fiscal 2027 și de 40% în anul fiscal 2028, depășind așteptările Wall Street.

Zukin a menționat și dezvăluirea Microsoft despre $11.5 billion în investiții restricționate legate de acorduri cu furnizorii, pe care Wolfe le consideră „ar putea reflecta blocarea unei părți din costurile componentelor legate de memorii,” reducând potențial presiunea pe prețuri în viitor.

Rezultatele financiare, următorul test

Luria a susținut că investitorii au devenit excesiv de pesimiști în privința perspectivei Microsoft, îmbrățișând simultan două narațiuni contradictorii — că AI va slăbi cererea de software, în timp ce compania cheltuie excesiv pe infrastructură AI.

El a respins ambele puncte de vedere.

„Narațiunea despre Microsoft a devenit foarte negativă, dar asta reprezintă o oportunitate, pentru că atunci când vor raporta peste trei săptămâni, vor raporta o accelerare a creșterii Azure și vor raporta o creștere a capex-ului care este la o rată mai mică decât aceea.”

Microsoft este programată să raporteze rezultatele pentru trimestrul al patrulea pe July 29.

Potrivit datelor Fiscal.ai, Wall Street se așteaptă ca veniturile să crească cu 15% anual, la $87.66 billion, în timp ce câștigurile pe acțiune sunt proiectate să crească la $4.24 de la $3.65 cu un an înainte.

Pentru investitori, rezultatele vor determina cel mai probabil dacă costisitoarea strategie AI a Microsoft începe să ofere randamentele pe care piața le așteaptă.