Acțiunile Tesla se prăbușesc: de ce preluarea de către SpaceX ar putea fi imposibilă

Acțiunile Tesla (NASDAQ: TSLA) și-au prelungit declinul spre ziua de vineri, pe măsură ce investitorii s-au întrebat dacă SpaceX poate finanța în mod realist o preluare a companiei de vehicule electrice a lui Elon Musk.

Tesla a scăzut cu 0.9% la $391.06 joi, în timp ce SpaceX a coborât cu 3.1% la $131.11, sub prețul său de IPO de $135.

Slăbiciunea paralelă contează deoarece orice achiziție s-ar baza probabil în mare măsură pe acțiunile SpaceX.

Pe măsură ce această monedă de schimb își pierde valoarea, compania aerospațială ar trebui să emită mai multe acțiuni, sporind diluarea și făcând o tranzacție deja complicată mai greu de justificat.

Scăderea acțiunilor SpaceX complică ecuația unei preluări

Tesla avea o valoare de aproximativ 1,4 trilioane USD (aprox. 6,1 trilioane RON) joi, în timp ce reculul SpaceX față de maximul post-IPO i-a redus puterea de cumpărare a capitalului propriu.

O achiziție integral în acțiuni ar obliga SpaceX să creeze și să distribuie un bloc substanțial de acțiuni noi investitorilor Tesla.

Gary Black, managing partner la The Future Fund, a estimat că un astfel de acord ar putea dilua deținătorii existenți de SpaceX cu aproximativ 25%.

“At $132 and sinking, SPCX can’t just buy TSLA in a 25% dilutive equity deal,” Black wrote on X.

Diluarea nu înseamnă că investitorii își pierd imediat un sfert din bani. Înseamnă că participația lor va fi distribuită pe un număr mult mai mare de acțiuni.

Compania combinată ar trebui, prin urmare, să genereze suficiente câștiguri adiționale sau valoare strategică pentru a-i compensa.

Black a avertizat separat că conglomeratele adesea moștenesc multiplu de evaluare al componentei lor cu creștere mai lentă.

Într-un scenariu, el a estimat că combinarea companiilor ar putea șterge aproximativ 750 miliarde USD (aprox. 3,3 trilioane RON) din valoarea capitalului propriu, dacă nu apar sinergii de venituri sau de costuri neobișnuit de mari.

Citește și: Acțiunile SpaceX și-au șters toate câștigurile de la IPO, dar s-ar putea contura o creștere de 76%

Controlul lui Musk nu elimină obstacolele de guvernanță

Influența lui Musk asupra ambelor companii ar putea modela discuțiile privind orice tranzacție potențială, dar nu ar elimina necesitatea unei examinări independente, a protecțiilor acționarilor și a unui proces conceput pentru a aborda conflictele de interese.

Black a susținut că boardul SpaceX are în continuare obligații fiduciare față de acționari și nu ar putea pur și simplu să ignore efectul financiar al unei achiziții puternic dilutive.

Conflictul de interese între părți legate ar fi evident.

Musk conduce Tesla și controlează majoritatea puterii de vot la SpaceX, ceea ce pune sub intensă supraveghere raportul de schimb, ipotezele de evaluare, negocierile și orice rol atribuit directorilor independenți.

Statutul SpaceX de companie controlată îi conferă lui Musk autoritate excepțională, dar nu îi face pe investitorii minoritari indiferenți la preț.

Companiile au deja legături financiare în creștere.

Tesla a declarat că a investit 2 miliarde USD (aprox. 8,9 miliarde RON) în acțiuni ordinare SpaceX în martie, reprezentând mai puțin de 1% din deținere.

De asemenea, a recunoscut 87 milioane USD (aprox. 387 milioane RON) venituri din primul trimestru provenite din achizițiile SpaceX de produse Megapack pentru stocarea energiei.

Aceste legături întăresc argumentul industrial pentru o colaborare mai strânsă în domeniul energiei și al calculului.

De asemenea, le fac guvernanța mai delicată, deoarece directorii ar trebui să distingă beneficiile reale pentru acționari de tranzacțiile care, în principal, consolidează afacerile lui Musk.