Analiști: garantarea de 250 mld. $ de Nvidia pentru OpenAI întărește perspectivele AI

Nvidia poartă discuții pentru a oferi aproximativ 250 miliarde de dolari în garanții de finanțare pentru OpenAI, ca parte a unuia dintre cele mai mari proiecte de infrastructură pentru inteligență artificială planificate vreodată, conform unui reportaj al Wall Street Journal.

Deși analiștii văd această mișcare ca o confirmare că boomul infrastructurii AI are încă ani de parcurs, ei spun și că este probabil să alimenteze dezbateri privind dacă cheltuielile extraordinare din sector sunt tot mai mult susținute de soluții financiare creative, mai degrabă decât de bilanțurile clienților.

Sprijinul propus pentru finanțare ar ajuta OpenAI să obțină un contract de închiriere pentru un proiect de centru de date de 10 gigawați, dezvoltat de subsidara SoftBank, SB Energy, în sudul statului Ohio.

Se estimează că facilitățile vor costa mai mult de 500 miliarde de dolari, inclusiv echipamentele de calcul necesare pentru operare.

OpenAI caută un control mai mare asupra infrastructurii de calcul

Pentru OpenAI, proiectul reprezintă o oportunitate de a construi infrastructură de calcul dedicată, în loc să se bazeze în principal pe servicii cloud furnizate de Microsoft, Amazon și Oracle.

Dezvoltatorul ChatGPT și-a extins rapid necesarul de calcul pe măsură ce cererea pentru servicii generative AI continuă să crească.

Totuși, deși este evaluată la aproximativ 852 miliarde de dolari, OpenAI rămâne neprofitabilă, ceea ce ridică întrebări despre modul în care va finanța angajamentele enorme de infrastructură necesare pentru a susține dezvoltarea viitoare a AI.

Potrivit raportului, garanția propusă de Nvidia de 250 miliarde de dolari ar acoperi contractul de închiriere pentru facilitățile din Ohio, precum și finanțarea prin datorii aferentă.

Garanția nu ar include cipurile Nvidia instalate în centrul de date.

Journal a mai raportat că Nvidia discută separat finanțarea achizițiilor de cipuri AI ale OpenAI în valoare de până la 350 miliarde de dolari.

Sprijinul pentru finanțare ar oferi reasigurări creditorilor implicați în proiect, garantând vehiculele de finanțare create pentru a susține dezvoltarea masivă.

Prima fază a facilității din Ohio este estimată să devină operațională în 2028, cu o capacitate energetică de aproximativ 800 megawați.

Proiectul din Ohio ar putea deveni unul dintre cele mai mari din lume

Campusul din sudul Ohio este de așteptat să devină unul dintre cele mai mari centre de date AI din lume odată finalizat.

The Information a raportat anterior că dezvoltarea ar urma să fie construită pe terenuri federale și private.

Alimentarea proiectului va proveni, conform relatărilor, din infrastructură controlată de guvernul SUA și finanțată separat prin Japonia în baza unui acord comercial bilateral recent legat de angajamentul Tokyo de a investi 33 miliarde de dolari într-o centrală pe gaze naturale.

Se spune că secretarul american al comerțului, Howard Lutnick, este implicat în determinarea accesului la alimentarea cu energie a proiectului.

OpenAI ar fi unul dintre ofertanții cei mai avansați pentru amplasament, deși Anthropic, Microsoft și Google au purtat, de asemenea, discuții privind facilitățile.

Măsura atenuează îngrijorările privind scăderea cererii; neocloudurile ar putea câștiga

Pentru Nvidia, discuțiile privind finanțarea ar servi un alt scop strategic, ajutând la garantarea cererii pe termen lung pentru procesoarele sale AI.

Compania domină deja piața pentru unități de procesare grafică (GPU) folosite pentru antrenarea și operarea modelelor AI avansate.

Susținerea finanțării pentru proiecte de calcul masive ar putea consolida în continuare această poziție, asigurând că clienții își continuă extinderea infrastructurii.

Analistul Bloomberg Intelligence Anurag Rana a spus că discuțiile raportate sugerează că Nvidia rămâne încrezătoare că cererea pentru capacitate de calcul AI va continua să crească.

"Discuțiile Nvidia privind furnizarea unui mecanism de garantare a finanțării de circa 250 miliarde de dolari pentru un contract de închiriere al unui centru de date OpenAI, așa cum a raportat The Wall Street Journal, par constructive pentru CoreWeave, Crusoe Energy și alte neoclouduri," a spus Rana.

"Structura sugerează că Nvidia este pregătită să sprijine extinderi mai mari ale infrastructurii AI, reducând îngrijorarea că cererea de capacitate scade sau că piețele de finanțare nu vor absorbi următorul val de proiecte."

Cheltuielile cu infrastructura AI continuă să accelereze

Discuțiile raportate vin pe fondul în care marile companii de tehnologie continuă să aloce sume fără precedent pentru infrastructura AI.

Cheltuielile din întreaga industrie pentru centre de date AI, cipuri și infrastructură aferentă sunt estimate să depășească 700 miliarde de dolari în acest an, pe măsură ce companiile se grăbesc să asigure capacitate de calcul.

La începutul acestei luni, Alphabet și-a majorat prognoza de cheltuieli de capital pentru 2026, în timp ce Microsoft, Amazon și Meta sunt, de asemenea, așteptate să anunțe noi creșteri ale cheltuielilor legate de AI în actualul sezon de raportare a rezultatelor.

Valul crescut de investiții a stârnit îngrijorări în rândul unor investitori cu privire la cât din cheltuielile industriei sunt susținute prin aranjamente financiare tot mai sofisticate, în loc de fluxuri de numerar din exploatare.

Analiștii rămân optimiști, în pofida îngrijorărilor legate de finanțare

BofA Securities și-a reiterat recomandarea Buy pentru Nvidia, cu un preț țintă de 350 $, după raportările privind discuțiile cu OpenAI.

Brokerul a declarat că strategia Nvidia de a sprijini atât dezvoltatori AI proprietari, precum OpenAI, cât și inițiative open-source, lărgește piața pe termen lung pentru procesoarele sale.

Potrivit BofA, OpenAI rămâne unul dintre cei mai mari consumatori de infrastructură de calcul AI, în timp ce modelele open-source încurajează adoptarea în rândul companiilor, inițiativelor AI suverane și start-up-urilor.

Firma a spus că această combinație ar trebui să continue să impulsioneze cererea pentru cipurile Nvidia.

Totuși, a recunoscut și că investitorii pot pune tot mai mult la îndoială cât din cheltuielile cu infrastructura AI sunt susținute prin aranjamente financiare.

Laboratoarele Frontier AI reprezintă aproximativ 20% din veniturile Nvidia din centrele de date, potrivit BofA, restul vânzărilor fiind generate de o bază de clienți mult mai largă.

Brokerul a afirmat că scepticii susțin că cererea susținută prin finanțare ar putea comprima multiplii de evaluare, semnalând multipluul forward price-to-earnings al Nvidia sub 20 de ori și un raport price/earnings-to-growth (PEG) de aproximativ 0,5.

Susținătorii, însă, argumentează că accesul îmbunătățit la finanțare, electricitate și infrastructură extinde pur și simplu ciclul de investiții în AI dincolo de ceea ce clienții ar putea finanța independent.

Sezonul raportărilor va testa teza de investiții în AI

Unii investitori proeminenți au pus la îndoială rețeaua în creștere de relații financiare care leagă Nvidia, OpenAI, CoreWeave și alți furnizori de infrastructură AI.

Investitorul Michael Burry și comentatorul de tehnologie Ed Zitron au exprimat, în weekend, îngrijorări că astfel de aranjamente seamănă cu structuri de finanțare interconectate care ar putea atrage o analiză mai atentă.

Rana consideră că următorul test major va veni pe măsură ce tot mai multe companii de tehnologie își vor raporta rezultatele trimestriale.

"Creșterea cheltuielilor de capital (capex) a Alphabet din săptămâna trecută indică o susținere continuă a cheltuielilor din partea hyperscalerilor, iar semnale similare din partea Microsoft, Amazon și Meta ar consolida opinia noastră că segmentul de calcul AI de înaltă performanță rămâne constrâns din punct de vedere al ofertei," a spus el.

El a adăugat că investitorii vor urmări, de asemenea, dacă Google extinde aranjamente similare de susținere a creditului, după ce a sprijinit anterior furnizorul cloud Fluidstack, ceea ce ar putea reduce în continuare costurile de finanțare în întreg sectorul infrastructurii AI.