Micron, SanDisk, SK Hynix: semnal de cumpărare din apelul Morgan Stanley pentru Coreea?

Acțiunile Micron, SanDisk și SK Hynix au suferit o inversare a avântului legat de inteligența artificială, dar Morgan Stanley consideră că vânzările forțate care au provocat prăbușirea pieței din Coreea de Sud își pot pierde impulsul.

Banca a actualizat luni ratingul acțiunilor coreene la Overweight, de la Equal-weight, susținând că un „spălaj al levierului” a creat un punct de intrare mai bun în acțiunile legate de AI și industriale.

Ținta sa de 9.000 pentru Kospi implică un potențial de creștere de 36% față de închiderea de vineri.

Recomandarea se aplică Coreei de Sud, nu direct companiilor listate în SUA Micron sau SanDisk.

Chiar și așa, se susține că, dacă levierul a provocat mai multă pagubă decât reducerea cererii, prăbușirea din iulie ar fi putut recalibra evaluările fără a încheia ciclul.

Morgan Stanley: levierul a declanșat prăbușirea

Strategii conduși de Daniel K Blake au descris vânzările din Coreea drept „în mare parte tehnice”, a raportat Bloomberg.

Ei au afirmat că piața depășise deja punctul mediu al desfacerii pozițiilor în ETF-uri cu efect de levier, expunerii fondurilor hedge și datoriilor pe marjă ale investitorilor de retail.

SanDisk a pierdut 47% în iulie, Micron a scăzut cu 29%, iar Roundhill Memory ETF a coborât cu aproximativ 32%.

SK Hynix și Samsung Electronics au înregistrat scăderi abrupte, pe măsură ce produsele cu levier au amplificat realizarea de profituri.

Peter Kim, director executiv la KB Securities, a oferit un diagnostic similar.

El a declarat pentru Reuters că vânzarea în masă nu a fost determinată de o deteriorare fundamentală, ci de lichiditate, sentiment fragil și de dezinvestiri forțate pe piețele din Coreea și din străinătate.

Kim a avertizat că levierul acumulat înseamnă că curățarea pozițiilor nu se va încheia în una sau două săptămâni.

Upgrade-ul Morgan Stanley semnalează o îmbunătățire a raportului risc-recompensă, mai degrabă decât o garanție că volatilitatea s-a încheiat.

Un upgrade pentru Coreea reverberează în acțiunile producătorilor de memorii

SK Hynix este beneficiarul cel mai clar, fiind component al Kospi și furnizor de memorie cu lățime de bandă mare (HBM) folosită în acceleratoarele AI.

Morgan Stanley se așteaptă ca SK Hynix și Samsung să ofere suport de evaluare pe măsură ce investitorii reexaminează temele AI și industriale.

Efectul pentru Micron și SanDisk este indirect, dar semnificativ. Micron concurează pe piața DRAM și HBM, în timp ce SanDisk furnizează stocare NAND flash.

Produsele lor diferă, însă toate trei depind de investițiile în centre de date, de prețurile memoriei și de încrederea că cererea pentru AI poate absorbi capacitatea.

Analistul Forrester Alvin Nguyen a numit vânzările din sectorul memoriei o „suprareacție”, în comentarii pentru The Guardian.

El a susținut că producători precum SK Hynix și Micron nu pot produce suficientă memorie pentru a satisface cererea, deficitul putând dura până în 2030.

Apple și Amazon au întărit acest mesaj săptămâna trecută. Rezultatele lor au evidențiat creșterea costurilor memoriei și a cheltuielilor pentru infrastructură.

Micron a închis vineri în scădere cu 5,9%, iar SanDisk a pierdut circa 5%, ceea ce arată că dovezile de cerere puternică nu au eliminat realizarea de profituri sau temerile privind vârful ciclului.

Semnalul de cumpărare vine cu avertismente importante

Morgan Stanley nu a declarat un minim pentru fiecare acțiune din sectorul memoriei. Kospi a scăzut cu 4,5% luni dimineață după reboundul record de 17,9% de vineri, în timp ce SK Hynix a scăzut cu 7,8% și Samsung a pierdut 8%.

Așteptările rămân exigente. SK Hynix a raportat rezultate trimestriale record săptămâna trecută, însă acțiunile sale au scăzut după ce rezultatele au fost sub estimări.

Investitorii doresc dovezi ale contractelor durabile, ale returnărilor către acționari și ale puterii de stabilire a prețurilor, nu doar creștere rapidă a profitului.

China reprezintă provocarea. CXMT extinde producția convențională de DRAM, în timp ce producătorii consacrați investesc în capacitate.

Aceste adăugiri ar putea, în cele din urmă, atenua deficitul și comprima marjele, chiar dacă concurența chineză rămâne mai puțin avansată în segmentul HBM premium.