Prognoza JPMorgan de 8.000 pentru S&P 500 se bazează pe o schimbare majoră în AI

Luni, JPMorgan şi-a ridicat ţinta pentru S&P 500 la finele anului la 8.000, de la 7.800, susţinând că povestea pieţei legată de AI devine mai uşor de apărat pe măsură ce investiţiile în creştere încep să se transpună în accelerarea creşterii serviciilor cloud, în majorarea portofoliilor de comenzi şi în câştiguri mai solide.

Noua ţintă implică doar aproximativ 3.1% potenţial de creştere faţă de închiderea record de vineri de 7,757.64, dar schimbarea mai importantă se ascunde sub cifra principală.

JPMorgan şi-a majorat prognoza de câştig pe acţiune pentru 2026 la $365 de la $350 şi estimarea pentru 2027 la $420 de la $390.

Aceasta sugerează că banca devine mai încrezătoare că profiturile corporative, mai degrabă decât o nouă creştere a multipliilor, pot susţine următoarea etapă a raliului.

Câştigurile contribuie mai mult

Actualizarea vine aproape de finalul unei sezoane de raportări pentru trimestrul al doilea neobişnuit de puternice.

Dintre cele 436 de companii din S&P 500 care raportaseră până vineri dimineaţa, 85,1% au depăşit aşteptările analiştilor privind câştigurile, potrivit LSEG, mult peste media pe termen lung de aproximativ 68%.

Numărătoarea FactSet arată un tablou similar. Cu 88% din companii raportate, 86% au înregistrat surprize pozitive la EPS, iar câştigurile agregate rulau cu aproximativ 29,2% peste estimări.

Rata de creştere anuală combinată a câştigurilor a fost de 50,4%, cea mai puternică din trimestrul al doilea din 2021.

Această forţă explică parţial de ce JPMorgan poate majora ţinta indicelui fără a modifica ipoteza de evaluare.

Strategii au menţinut multiplu forward în jurul valorii de 20 de ori, ceea ce implică că majorarea profiturilor, nu faptul că investitorii plătesc mai mult pentru fiecare dolar de câştig, ar trebui să ofere cea mai mare parte a potenţialului rămas.

Wall Street se concentrează tot mai mult în jurul aceluiaşi nivel. Goldman Sachs şi-a majorat ţinta pentru 2026 la 8.000 în mai, în timp ce Citigroup a urcat la 8.100 în iunie.

Cel puţin şapte case de brokeraj majore văd acum S&P 500 atingând 8.000 sau mai mult până la sfârşitul anului.

Cheltuielile pentru AI încep în sfârşit să genereze venituri vizibile

Principala schimbare în argumentaţia JPMorgan este încrederea că cheltuielile hyperscaler-ilor încep să se reflecte în venituri, în stocuri de comenzi şi în vizibilitatea fluxului de numerar.

Alphabet a oferit cel mai clar exemplu. Veniturile Google Cloud au sărit cu 82% în al doilea trimestru, iar stocul de comenzi a crescut la $514 miliarde.

Microsoft a spus că veniturile Azure au crescut cu 43% în al patrulea trimestru fiscal, iar obligaţiile comerciale rămase de performanţă au urcat cu 84% până la $678 miliarde.

Amazon a accelerat, de asemenea. Veniturile AWS au crescut cu 37% la $42,2 miliarde, cea mai rapidă rată în 18 trimestre, în timp ce profitul operaţional al unităţii a urcat la $16,6 miliarde, de la $10,2 miliarde cu un an înainte.

Aceste cifre contează pentru că preocuparea centrală a pieţei s-a mutat. Investitorii nu mai întreabă dacă Microsoft, Alphabet şi Amazon pot cheltui masiv pe infrastructură AI.

Ei întreabă dacă acele cheltuieli pot genera un randament acceptabil.

Strategii JPMorgan cred că cererea în expansiune pentru servicii cloud şi stocurile contractate mai mari fac acel randament mai uşor de observat.

Pe măsură ce angajamentele se transformă în venituri recunoscute, ei se aşteaptă ca îngrijorările legate de randamentul capitalului investit să se diminueze în continuare.

Ţinta de 8.000 lasă totuşi puţin loc pentru greşeli

Revizuirile optimiste ale câştigurilor nu înseamnă că JPMorgan vede un drum clar către noi creşteri.

S&P 500 a câştigat deja 13,3% în acest an şi se situează aproape de niveluri record, astfel că noua ţintă a băncii lasă doar un potenţial modest de creştere.

Decizia de a menţine multiplu forward aproape de 20 de ori reflectă aceste constrângeri.

Ratele mai ridicate ale dobânzilor diminuează valoarea câştigurilor viitoare, în timp ce tensiunile geopolitice, emisiunile mari de datorie şi creşterea ofertei de acţiuni noi pot concura cu acţiunile pentru capitalul investitorilor.

Piaţa rămâne, de asemenea, sensibilă la energie şi la politica monetară.

Incertitudinea din jurul Strâmtorii Hormuz a menţinut petrolul volatil, iar investitorii încă dezbat dacă Federal Reserve va majora ratele în septembrie după un raport slab privind locurile de muncă din iulie.

Asta face ca recomandarea JPMorgan să fie optimistă, dar nu euforică.

Argumentul pentru 8.000 se bazează mai puţin pe o nouă izbucnire a extinderii multipilor şi mai mult pe o propoziţie simplă: cheltuielile pentru AI trebuie acum să continue să genereze veniturile şi câştigurile pentru care investitorii au plătit deja.