Acțiunile Amazon s-ar putea dubla până la finalul anului viitor? Ce spune Morgan Stanley

Ambiția Amazon de a transforma divizia sa de cloud computing într-un motor de venituri de $1 trillion pe an este încă departe de realitate, dar urmărirea acestui obiectiv ar putea crea valoare substanțială pentru acționari, potrivit analistului Morgan Stanley Brian Nowak.

Directorul executiv al Amazon, Andy Jassy, a declarat recent că AWS ar putea „foarte posibil” să devină o afacere care generează $1 trillion în venituri anuale, subliniind amploarea oportunității pe care managementul o vede în cloud computing și inteligența artificială.

„Am crezut mult timp că AWS ar putea deveni o afacere cu câteva sute de miliarde de dolari în venituri,” a spus Amazon, „și acum credem că va fi cel puțin dublu, și foarte posibil să devină o afacere cu venituri anuale de $1 trillion în timp, cu un flux de numerar liber foarte atractiv și un randament al capitalului investit.”

Compania a încercat, de asemenea, să liniștească investitorii că extinderea sarcinilor de lucru legate de AI nu va veni neapărat în detrimentul profitabilității.

„Am mai făcut asta în prima eră a cloud computing-ului, doar că pe un orizont de timp mai lung, unde cererea s-a construit mai gradual decât în cazul AI. Dar observăm că marjele și randamentele în AI urmează ceea ce am văzut în activitatea de bază în același punct de evoluție. De fapt, puțin înainte.”

Amazon Web Services, divizia de cloud a companiei, generează în prezent aproximativ $170 billion în vânzări anualizate.

Asta înseamnă că veniturile ar trebui să crească aproape de șase ori pentru ca AWS să atingă pragul de $1 trillion.

Morgan Stanley vede o cale către $500

Deși AWS este puțin probabil să atingă $1 trillion în venituri în viitorul foarte apropiat, Nowak crede că acțiunile Amazon ar putea beneficia considerabil pe măsură ce compania își extinde infrastructura cloud.

Într-o notă recentă, analistul Morgan Stanley a schițat un scenariu în care AWS ar putea atinge $1 trillion în venituri anuale în următorii opt până la zece ani.

El vede, de asemenea, posibilitatea ca rezultatele operaționale ale Amazon, înainte de dobânzi și impozite, să ajungă la $500 billion în aceeași perioadă.

O astfel de traiectorie de creștere ar putea susține un preț al acțiunii de $500 până la sfârșitul anului 2027, conform modelului.

Aceasta ar reprezenta aproximativ dublul prețului recent al acțiunilor Amazon, de circa $261.

Morgan Stanley și-a majorat deja ținta de preț pentru Amazon la $335 de la $330 după rezultatele pentru al doilea trimestru, reiterând în același timp un rating Overweight pentru acțiune.

Ținta revizuită reprezintă un potențial de creștere de aproximativ 28% față de închiderea de luni, de $261.31.

Cazul de investiție mai imediat, prin urmare, nu depinde de atingerea de către AWS a obiectivului final de $1 trillion.

În schimb, investitorii ar putea beneficia de o creștere susținută a cloud-ului, de cererea în creștere pentru AI și de extinderea rezultatelor Amazon care va urma.

Capacitatea de calcul va determina creșterea

Dezvoltarea rapidă a inteligenței artificiale a creat o nevoie enormă de putere de calcul, plasând capacitatea centrelor de date în centrul strategiei de creștere pe termen lung a Amazon.

Nowak estimează că Amazon va adăuga 6 gigawați de capacitate în 2026 și încă 8 gigawați în 2027.

Modelul său pe termen mai lung presupune că AWS ar putea continua să adauge aproximativ 8 gigawați anual după aceea.

El a descris această presupunere ca un „interval rezonabil”, recunoscând totodată că prognozarea adițiilor de infrastructură la câțiva ani în viitor este considerabil mai dificilă.

Amazon nu a dezvăluit capacitatea sa precisă curentă a centrelor de date.

Jassy a spus, în cadrul unei convorbiri despre rezultatele pentru trimestrul din septembrie al companiei, că Amazon a adăugat 3.8 gigawați de capacitate a centrelor de date în ultimele 12 luni precedente.

Mai recent, Jassy a reiterat că Amazon este pe un ritm de a-și dubla capacitatea de alimentare până la sfârșitul anului 2027 comparativ cu nivelurile din 2025.

Capacitatea de a aduce online capacitate adițională va fi deosebit de importantă dacă cererea pentru AI continuă să se extindă rapid.

Fără infrastructură de calcul suficientă, AWS ar putea întâmpina dificultăți în a transforma o cerere puternică din partea clienților în creștere corespunzătoare a veniturilor.

Venitul generat de fiecare watt contează

Nowak crede că capacitatea este doar o parte a ecuației. Cealaltă variabilă majoră este cât de eficient poate AWS să monetizeze fiecare watt de putere de calcul pe care îl adaugă.

Conform estimărilor sale, fiecare watt incremental generează în prezent aproximativ $8 în venituri pentru Amazon.

Dacă AWS poate crește această cifră la $12 pe watt, compania ar putea potențial atinge $1 trillion în venituri anuale chiar din 2035.

Progresele tehnologice ar putea ajuta companiile cloud să genereze mai multă valoare economică din resursele de alimentare existente.

Îmbunătățirile în eficiența calculului, software, performanța cipurilor și utilizarea centrelor de date ar putea crește venitul generat de fiecare unitate de electricitate.

Asta face ca economia infrastructurii pentru AI să fie la fel de importantă ca și cantitatea pură de capacitate pe care Amazon o poate construi.

Mai multe riscuri ar putea deraia prognoza

Proiecția de $1 trillion rămâne puternic dependentă de creșterea continuă a cererii pentru calcul AI.

„Atâta timp cât inovația și cererea pentru [AI generativ] continuă să crească, credem în continuare că capacitatea fiecărui hyperscaler de a aduce capacitate de calcul este factorul cheie care împinge creșterea veniturilor,” a scris Nowak.

Dincolo de 2028, totuși, Amazon ar putea întâmpina o serie de constrângeri.

Extinderea sa va depinde de disponibilitatea serverelor și a rafturilor, de îmbunătățirile în eficiența energetică, de aprobările de reglementare și de viteza cu care pot fi construite noile centre de date.

Există, de asemenea, incertitudinea legată de cât timp poate continua ritmul actual al investițiilor în AI.

Analistul DA Davidson Gil Luria a declarat pentru MarketWatch că orice proiecție a veniturilor AWS de $1 trillion este „o speculație îndrăzneață.”

El crede că AWS ar putea crește rezonabil cu 40% până la 50% în acest an, dar a avertizat că „extrapolarea dincolo de asta este mai mult decât ambițioasă.”

„Nu există informații concrete pe care dl. Jassy sau altcineva să le aibă pentru a cuantifica o piață care nici măcar nu exista acum trei ani,” a spus Luria.

Pentru investitorii Amazon, obiectivul AWS de $1 trillion este, prin urmare, mai bine privit ca o indicație pe termen lung a ambițiilor companiei decât ca o prognoză de câștiguri pe termen scurt.

Chiar dacă AWS nu atinge acea cifră, o cerere susținută pentru AI, extinderea infrastructurii și o monetizare mai bună a capacității de calcul ar putea totuși face din divizia cloud un puternic motor al creșterii viitoare a Amazon.