S&P 500 aproape de record; avertisment de pe Wall Street atinge nivelul din 2007

S&P 500 rămâne la distanță de un record, chiar dacă o măsură cheie a costurilor de împrumut din SUA a urcat la niveluri văzute ultima oară înainte de criza financiară globală.

Indicele a închis luni la 7,745.06, în scădere cu 0.52% pentru sesiune și la aproximativ 0.7% sub închiderea-record din 13 august de 7,798.99.

În același timp, randamentul pe 30 de ani al obligațiunilor Trezoreriei a urcat la 5.3103%, cel mai ridicat nivel din 2007, înainte de a ajunge la circa 5.3146% în primele tranzacții de marți. Randamentul pe 10 ani era în jur de 4.73%.

Până acum, Wall Street a absorbit capitalul pe termen lung tot mai scump deoarece câștigurile corporative rămân puternice. Întrebarea acum este cât timp va putea acest tampon compensa creșterea costului de capital.

Un semnal din 2007 al pieței obligațiunilor se ciocnește cu acțiuni la nivel de record

Depășirea pragului de 5.3% de către randamentul pe 30 de ani contează pentru că titlurile de stat americane (Treasuries) concurează direct cu acțiunile pentru capitalul investitorilor și influențează costurile de împrumut în întreaga economie.

Randamentele guvernamentale mai ridicate se pot propaga către ratele ipotecare, datoriile corporative și ratele de refinanțare.

Ele cresc, de asemenea, rata de actualizare folosită pentru a evalua profiturile viitoare ale companiilor, făcând mai greu de justificat acțiunile de creștere scumpe dacă impulsul câștigurilor se diminuează.

Totuși, S&P 500 rămâne la mai puțin de 1% față de vârful său în ciuda a două scăderi consecutive.

„Principala cauză” pentru care acțiunile rezistă este că „rezultatele par a fi în regulă indiferent de ratele mai ridicate”, i-a spus Melissa Brown de la SimCorp publicației MarketWatch. Dar ea a avertizat că acest lucru se va schimba în cele din urmă pe măsură ce companiile trebuie să își refinanțeze datoriile.

Ultima creștere a randamentelor a coincis și cu o reaprindere a presiunii pe energie. Brentul a depășit $91 marți, pe măsură ce speranțele tot mai reduse pentru un acord SUA-Iran au reînviat temerile privind inflația.

IA alimentează cererea de capital pe Wall Street

Împrumuturile guvernamentale reprezintă doar o parte din presiunea care se acumulează pe piețele obligațiunilor.

Alphabet, Amazon și Meta au emis până acum aproape 220 de miliarde de dolari în obligațiuni în 2026, mai mult decât dublul emisiunilor lor combinate pentru tot anul 2025, conform datelor LSEG.

Aceste cheltuieli scot în evidență un ciclu de feedback neobișnuit. Investițiile în IA susțin așteptări de creștere mai puternice și evaluări mai ridicate ale acțiunilor, dar construirea centrelor de date, achiziția de cipuri și asigurarea alimentării cu energie necesită, de asemenea, cantități enorme de capital.

„Există o competiție pentru capital care este relativ fără precedent în vremurile recente”, a declarat Vivek Paul, strateg-șef de investiții pentru Marea Britanie la BlackRock Investment Institute, pentru Reuters.

Matt King, fondatorul Satori Insights, se așteaptă ca randamentele reale să continue să crească până când costurile mai mari de împrumut vor începe să restricționeze crearea de credit și asumarea de risc care le-a împins în sus.

Aceasta creează o limită potențială pentru pariul pe IA, deoarece finanțarea poate deveni suficient de scumpă încât să încetinească investițiile chiar și atunci când cererea de bază rămâne puternică.

Rezultatele solide oferă Wall Street-ului timp

Deocamdată, câștigurile rămân motivul pentru care acțiunile au rezistat avertismentului venit din piața obligațiunilor.

Rezultatele corporative excepționale și activitatea economică rezilientă au ajutat acțiunile să absoarbă creșterea randamentelor ajustate cu inflația. Asta face esențial motivul din spatele ratelor mai ridicate.

Jeff Buchbinder de la LPL Financial a susținut că acțiunile se pot descurca cu randamente în creștere atunci când acestea reflectă o creștere economică mai puternică.

Relația devine mai dificilă când inflația, oferta de datorie și îngrijorările fiscale sunt cei care împing în sus.

Mixul actual este, prin urmare, mai puțin confortabil. Randamentele pe termen lung cresc alături de necesitățile mari de finanțare guvernamentală, împrumuturile fără precedent legate de IA și reînnoita presiune a prețurilor petrolului, chiar dacă datele economice recente din SUA s-au temperat.