Brent aproape de $100, iar acțiunile refuză panica: ce știe piața

Petrolul Brent s-a apropiat de $100 pe baril miercuri, dar piețele globale de acțiuni se comportă mai degrabă ca și cum investitorii ar gestiona o problemă scumpă decât ca și cum s-ar pregăti pentru un șoc energetic pe scară largă.

Indicele internațional a urcat la aproximativ $99,5 în tranzacțiile din Asia, în timp ce WTI a crescut spre $94,6 pe măsură ce atacurile asupra petrolierelor, instalațiilor energetice din Golful Persic și forțelor SUA s-au intensificat.

Totuși, reacția pieței a rămas relativ conținută.

S&P 500 a scăzut cu 0,6% marți și Nasdaq a pierdut doar 0,3%, în timp ce KOSPI al Coreei de Sud a urcat cu peste 1% miercuri, iar Nikkei 225 al Japoniei a rămas aproape nemișcat.

Mesajul nu este că petrolul nu contează; este că investitorii încă văd margini de protecție.

Acțiunile anticipează o perturbare, nu o penurie ca în anii 1970

Primul motiv al calmului este că șocul de ofertă este sever, dar nu absolut.

Agenția Internațională pentru Energie spune că aproximativ 20 de milioane de barili pe zi de petrol trec în mod normal prin Strâmtoarea Hormuz, aproximativ un sfert din comerțul maritim mondial.

Traficul a fost puternic perturbat în timpul conflictului, dar Arabia Saudită și EAU păstrează o capacitate estimată a conductelor de 3,5 până la 5,5 milioane de barili pe zi care poate ocoli strâmtoarea.

Stocurile reprezintă un alt tampon. Analiștii Goldman Sachs au remarcat că stocurile comerciale ale OCDE abia au scăzut de la începutul războiului și rămân confortabil peste minimele operaționale istorice.

Ei se așteaptă, de asemenea, ca piața să continue să se adapteze prin redirecționarea rutelor conductelor și prin fluxuri nereportate.

Acest lucru ajută la explicarea motivului pentru care Goldman și-a majorat prognoza pentru Brent la sfârșitul anului la $90, în loc să adopte un scenariu de bază cu prețuri permanent de trei cifre.

Acțiunile au propriile amortizoare de șoc

Un petrol mai scump afectează companiile aeriene, grupurile de transport, retailerii și alte afaceri intensive în energie, dar în același timp ridică producătorii și rafinăriile de petrol.

Sectorul energetic din S&P 500 a urcat cu peste 40% în acest an, oferind indicelui mai larg o acoperire parțială împotriva petrolului scump.

Tehnologia oferă un alt contrabalans. Marți, Nasdaq-100 a devenit temporar pozitiv, pe fondul unei creșteri de peste 2% a Philadelphia Semiconductor Index, arătând că investitorii erau încă dispuși să cumpere creștere legată de AI în ciuda șocului petrolier.

VIX a rămas sub 16 marți. Analiștii Goldman Sachs au considerat volatilitatea la nivelul indicelui neobișnuit de conținută, având în vedere riscurile macroeconomice în creștere.

Pericolul real este ce urmează după ce petrolul atinge $100

Calmul pieței pare, prin urmare, condiționat mai degrabă decât complacent. Petrolul devine mai dăunător pentru acțiuni atunci când rămâne ridicat suficient de mult încât să se transmită în prețurile combustibililor, transporturilor și în cele de consum.

Nic Puckrin de la Coin Bureau a declarat pentru Barron’s că marjele crack pentru motorină, neobișnuit de ridicate, riscă să împingă costurile în sectorul transporturilor, logisticii, producției și retailului.

Piețele obligațiunilor acordă deja atenție. Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a închis în jur de 4,81% marți, cel mai ridicat nivel din 2023, pe măsură ce investitorii au evaluat implicațiile inflaționiste ale costurilor energetice mai mari.

Raportul CPI al SUA de vineri ar putea, prin urmare, să fie testul mai important. Dacă inflația rămâne conținută, acțiunile pot continua să trateze Brent în jurul a $100 ca fiind gestionabil.

Dacă petrolul trece decisiv de $100 și forțează băncile centrale să rămână mai restrictive pentru mai mult timp, refuzul pieței de acțiuni de a intra în panică s-ar putea dovedi mult mai greu de susținut.