Apollo Global vs KKR: Vilken är den bästa private equity-aktien?

Apollo Global Management (APO) aktie har gått bra i år, eftersom företagets roll i den privata kredit- och försäkringsbranschen har förbättrats. Den har stigit med 50 % och slog S&P 500 och Nasdaq 100-indexen, som har stigit med mindre än 25 %.

Apollos vinster fortsatte nyligen efter att ledningen ingått en affär på 25 miljarder dollar med Citigroup, en av de främsta amerikanska bankerna. I affären kommer de två företagen att finansiera olika skuldmöjligheter, främst i USA.

Apollo siktar också på att fördubbla sina tillgångar under de närmaste åren, ett drag som kommer att leda till att den förvaltar över 1,3 biljoner dollar och går med i Blackstone, den största alternativa kapitalförvaltaren i branschen.

Apollos aktie har varit spektakulär och stigit med över 533 % under de senaste fem åren. Som sådan skulle en investering på 1 000 USD i företaget för ett decennium sedan nu vara värd över 6 300 USD, exklusive utdelningar.

KKR's är ett stort namn inom P/E och kredit

KKR är ofta ett förbisedd namn i private equity-branschen men det är en av de bästa presterande. Dess aktie har stigit med över 556 % under det senaste decenniet och 63 % i år.

Startades av Henry Kravis, Jeremy Kohlberg och George Roberts 1976 och har blivit den fjärde största aktören i branschen efter Blackstone, Brookfield och Apollo med över 601 miljarder dollar i tillgångar. Det är det näst största företaget i börsvärde, med en värdering på 118 miljarder dollar.

Det har man gjort med minimala förvärv. Apollos nuvarande form skedde med dess förvärv av Athene på 11 miljarder dollar, medan Blackstone har köpt flera företag för sina private equity- och fastighetsverksamheter.

KKR är verksamt i fem nyckelbranscher som private equity, realtillgångar, kredit- och likviditetsstrategier, kapitalmarknader och huvudaktiviteter. Det tjänar sedan pengar genom avgifter, incitament och ränta.

KKR:s verksamhet går bra

De senaste finansiella resultaten visar att KKR:s intäkter steg till 4,17 miljarder dollar under andra kvartalet, en ökning från de 3,62 miljarder dollar som de gjorde under samma period förra året.

Det mesta av dessa intäkter kom från dess försäkringsverksamhet, som hade över 2,6 miljarder dollar i intäkter följt av dess kapitalförvaltning och strategiska innehav. Dess intäkter under årets första halvår steg till 13,8 miljarder dollar, upp från 6,7 miljarder dollar förra året.

Medan dess nettovinst sjönk till 667 miljoner dollar under andra kvartalet, såg dess starka resultat under första kvartalet vinsten från första halvåret öka till 1,35 miljarder dollar.

KKR:s resultat inträffade efter att företaget fortsatt sin starka insamling. Det samlade in tillgångar på 32 miljarder dollar under andra halvåret och över 108 miljarder dollar under de senaste tolv månaderna. Dessa insamlingar är viktiga eftersom de flesta av dess intäkter kommer från dess kapitalförvaltningsavgifter.

KKR avslutade det sista kvartalet med över 108 miljarder dollar i torrt pulver, eller medel som det har samlat in, men har inte investerat.

Läs mer: Apollo Global aktie: privat kreditjätte bildar ett riskabelt mönster

KKR är mer övervärderat än Apollo

Även om KKR har gjort det bättre än Apollo, finns det skäl att tro att den senare kommer ikapp med tiden.

För det första är Apollo ett relativt billigare företag, som handlas med ett pris-till-vinst-förhållande på 15, mycket lägre än KKR:s 31. Dess framåtriktade 1-åriga P/E-tal på 19 är också lägre än KKR:s 28. Därför finns det chanser. att Apollo med tiden kommer att täppa till gapet på grund av sin starka marknadsandel inom kreditbranschen.

För det andra förväntas Apollo ha snabbare tillväxt än KKR på längre sikt. Den har en framtida intäktsberäkning på 16 %, högre än KKR:s 11,7 %. Dess framåtriktade EBITDA-tillväxt på 54 är högre än KKR:s 14%.

För det tredje har Apollo en högre direktavkastning än KKR. Den har en terminsavkastning på 1,34 % jämfört med Apollos 0,53 %.

Dessutom har Apollo bättre vinstmått än KKR. Dess TTM-intäkter per aktie är 44 USD jämfört med KKR:s 30,2 USD, medan nettovinsten på 5,7 miljarder USD är högre än Apollos 3,8 miljarder USD.

Läs mer: Ares Management-aktien har skjutit i höjden, men det finns en viktig risk

Apollo vs KKR: bättre köp?

Apollo och KKR är några av de bästa private equity- och privata kreditbolagen i branschen. Medan deras tillgångar har ökat under de senaste åren, har de mer bana för tillväxt på lång sikt.

KKR:s aktie har överträffat Apollo under det senaste decenniet. Med tiden misstänker jag att APO kommer att fylla värderingsgapet. Därför finns det en möjlighet att Apollo kommer att klara sig bättre med tiden.

Risken är dock att de två bolagen har blivit överköpta, vilket pekar på en kortsiktig vändning. Apollos Relative Strength Index (RSI) mätvärde har stigit till 80 på det dagliga diagrammet. KKR:s mått har flyttats till 70.

Nästa viktiga katalysatorer för de två företagen kommer att vara när de publicerar sina nästa finansiella resultat. KKR kommer att gå först den 1 november följt av Apollo den 5 november. I de flesta fall tenderar aktier att ha några betydande rörelser efter vinst.