Kommer den amerikanska ekonomin och aktiemarknaden att fortsätta sin tillväxt in i 2025?

Den amerikanska ekonomin går in i 2025 med stark fart, men betydande osäkerheter kan förändra dess bana.

En stark BNP-tillväxt på 3 % 2024 och tillskottet av nästan 2 miljoner jobb har trotsat förutsägelserna om en avmattning.

Många lämnades återigen i väntan på en lågkonjunktur som aldrig kom. Konsumentutgifter och en motståndskraftig arbetsmarknad har hållit ekonomin stabil.

Det kommande presidentskapet för Donald Trump, som inleds i januari, förväntas dock medföra betydande politiska förändringar som kan ändra denna utsikt.

Handelsdynamik, finanspolitiska justeringar och geopolitiska spänningar är bara några av de variabler som kan påverka den ekonomiska vägen framåt.

Tillväxten kommer att sakta ner, men inte stoppa

Konsensus bland ekonomer är att ekonomin kommer att växa i en långsammare takt 2025, troligen runt 2%.

Denna kurs överensstämmer med den långsiktiga potentialen i den amerikanska ekonomin. Även om mjuka landningar är sällsynta, har Federal Reserves senaste penningpolitiska lättnader och konsumentstyrka byggt en solid grund för fortsatt tillväxt.

Faktorer som högre räntor, stigande skuldnivåer och geopolitiska risker kan dock fungera som motvind.

Vad kommer den amerikanska centralbanken att göra härnäst?

Federal Reserve sänkte räntorna tre gånger under andra halvåret 2024, vilket sänkte terminalräntan till 3%.

Marknaderna räknar med färre nedskärningar under 2025 eftersom Fed-ordförande Jerome Powell fokuserar på att upprätthålla stabilitet.

Inflationen, för närvarande på 2,4 %, är nära Fed:s mål på 2 % men kan stiga härifrån. Ekonomer varnar för att ytterligare tullar eller störningar i leveranskedjan kan pressa inflationen högre.

En överraskande uppgång i inflationen kan leda till förnyade räntehöjningar, vilket höjer lånekostnaderna för företag och konsumenter. För närvarande förväntar marknaderna att Fed kommer att gå försiktigt och balansera tillväxt och inflationsoro.

Samtidigt övervakar företag noga Fed:s åtgärder för att planera för kapitalinvesteringar och upplåningsbeslut.

Ihållande inflation över 2 % kan också påverka konsumenternas förtroende, vilket potentiellt kan bromsa de utgifter som har drivit fram mycket av den senaste ekonomiska expansionen.

Kommer konsumenterna att förbli oberörda?

Realinkomsttillväxt har varit en viktig drivkraft för konsumtionen. Arbetslösheten steg något till 4,2 % i slutet av 2024, men anställningen är fortsatt stabil.

Arbetsgivare är tveksamma till att säga upp arbetstagare, en trend som kallas arbetshamstring, vilket hjälper till att stabilisera arbetsmarknaden. Trots dessa positiva effekter signalerar förhöjda konsumentskulder finansiell stress för vissa hushåll.

Återförsäljare kommer sannolikt att se blandade resultat. Höginkomsthushåll kan fortsätta att spendera, men hushåll med lägre inkomster kan dra sig tillbaka.

Inflationens bana kommer att spela en avgörande roll för att forma konsumentbeteendet 2025. Stigande kostnader för väsentligheter som mat och energi kan oproportionerligt påverka familjer med lägre inkomster, vilket ökar pressen att justera diskretionära utgifter.

Å andra sidan skulle en fortsatt reallönetillväxt kunna mildra dessa effekter och upprätthålla den totala konsumtionsnivån.

Politik som kan skaka om saker

Den tillträdande Trump-administrationens ekonomiska politik skapar osäkerhet. Nyckelförslagen inkluderar nya tullar, skattesänkningar och strängare invandringsregler.

Analytiker förväntar sig en 90% sannolikhet för svepande tullar på import från viktiga handelspartner som Kina, Mexiko och Kanada.

Historiska data visar att en tullhöjning med 1 % höjer inflationen med 0,1 %, vilket potentiellt kompenserar den senaste tidens framsteg i prisstabilitet.

Föreslagna skattesänkningar kan öka företagens och hushållens utgifter men kan öka budgetunderskottet, som förväntas växa med 4,6 biljoner dollar om nuvarande politik förlängs, enligt kongressens budgetkontor.

En striktare invandringspolitik skulle kunna förvärra bristen på arbetskraft och höja kostnaderna inom sektorer som bygg- och jordbrukssektorn.

Kombinationen av dessa politikområden kan skapa ringeffekter i hela ekonomin. Till exempel kan höjda tariffer leda till högre kostnader för tillverkare och återförsäljare, vilket i slutändan kan föra över dessa kostnader på konsumenterna.

Skattesänkningar kan, samtidigt som de kan stimulera kortsiktig tillväxt, minska finansieringen av statliga program eller leda till ökad upplåning.

Globala spänningar skapar osäkerhet

Det geopolitiska landskapet är allt annat än säkert. Många upp- och nedgångar observerades under 2024 och nästa år kommer sannolikt inte att bli annorlunda.

Revisionistiska makter som Kina och Ryssland utmanar den existerande världsordningen.

Xi Jinpings regering fortsätter att fokusera på Taiwan, vilket ökar spänningarna i Asien.

En upplevd nedgång i USA:s globala inflytande kan få Kina att agera mer aggressivt.

Trots ekonomisk isolering förblir Putin engagerad i sin vision om att återställa ryskt inflytande, särskilt i Ukraina.

USA:s handels- och säkerhetsåtaganden skulle kunna testas om dessa spänningar eskalerar.

Amerikas “America First”-politik kan anstränga allianser och störa globala handelsflöden, vilket lägger till ytterligare ett lager av risker för 2025 års ekonomiska utsikter.

Företag med globala leveranskedjor kan möta utmaningar när de navigerar i skiftande handelspolitik och geopolitisk instabilitet.

Samtidigt kan ökade försvarsutgifter som svar på globala spänningar ge ett uppsving för vissa industrier och kompensera för några av de bredare ekonomiska riskerna.

Är aktiemarknaden övervärderad?

De amerikanska aktiemarknaderna sköt i höjden 2024, och S&P 500 gav en totalavkastning på 29 %. Teknikaktier ledde återigen uppgången, driven av framsteg inom artificiell intelligens.

Men värderingarna är nu utdragna baserat på historiska standarder, med S&P 500 som handlas till ett forward P/E-tal på 22. Ändå stödjer förhöjda vinstmarginaler och robust vinsttillväxt dessa värderingar.

Men eventuella vinstbesvikelser, särskilt inom teknik, kan utlösa en korrigering. Som exempel kan nämnas att Nvidias resultat för tredje kvartalet 2024 ledde till en nedgång på 10 % i aktiekursen på grund av ouppfyllda förväntningar.

För 2025 blir sektorrotation och en närmare titt på andra länder som nu handlas med rabatt i jämförelse med USA favoritstrategier av erfarna portföljförvaltare.

Är obligationer coola igen?

Med 10-åriga statsräntor på 4,6 % erbjuder obligationer nu rimlig riskjusterad avkastning. Långsiktiga inflationsförväntningar på 2,3 % tyder på att realräntan förblir attraktiv för konservativa investerare. Obligationer återtar också sin roll som skydd mot börsvolatilitet.

Företagens skuldnivåer kommer att förbli ett problem under 2025, särskilt i räntekänsliga sektorer som bostäder och allmännyttiga tjänster. Starka vinster och produktivitetsökningar ger dock en viss buffert.

Ett år att titta noga på

Den amerikanska ekonomin går in i 2025 med solid grund men står inför betydande risker.

Politiker måste balansera hållbar tillväxt med inflationskontroll, medan investerare fortfarande njuter av marknadens vinster under de senaste åren.

Motståndskraftiga konsumtionsutgifter, stabila företagsvinster och dämpad inflation kommer att vara avgörande faktorer för att avgöra om ekonomin kan behålla sitt nuvarande momentum

Nyckelfrågan kvarstår: kan motståndskraften överträffa utmaningarna? Om det finns en ekonomi som kan, så är det verkligen den amerikanska ekonomin.