AMD-aktien sjunker efter HSBC-nergradering som varnar för värderingsrisker inför rapport

Aktierna i Advanced Micro Devices föll omkring 5 % på måndagen efter att HSBC nedgraderade chip­tillverkaren och varnade för att mycket av den senaste uppgången redan kan vara inprisad inför företagets rapport för första kvartalet.

Nedgraderingen kommer efter en kraftig uppgång i AMD:s aktie som stigit mer än 68 % i år och cirka 258 % under de senaste 12 månaderna.

Endast april var företagets starkaste månad någonsin, med aktien som rusade mer än 74 % och nådde en rekordnivå på $362.79.

HSBC-analytikern Frank Lee sänkte rekommendationen till Behåll från Köp och hänvisade till uttunnade värderingar och begränsad kortsiktig uppsida i företagets verksamhet för centralprocessor (CPU).

Samtidigt höjde banken sitt riktpris något till $340, vilket ändå indikerar en viss nedgång från nuvarande nivåer.

Rising expectations weigh on outlook

Lee sade att aktiens snabba uppgång har höjt investerarnas förväntningar avsevärt, särskilt kring AMD:s server‑CPU‑tillväxt.

”Vi hade varit positiva till AMD, drivet av dess konsekventa marknadsandelstillväxt på server‑CPU‑marknaden,” skrev han och tillade att den senaste uppgången ”har avsevärt höjt marknadens förväntningar på dess tillväxtmomentum för server‑CPU.”

Värderingen har också ökat kraftigt.

AMD handlas nu till omkring 33 gånger den uppskattade vinsten för 2027, upp från cirka 19 gånger tidigare, enligt HSBC.

Den förändringen speglar växande optimism kring artificiell intelligens men lämnar mindre utrymme för överraskande uppgångar.

Samtidigt tyder tekniska indikatorer på att aktien kan vara överhettad.

AMD:s 14‑dagars relativa styrkeindex har stigit över 84, vilket placerar den tydligt i överköpt territorium, även om analytiker noterar att starka kvartalsrapporter fortfarande kan förlänga uppgången.

AI demand strong but supply remains a constraint

Efterfrågan på kretsar kopplade till artificiell intelligens fortsätter att ligga till grund för AMD:s tillväxtberättelse.

Tillsammans med konkurrenten Intel har företaget gynnats av ökande efterfrågan på CPU:er som driver allt mer komplexa AI‑arbetsbelastningar.

HSBC pekade dock på leveransbegränsningar som en viktig risk.

AMD är starkt beroende av Taiwan Semiconductor Manufacturing Company för produktion, och kapacitetsbegränsningar vid foundryn förväntas kvarstå fram till årets slut.

Även om ett tajt utbud kan stödja prissättningen begränsar det också företagets förmåga att fullt ut dra nytta av den starka efterfrågan.

HSBC sade att dessa begränsningar kan sätta en gräns för volymtillväxten både inom CPU‑ och AI‑grafikprocessor (GPU)‑segmenten.

Banken har därför justerat ned sina helårsestimat för båda kategorierna, samtidigt som man förväntar sig att rapporten för första kvartalet kommer att möta konsensusprognoserna.

Framåtblickande noterade HSBC att leveransbegränsningarna sannolikt kommer att lätta över tid i takt med att Taiwan Semiconductor utökar kapaciteten vid anläggningar i Taiwan, Japan och USA.

Banken sade dock att den behöver tydligare insyn i produktionen innan den blir mer konstruktiv till aktien.

Earnings in focus amid mixed signals

AMD är planerat att rapportera resultat den 5 May för kvartalet som slutade den 31 March.

Analytiker förväntar sig att intäkterna stiger cirka 33 % till $9.89 miljarder, upp från $7.44 miljarder året innan, enligt LSEG‑data.

Vinsten per aktie prognostiseras till $1.29.

Företaget hade tidigare vägledt för intäkter mellan $9.50 miljarder och $10.10 miljarder, vilket tyder på att resultaten kan landa inom förväntningarna.

Den konkurrensutsatta miljön kvarstår också som en faktor.

HSBC ser möjlighet för Intel att leverera positiva överraskningar under kommande kvartal, understödda av dess interna tillverkningskapacitet, vilket skulle kunna hjälpa det att återta viss marknadsandel.