Varför tappar silver fart när Trump och Xi möts i Peking?

Silver bröt en sexdagars vinstsvit på torsdagen och vände tidigare uppgångar för att handlas kring $87.30 per troy ounce i asiatisk handel.

Vändningen kom när investerare värderade möjligheterna till framsteg i samtal mellan USA:s president Donald Trump och Kinas president Xi Jinping och förberedde sig för USA:s detaljhandelsrapport för april senare under dagen.

Tillbakadragandet kom efter en stark period för metallen, där sentimentet blev mer försiktigt när handlare omvärderade den kortsiktiga utsikten för handelspolitik, fysisk efterfrågan och amerikanska räntor.

Geopolitiska spänningar kopplade till Iran fanns kvar i bakgrunden, men gav inte tillräckligt stöd för att förlänga silvrets uppgång.

Prisutveckling och omedelbara drivkrafter

Silver gav upp intradagvinster när marknaderna fokuserade på huruvida mötet mellan Trump och Xi i Peking kan ge en mer stabil ton i relationerna mellan världens två största ekonomier.

Handlare följer noggrant efter tecken på tulllättnader eller en ram som kan lätta trycket på globala handelsflöden.

Rapporter tyder på att Washington och Peking överväger en plan för att sänka tullar på omkring $\mathrm{\$}30$$30 miljarder i varor.

Eventuella åtgärder förväntas undanta produkter som bedöms känsliga av nationella säkerhetsskäl, även om det fortfarande är oklart hur djupa tullsänkningarna kan bli eller när de skulle träda i kraft.

Den osäkerheten bidrog till att dämpa riskaptiten och ledde till visst vinsthemtagande i silver efter den senaste uppgången.

Handels- och geopolitisk bakgrund

Politiska bakgrunden förblir komplicerad. Parallellt med handelsförhandlingarna följer marknaderna också den bredare geopolitiska bilden kring Iran.

USA har ökat pressen på Teheran de senaste veckorna, bland annat genom sanktioner mot enheter knutna till iranska oljeaffärer med Kina, samtidigt som man varnat finansiella institutioner som är involverade i dessa transaktioner.

Det har hållit kvar ett lager av geopolitisk risk i marknaden, även om det inte var den dominerande drivkraften för silver på torsdagen.

För närvarande verkar handlare mer fokuserade på om USA–Kina-dialogen kan ge praktiska steg i handeln, vilket skulle få bredare konsekvenser för industrimetaller och riskkänsliga tillgångar.

Indiens tullar och efterfrågan

Fysisk efterfrågan utsätts också för nytt tryck från Indien, där importtullarna på guld och silver höjdes till 15% från 6%.

Den nya strukturen kombinerar en 10% grundtull med en 5% infrastrukturavgift, i ett drag som syftar till att stödja rupien och bevara utländsk valuta.

Höjningen kommer sannolikt att tynga importen av tackor och mynt till en av världens största marknader för ädelmetaller.

För silver är det betydelsefullt eftersom Indien fortsatt är en viktig källa till både detaljhandels- och investeringsefterfrågan.

En högre skattebörda kan dämpa inköp just när priserna förblir höga.

Fed-utsikter och vad som kommer härnäst

USA:s penningpolitik är ytterligare en viktig motvind. Stark producent- och konsumentinflation de senaste månaderna har fått investerare att skjuta fram förväntningarna på räntesänkningar från Federal Reserve.

Högre räntor tenderar att belasta icke-avkastande tillgångar som silver genom att öka alternativkostnaden för att hålla dem.

Samtidigt har silver fortfarande en stödjande efterfrågeberättelse på medellång sikt, underbyggd av industriell användning i solpaneler, elektronik och bilar.

Ändå kommer handlare på kort sikt sannolikt att fokusera mer på makrosignaler än på strukturella efterfrågetrender.

Nästa katalysatorer är tydliga: USA:s detaljhandelsrapport för april och eventuella konkreta utfall från Trump–Xi-mötet.

En svagare detaljhandelsrapport skulle kunna återuppliva förhoppningar om lättare penningpolitik senare i år, medan framsteg i tullfrågor skulle kunna förbättra sentimentet för industriell efterfrågan.

Fram tills dess kan silvret ha svårt att återfå fart efter sex raka dagars uppgång.