UBS skjuter upp Fed‑räntesänkningar till 2027 när Warsh möter sitt första stora test

UBS Global Wealth Management flyttade fram sin förväntade första räntesänkning från Federal Reserve till 2027 och menade att beslutsfattarna sannolikt inte kommer att tona ned sitt budskap vid veckans möte, även efter att ett USA–Iran‑avtal lindrat trycket på oljemarknaderna.

Förmögenhetsförvaltaren förväntar sig nu två räntesänkningar om 25 räntepunkter i mars och juni nästa år, istället för sänkningar i december 2026 och mars 2027.

Förändringen kommer före Kevin Warshs första beslut som Fed‑ordförande, och investerare letar efter tecken på hur starkt centralbanken fortfarande ser inflationen som ett hot.

Warsh ställs inför ett tidigt förtroendetest

Fed förväntas i stor utsträckning lämna räntan oförändrad på onsdag och behålla målintervallet vid 3,50% till 3,75%.

Beslutet i sig förväntas sannolikt inte överraska marknaderna. Uttalandet, punktdiagrammet och Warshs första presskonferens kommer att spela en mycket större roll.

UBS skrev i en notering att man förväntar sig "en mer hökaktig ton" både i Feds uttalande och i dess ränteprognoser, trots Warshs tidigare duvaktiga offentliga uttalanden.

Det är viktigt eftersom investerare försöker bedöma om den nye ordföranden kommer att luta åt tillväxtstöd eller fokusera på att återbygga Feds trovärdighet vad gäller inflationen.

De senaste svängningarna i energipriserna har försvårat det valet.

Iranavtalet kanske ännu inte får centralbankerna att ändra kurs

Det preliminära USA–Iran‑avtalet har förbättrat marknadssentimentet och bidragit till att pressa ner oljepriserna.

Men UBS sade att centralbanker sannolikt inte kommer att göra en snabb vändning mot en mer lättande retorik medan avtalets hållbarhet är osäker.

Oron är att en energichock fortfarande kan sprida sig till bredare prisökningar om sjötransporter genom Hormuzsundet inte normaliseras snabbt.

Lägre oljepris hjälper, men tar inte omedelbart bort risken för andra rundans inflationseffekter.

UBS sade att ledande centralbanker sannolikt kommer att förbli försiktiga medan inkommande data visar om den senaste energichocken mattas av eller sprider sig i ekonomin.

Denna syn delas brett på Wall Street.

Goldman Sachs Research sade tidigare i månaden att man inte längre förväntar sig att Fed sänker räntorna i år, och flyttade därmed sin egen prognos för räntelättnader längre in i 2027.

Marknaderna prissätter fortfarande en viss åtstramningsrisk

Handlare har också rört sig bort från uppfattningen att räntesänkningar är nära förestående.

CME FedWatch‑prissättningen visade att marknaderna tilldelade ungefär 42% sannolikhet för en höjning om 25 räntepunkter i december.

Den prissättningen understryker hur mycket debatten har förändrats. Tidigare i år fokuserade investerare på när Fed skulle kunna lätta.

Frågan nu är om inflationen kommer att tvinga beslutsfattare att hålla dörren öppen för ytterligare åtstramningar.

För UBS är svaret tydligt. Tröskeln för en duvaktig vändning är fortfarande hög, och veckans möte kan förstärka detta budskap snarare än utmana det.