GOOG-aktien återhämtar sig när Wall Street stöder AI-strategin trots sänkta riktkurser

Alphabet-aktien GOOGL återhämtade sig på måndagen efter att ha drabbats av en kraftig utförsäljning efter förra veckans kvartalsrapport, där flera mäklarfirmor på Wall Street behöll sina positiva rekommendationer samtidigt som de sänkte riktkurserna som svar på bolagets aggressiva investeringar i artificiell intelligens.

Aktier i Google-moderbolaget steg nästan 3% vid börsöppning, vilket signalerade att investerare köpte på nedgången efter förra veckans fall.

Uppgången skedde i samband med en bredare återhämtning på marknaderna efter ett uppehåll i striderna mellan USA och Iran över helgen, där både S&P 500 och Nasdaq 100 steg med 0,7%.

Trots måndagens återhämtning var aktien fortfarande ned omkring 6,6% under de senaste fem handelsdagarna, efter att investerare reagerat negativt på bolagets kraftigt högre vägledning för kapitalutgifter och dess första kvartal med negativt fritt kassaflöde sedan börsnoteringen 2004.

Återhämtningen kommer samtidigt som analytiker i allt högre grad menar att även om Alphabets AI-utgifter kommer att tynga kassagenereringen på kort sikt, så stärker de också företagets långsiktiga konkurrensposition inom molntjänster, sök och digital annonsering.

Mäklarfirmor sänker riktkurser men behåller positiva rekommendationer

Mönstret som framträder på Wall Street är anmärkningsvärt.

Flera mäklarfirmor har sänkt sina riktkurser för Alphabet samtidigt som de behållit sina positiva betyg, vilket signalerar att analytiker fortfarande förväntar sig att aktien ska överträffa marknaden trots att de blivit mer försiktiga i värderingen på kort sikt.

Phillip Securities uppgraderade Alphabet till Buy från Accumulate, men sänkte samtidigt riktkursen till $425 från $450.

Även efter sänkningen innebär den reviderade riktkursen ungefär 33% uppsida från fredagens stängningskurs.

Mäklarfirman sade att Alphabet levererade "robust intäktstillväxt över kärnaffärssegmenten", stödd av en motståndskraftig annonsprestation efter integreringen av Gemini.

Intäkterna för andra kvartalet och justerat resultat ökade båda med 24% jämfört med föregående år, medan Google Cloud-intäkterna steg 82% till 24,8 miljarder USD (ca 236,7 miljarder kr), vilket klart överträffade analytikernas förväntningar.

Analytikern Serena Lim Yi Qi noterade dock att Alphabets rekordstora AI-utgifter resulterade i att det fria kassaflödet blev negativt.

"Det fria kassaflödet blev negativt för första gången på grund av omfattande AI-investeringar, men vi tror att det tillfälliga trycket på FCF bör stödja starkare långsiktig AI-tillväxt och intäktssynlighet," skrev Qi.

Hon tillade att Alphabets vertikalt integrerade AI-ekosystem och Gemini-modeller bör fortsätta stödja tillväxt inom annons- och molnverksamheten.

Andra analysfirmor har vidtagit en liknande strategi.

DA Davidson sänkte riktkursen till $350 från $375 samtidigt som de behöll en Neutral-rekommendation.

Cantor Fitzgerald sänkte sin riktkurs till $420 från $435 men behöll sin Overweight-rekommendation och pekade på starkare än väntad Google Cloud-prestation samtidigt som kostnaderna för AI-infrastruktur ökar.

Raymond James sänkte också sin riktkurs till $400 från $425 samtidigt som de upprepade sin Strong Buy-rekommendation, beskrev resultaten som i stort sett i nivå med förväntningarna och framhöll starkare prestationer från YouTube och Google Cloud trots relativt svagare tillväxt i Search.

AI‑utgifter överskuggade den enorma molntillväxten

Alphabets resultat för andra kvartalet speglade både möjligheterna och kostnaderna i samband med AI‑kapplöpningen.

Google Cloud-intäkterna steg 82% år över år till 24,8 miljarder USD (ca 236,7 miljarder kr), långt över analytikernas prognoser på omkring 64% tillväxt, enligt LSEG-data.

Men den positiva vinstöverraskningen överskuggades av ledningens meddelande att kapitalutgifterna under 2026 nu förväntas uppgå till mellan 195 miljarder USD (ca 1,9 biljoner kr) och 205 miljarder USD (ca 2 biljoner kr), upp från tidigare vägledning om 180 miljarder USD (ca 1,7 biljoner kr) till 190 miljarder USD (ca 1,8 biljoner kr).

Utgiftsplanerna överträffade också analytikernas uppskattningar på cirka 188 miljarder USD (ca 1,8 biljoner kr).

Samtidigt rapporterade Alphabet ett negativt fritt kassaflöde på 5,9 miljarder USD (ca 56,3 miljarder kr), vilket vände nästan 25 miljarder USD (ca 238,6 miljarder kr) i positivt fritt kassaflöde som genererades under motsvarande kvartal föregående år.

Ledningen medgav att pressen på kassagenereringen sannolikt kommer att fortsätta.

Finanschefen Anat Ashkenazi sade att den högre utgiftsnivån främst återspeglar ansträngningar att snabbt öka beräkningskapaciteten för att möta den kraftigt ökande AI‑efterfrågan.

Hon varnade också investerare för att det fria kassaflödet kommer att förbli under press medan Alphabet fortsätter bygga teknisk infrastruktur för att stödja framtida tillväxt.

Investerare oroar sig för stigande kapitalkostnader

Marknadsreaktionen återspeglade ökande oro för att även världens största teknikföretag nu spenderar snabbare än de genererar kassaflöden.

Thomas Monteiro, senioranalytiker på Investing.com, ifrågasatte om investerare skulle förbli tålmodiga om kapitalutgifterna fortsatte att stiga.

"Efter ett kvartal med negativt kassaflöde passar den nya ökningen i capex inte bra för Alphabet," sade han.

"Marknadens mest pålitliga kassageneratorer spenderar nu mer än de får in. Så länge intäkterna fortsätter att accelerera kommer investerare att tolerera det. Men kapital har en verklig kostnad igen, och spelrummet för misstag krymper för varje kvartal."

Moody's varnar: AI‑boomen omformar Big Techs finanser

Kreditvärderingsbyrån Moody's anser att branschens investeringscykel i grunden förändrar hur stora teknikföretag finansierar sin verksamhet.

I en forskningsanteckning som publicerades denna vecka skrev Moody's att kapplöpningen inom AI‑infrastruktur tvingar företag som traditionellt förlitade sig på mjukvara och immateriella tillgångar in i betydligt mer kapitalkrävande affärsmodeller.

"Tidigare förlitade sig dessa företag på tillgångslätta strukturer centrerade kring mjukvara, immateriella rättigheter och skalbara molntjänster som krävde måttliga kapitalinvesteringar," skrev Moody's.

"Övergången från tillgångslätta till tillgångstunga modeller kräver investeringar och kapitalanskaffning i en aldrig tidigare skådad omfattning."

Byrån uppskattar att de årliga kapitalutgifterna för Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle och CoreWeave kommer att uppgå till cirka 785 miljarder USD (ca 7,5 biljoner kr) under 2026 innan de närmar sig 1 biljoner USD (ca 9,5 biljoner kr) året därpå.

Enligt Moody's har direkt skuld för dessa företag redan stigit till ungefär 460 miljarder USD (ca 4,4 biljoner kr).

Kreditbyrån varnade att investeringsboomen "hotar kreditkvaliteten" eftersom företag i allt större utsträckning förlitar sig på skulder, nyemissioner och andra finansieringsmetoder för att finansiera datacenter och AI‑infrastruktur.

Analytiker hävdar att avkastningen motiverar utgifterna

Trots oro över kassagenereringen menar flera analytiker att Alphabet redan visar att deras investeringar ger avkastning.

Google Cloud fortsätter att växa avsevärt snabbare än många konkurrenter, samtidigt som rörelsemarginalerna i molnverksamheten också förbättrats.

Morningstar-analytikern Malik Ahmed Khan sade att investerare bör rikta större uppmärksamhet mot de finansiella avkastningarna som genereras av Alphabets AI-investeringar.

"Vi skulle rikta investerarnas uppmärksamhet mot de verkliga avkastningarna företaget genererar från sina stora AI-investeringar, inklusive betydande tillväxt i molnverksamheten och kärnannonsverksamheten. Vi modellerar fortsatt acceleration i takt med att företagets hårdvaruförsäljning vänder uppåt 2027," skrev Khan.

"Vi bibehåller vår rättvisa värdering på 433 USD för Alphabet med breda vallgravsförutsättningar, och fortsätter att se dess AI-monetisering över chips, infrastruktur, modeller och applikationer som ett bra sätt för investerare att få exponering mot AI utan att vara begränsade till en specifik del av AI-stacken."

Andra marknadskommentatorer har dragit liknande slutsatser.

Enligt The Motley Fool visar Alphabets molnintäktstillväxt, förbättrade marginaler och fortsatt styrka i Search att företaget redan utvinner kommersiellt värde från sina AI-investeringar.

"Med tanke på den kostnadsfördel företaget för närvarande har med sina TPU:er är rätt drag att utnyttja fördelen och spendera aggressivt på AI-infrastruktur. Detta är det smarta beslutet, oavsett hur aktien reagerar," skrev Geoffrey Seiler.

Han noterade att Alphabet för närvarande handlas till ungefär 22 gånger framåtblickande vinstprognoser för 2026 och beskrev den värderingen som attraktiv med tanke på dess ledarskap över flera lager i AI-ekosystemet.

"Alphabet är fortsatt väl positionerat och dess tillväxtutsikter ser ljusa ut," skrev Seiler.

"Jag skulle köpa Alphabet-aktien på denna nedgång."