ASML-aktien sjunker igen: därför är BofA fortsatt mycket positiva

ASML-aktien fortsatte att falla i förhandeln på tisdagen efter att ha drabbats av kraftiga förluster under föregående handelsdag, då investerarnas oro över Kinas framsteg inom tillverkning av halvledarutrustning tyngde sentimentet.

Den nederländska tillverkaren av halvledarutrustning sjönk 4% före öppningsklockan efter att ha stängt nästan 6% lägre på måndagen, efter en rapport om att Kina börjat tillverka inhemskt utvecklade immersions-DUV-lithografimaskiner.

The Information rapporterade att Kina har börjat producera egna immersions-DUV-lithografisystem, utrustning som under lång tid dominerats av ASML.

Medan Kina har förbjudits att köpa ASML:s mest avancerade extrem-ultravioletta (EUV) lithografimaskiner under exportrestriktioner, har kinesiska chiptillverkare i allt större utsträckning förlitat sig på företagets äldre immersions-DUV-system för att tillverka avancerade halvledare.

Om inhemska alternativ visar sig kommersiellt gångbara fruktar investerare att ASML:s kvarvarande möjligheter på den kinesiska marknaden gradvis kan minska.

Den fortsatta svagheten tydde på att den bredare halvledarutförsäljningen kan fortsätta in i ytterligare en handelsdag, med ASML nu ned cirka 12% den senaste månaden.

Bank of America ser köpläge

Trots utförsäljningen hävdade Bank of America att den senaste svagheten har skapat en av halvledarsektorns mest attraktiva köpmöjligheter på flera år.

Analytiker ledda av Didier Scemama sade att Philadelphia Semiconductor Index har underpresterat S&P 500 med 18%, vilket pressat värderingarna väl under historiska genomsnitt.

"Med starka fundament tror vi att sektorn ser mycket attraktiv ut och handlas med en 3x rabatt mot genomsnittliga '28 CSS-multiplar, och semicaps specifikt med en 6–7x rabatt," skrev Scemama.

"Vi ser ökade köpmöjligheter för Semicaps där synligheten är som högst."

Banken anser att den senaste nedgången huvudsakligen drivits av handelsrelaterade bekymmer snarare än någon försämring av branschens fundamenta.

AI-investeringar fortsätter att stödja utsikterna

Bank of America förväntar sig att utgifter för utrustning till waferfabrikation når minst $250 billion senast 2028, vilket innebär två på varandra följande år med cirka 30% årlig tillväxt.

Prognosen stöds av långsiktiga leveransavtal inom AI-relaterad chiptillverkning, inklusive ett rapporterat femårigt foundry-avtal värderat till $200 billion mellan Samsung och Broadcom, samt nyligen meddelade ökningar i kapitalutgifter från TSMC och Intel.

Banken avfärdade också oro för att minnespriserna skulle kunna kollapsa trots växande produktionskapacitet.

"Rädslan för en krasch i minnespriserna verkar i vår uppfattning obefogad med tanke på de LTAs som undertecknats av alla stora hyperscalers, fordons- och konsumenttillverkare," skrev analytikerna.

ASML kvarstår som BofA:s föredragna europeiska halvledarutrustningsaktie

Bank of America fortsätter att klassificera ASML som Köp och menar att företagets starka prissättningsmakt och strukturellt högre bruttomarginaler kvarstår trots de senaste oroskällorna kring Kina.

Mäklarhusets vinstprognoser för kalenderåren 2027 och 2028 ligger 6–7% över nuvarande Wall Street-konsensus.

Bland andra europeiska tillverkare av halvledarutrustning förväntar sig BofA att ASM International kommer att överträffa marknadens förväntningar när det rapporterar kvartalsresultat efter att den europeiska handeln stänger på tisdagen.

Banken pekade på högre kapitalutgifter från TSMC och Intel, fortsatt styrka i Kina och en förbättrad utsikt för analoga och krafthalvledare som viktiga drivkrafter.

STMicroelectronics förblir också Köprekommenderad trots investerarnas besvikelse över en långsammare marginalexpansion.

"Även om marknaden tydligt har uttryckt besvikelse över STMs mer gradvisa marginalförstärkning, anser vi att dess vinstkraft på $4.50+ i CY28E kvarstår," sade Bank of America och pekade på förbättrad tillverkningseffektivitet, en stark orderbok och tillväxtmöjligheter inom optiska komponenter och satellitteknologier i låg omloppsbana.