İşte American Express (AXP) hisselerinin Visa ve Mastercard'ı yenmesinin nedeni

American Express (NYSE:AXP) hisse senedi fiyatı, 2024'te Visa (NYSE:V) ve Mastercard'ın (NYSE:MA) fiyatlarından ciddi şekilde daha iyi performans gösteriyor. Toplam getirisi bu yıl %25'in üzerinde artarken Visa ve Mastercard %4,8 arttı. ve sırasıyla %7,4.

Bu üstün performans çok eskilere dayanıyor. American Express'in toplam getirisi son beş yılda %122'nin üzerinde seyrederken, V ve MA sırasıyla %75 ve %93 artış gösterdi.

American Express vs Visa vs Mastercard

American Express, MA ve Visa'dan farklıdır

American Express, Visa ve Mastercard dünyanın en büyük fintech şirketlerinden bazılarıdır. Toplamda, 1 trilyon doların üzerinde bir piyasa değeri var; Visa, 541 milyar doların üzerindeki piyasa değeriyle en büyüğü.

Visa ve Mastercard, kartlarının bankalar ve diğer fintech firmaları gibi şirketler tarafından verilmesi açısından neredeyse benzer şirketlerdir. Ürünlerini doğrudan müşterilere sunmuyorlar.

Ayrıca, iki şirket daha basit bir şekilde para kazanıyor, bu da onların daha yüksek marjlara sahip olmalarına yardımcı oluyor. Visa'nın brüt kar marjı %97'nin üzerindeyken Mastercard'ın neredeyse %100'ü var. Net gelir marjları sırasıyla %53 ve %44,6 civarındadır.

Bu marjlar, iki şirketin çalışma biçiminden kaynaklanmaktadır. Kartları bankalar tarafından veriliyor ve şirketler sağladıkları tüm işlemlerden kesinti yaparak para kazanıyorlar. Ayrıca, kredi kartı müşterileri yükümlülüklerini yerine getiremediğinde kredi kaybı yaşamazlar.

American Express farklıdır çünkü hem ödeme ağı hem de kart veren kuruluştur. Kartlarını genellikle daha varlıklı olan müşterilerine veriyor. Ayrıca şirketin işlem maliyetleri Visa ve Mastercard'a göre daha yüksek olma eğilimindedir. American Express genellikle kredi temerrütlerine maruz kalır.

Düzenleyici kaygılar Visa ve Mastercard'ı etkiliyor

Visa ve Mastercard hisse senedi fiyatlarının American Express'in gerisinde kalmasının ana nedeni, bunların küresel düzenleyiciler tarafından inceleme altına alınmış olmasıdır. Mart ayında iki şirket, kredi kartı ücretleriyle ilgili talepleri karşılamak için 30 milyar dolar ödemeyi kabul etti.

Dava, tüccarların Amerikalılara her yıl milyarlarca dolara mal olan şişirilmiş kaydırma ücretlerinden şikayet etmeleri üzerine açıldı. Anlaşmanın bir parçası olarak firmalar, kart geçiş oranlarını dört baz puan düşürmeyi kabul etti, bu da gelirlerine ve marjlarına zarar verecek.

Avrupa ve diğer ülkelerdeki düzenleyiciler de maliyetleri nedeniyle Visa ve Mastercard'ı hedef aldı. Birleşik Krallık'ta düzenleyici, müşterilerinden aldıkları ücretleri sınırlamaya karar verdi.

American Express, sektörde daha küçük bir oyuncu olarak görüldüğü için bu düzenlemelerde hedef alınmamıştır. Ayrıca çok az sayıda kişi kartlarını kullanıyor. Statista'ya göre dünya çapında dolaşımdaki AMEX kartlarının sayısı 133 milyonun üzerindeydi.

Bu nedenle American Express daha yüksek işlem maliyetleri talep etse de genellikle isteğe bağlı bir ürün olarak görülüyor. Ayrıca AXP tüccarları, MA ve V'nin yıllardır reddettiği kaydırma ücretlerini artırabilir.

American Express ayrıca, yıllık gelirinin 2021'de 42 milyar dolardan 2023'te 60 milyar doların üzerine çıkmasına yardımcı olan mevcut yüksek faiz oranı ortamından da yararlandı. Net faiz geliri geçen yıl %33 arttı.

Açık olmak gerekirse, bu üç firma sahip olunabilecek en iyi şirketlerden bazılarıdır. Onlar aşılmaz bir hendeğe sahip, yüksek marjlı firmalardır. Ayrıca yatırımcılara önemli miktarda para iade ediyorlar. Visa, hisse sayısını 2016'da 1,89 milyardan 1,58 milyara düşürdü.

Mastercard ayrıca hisselerini geri satın alarak hisse sayısını 2016'da 1,07 milyardan 927 milyona düşürdü. AXP hisselerini 917 milyondan 719 milyona düşürdü ve bu trend muhtemelen devam edecek.