FTSE Pakistan'ın notunu düşürdü, işte bu yüzden önemli değil

FTSE Russell, Pakistan hisse senetlerinin notunu ikincil piyasadan sınır piyasa statüsüne düşürdü. Gerçekte ele alındığında bu, ülke için kötü bir haber ve potansiyel olarak hem yerli hem de yabancı yatırımcıları uzaklaştırabilir.

Ancak Pakistan ekonomisine ve hisse senetlerine daha derin bir bakış, ne yerel yatırımcıların ne de yabancıların zerre kadar umursamadığını gösteriyor. Nedenini açıklayayım.

Pakistan borsası Mayıs 2017'de yaklaşık 100 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle seyrediyordu. Sonraki 6 yıl içinde piyasa değerinin %80'ini kaybetti ve ülkenin temerrüt eşiğinde olduğu 2022'de 22 milyar doların biraz altında dibe vurdu. .

Piyasa değerindeki bu düşüş, yabancı yatırımcıların ülkedeki siyasi kaos nedeniyle ihanete uğramış hissetmeleri nedeniyle sermaye kaçışından kaynaklandı. Piyasa değeri dip noktasından neredeyse iki katına çıkıp şu anda 38 milyar doların üzerinde olmasına rağmen bu para hâlâ piyasaya geri dönmedi.

Para henüz piyasaya dönmediyse şu soru ortaya çıkıyor: Notun düşürülmesinden kimin endişelenmesi gerekiyor?

Yerli yatırımcı notun düşmesini pek umursamıyor. Yabancı yatırımcı, en azından pazarın en son zirveye ulaştığı 2017'deki kadar büyük ölçüde piyasaya girmedi.

KSE100 endeksi bugün tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve not indirimi haberlerinde neredeyse hiçbir sorun belirtisi göstermedi. Piyasanın neden yükseliş eğilimini sürdüreceğini anlamak için Pakistan'ın IMF ile ilişkisini anlamanız gerekir.

Ülke, IMF'den toplam 22 kez kredi aldı. Yalnızca buna dayanarak 23. kurtarma paketinin ihtimali oldukça yüksek.

Geçen yıl Haziran ayında IMF Pakistan'la 3 milyar dolarlık bir stand-by anlaşması imzaladı. İşte o zamandan beri piyasanın nasıl tepki verdiği.

IMF anlaşması 12 ayda yüzde 84'lük kazançla sonuçlanan tetikleyici oldu. Bu yıl piyasa dolar bazında Asya'nın en iyi performansını sergileyen piyasa oldu. Maliye bakanına göre IMF ile 6 milyar dolarlık yeni bir anlaşma imzalanmak üzere.

Yukarıdaki anlaşma hayata geçtiğinde yabancı yatırımcıların sinirlerini yatıştıracak. Yabancı yatırımcının geçen Haziran ayından bu yana Pakistan pazarında nasıl pozisyon aldığı şöyle:

Trend açık, yabancılar pazara geri dönüyor. Ocak 2023'teki satış, Global X MSCI Pakistan ETF'nin varlıklarını tasfiye ettiği tasfiye olayından kaynaklandı. Onun dışında yavaş yavaş yabancılar da pazara dönüyor. Yerli yatırımcıların da gözü bu yönde.

Yabancı yatırımcıların çok az bir kısmı geri dönmeye başladı. Ne zaman daha fazla yatırımcı fonlarını biriktirecek? Kimse bilemez ama bekledikleri tek şey siyasi kesinliktir. ABD seçimleri bittiğinde ve yeni ABD liderliğinin Güney Asya ülkesiyle nasıl başa çıktığı netlik kazandığında, işler daha da netleşecek.

Şimdilik tüm gözler IMF anlaşmasına çevrildi. Reyting kimsenin umrunda değil!