Warner Bros (WBD) hisse senedi fiyatının geri dönüşü epik olabilir

Warner Bros. Discovery (WBD) hisse senedi fiyatı, şirketin önemli iç ve dış zorluklarla karşı karşıya kalması nedeniyle bu yıl Wall Street'teki en kötü performans gösteren hisse senetlerinden biri oldu. Bu yıl borsa çift haneli yükseliş yaşarken yüzde 30 düştü.

Zorluklar devam ediyor

Warner Bros. Discovery ve medyayla ilgili diğer şirketlerin durumu bu yıl pek iyi değil. Geçenlerde yazdığım gibi AMC Networks hisse senedi fiyatı bu yıl %40'ın üzerinde düştü. Benzer şekilde Paramount Global, Temmuz ayında Skydance ile birleşme kararı aldı.

Anlaşma Shari Redstone için iyi olsa da Paramount ve Viacom'un birleşmesiyle karşılaştırıldığında büyük bir indirimdi. Nextar Media ve SiriusXM gibi diğer medya şirketlerinin durumu iyi değil.

Warner Bros. Discovery çok sayıda zorlukla karşı karşıya. Bunlardan en önemli ikisi reklam sektörünün yavaşlamasıdır ve analistler yakın vadede toparlanmayı beklemiyorlar.

Aynı zamanda şirket, yatırımcıların zehirli olarak gördüğü bazı varlıkları da elinde tutuyor. Bunlar arasında CNN, OWN, HGTV ve Food Network gibi varlıklar yer alıyor. Bunlar birkaç yıl önce en popüler markalar olsa da yavaş yavaş ilgilerini kaybediyorlar. Örneğin, CNN'in ana demosu günde ortalama 1,5 milyondan az izleyiciye ulaşıyor.

Şirketin büyüyen doğrudan tüketiciye (DTC) segmenti de bir yavaşlama yaşıyor. En son mali sonuçlarda şirket, DTC işletmesinin 99,6 milyon aboneye sahip olduğunu ve 2,46 milyar dolar gelir elde ettiğini söyledi.

Şirketin imrenilen NBA haklarını Amazon'a kaptırması nedeniyle bu bölüm baskı altına girebilir. Sonuç olarak, NBA nedeniyle premium spor ürününe abone olan birçok kişi Amazon'a yöneldi. Yakın tarihli bir notta Macquarie'deki analistler şunları söyledi:

"NBA hakları Max yayın hizmetinin gelecekteki başarısı açısından önemliydi; bu kayıp, doğrusal ağlardaki gerilemeyi de hızlandırabilir... Bu temel hakları kaybetmek, artık hem doğrusal ağları hem de kendi ağları için temel bir içerik varlığını kaybetmesi anlamına gelir. Maksimum yayın hizmeti... Reklam gelirleri artık 425. çeyrekten itibaren keskin bir şekilde düşecek ve kablolu yayın ortaklığı yenilemelerindeki pazarlık gücü de artık düşüyor.”

Diğer önemli segmentler yavaşlıyor

Son mali sonuçlar şirketin işlerinin yavaşladığını gösterdi. Ağ geliri %8 düşüşle 5,12 milyar dolara geriledi. Bu yavaşlama, dağıtım ve reklam gelirlerinin sırasıyla %6 ve %11 oranında azalmasıyla gerçekleşti.

Dağıtım geliri şirketin kablo şirketlerinden elde ettiği gelirdir. Sonuç olarak, insanların kablolarını kesmesiyle birlikte bu gelir muhtemelen önümüzdeki yıllarda da yavaşlamaya devam edecek. Reklam işi istikrara kavuşsa da tekrar büyümeye dönme şansı çok az.

Stüdyo segmentinin geliri de ilk çeyrekte %13 düşüşle 2,82 milyar dolara geriledi. Sektörün grevlerden çıkmasıyla bu yıl bu segmentin büyüme potansiyeli var.

Bu işletmeleri ayırmak

Bu yılın başlarında yayınlanan bir makalede, şirketin toplam parça değerlemesinin, değerinin önemli ölçüde düşük olduğunu gösterdiğini belirtmiştim.

Artık yönetimin yavaş büyüyen işletmeleri stüdyo ve DTC gibi fütüristik olanlarla ayırmayı planladığına dair söylentiler var. Teorik olarak böyle bir süreç, Warner Bros. Discovery'nin daha yüksek değerlemeyle daha yalın bir şirket olarak kalmasına neden olacaktır.

Bunun iyi bir örneği, neredeyse 100 milyon abonesi olan doğrudan tüketiciye yönelik işidir. Borç hariç, 277 milyon kullanıcıya sahip Netflix'e benzer bir model kullandığından değerlemesini yapmak kolaydır. İki bölüm ilk çeyrekte 2,46 milyar dolar ve 9,3 milyar dolar gelir elde etti. Bu, Warner'ın kullanıcı başına 24,6 dolar, Netflix'in ise 33,5 dolar kazandığı anlamına geliyor.

Netflix'in değeri 256 milyar dolar, yani Warner'ın DTC segmentinin değeri yaklaşık 92,4 milyar dolar olacak. Elbette dikkate alınması gereken başka şeyler de var ama her iki durumda da bu, mevcut toplam 19 milyar dolardan daha yüksek olacaktır.

WBD kazançları önde

WBD hisse senedi fiyatı için bir sonraki önemli katalizör Çarşamba günü açıklanacak olan kazançlarıdır. Analistler, şirketin gelirinin bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 10,44 milyar dolardan düşerek 10 milyar dolar olmasını bekliyor. Analistler bu yıl için gelirin geçen yıla göre %1,3 düşüşle 40,7 milyar doların üzerinde olacağına inanıyor.

Warner Bros. Discovery hisse senedi fiyat analizi

Haftalık grafik, WBD hisse fiyatının son birkaç haftadır dar bir aralıkta olduğunu gösteriyor. 50 haftalık hareketli ortalamanın altında kaldı, bu da ayıların kontrolü elinde tuttuğu anlamına geliyor.

En önemlisi, Warner Bros. Discovery hisse senedi fiyatı, popüler bir yükseliş işareti olan düşen bir kama grafik deseni oluşturmuştur. Takozun kesişme seviyesine yaklaşmasıyla, Çarşamba günü sonuçlarını açıkladığında geri dönüş yapma ihtimali var. Böyle bir durumda hisse senedi mevcut 7,88 dolardan 10 dolara kadar yükselebilir.