Warner Bros. (WBD) hisse tahmini: pazarlık yapılması gereken parçaların toplamı

Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) hisse senedi fiyatı, şirketin perşembe günü mali sonuçlarını açıklamasıyla bu hafta ilgi odağı olacak. Bu rakamlar yatırımcılara şirketin yayın işi ve pazar payı kazançları veya kayıpları hakkında daha fazla bilgi verecek. Hisse senedi Pazartesi günü tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 80 dolardan düşerek 7,9 dolardan işlem görüyordu.

Warner Bros. Discovery'nin değeri küçümseniyor

WBD, medya endüstrisinde en az değer verilen isimlerden biridir. Bu değer düşüklüğü, şirketin borç yığını ve bugün önemini yitirmiş olan eski televizyon markalarına sahip olması nedeniyle anlaşılabilir bir durum.

Örneğin, HGTV ve Cooking Channel gibi niş markalar birkaç yıl önce popülerken bugünlerde pek fazla insan onları izlemiyor. İçeriklerinin çoğunu sosyal medya ağlarından alan gençler arasında durum daha da kötü.

Yine de Warner Bros.'a daha yakından bakıldığında, parça toplamı bazında oldukça düşük değere sahip bir şirket görülüyor. Bu, şirketin farklı bölümlerine bağımsız olarak bakılan ve daha sonra rakamların eklendiği bir değerleme yaklaşımıdır.

Warner Bros'un piyasa değeri 19,5 milyar dolar, nakit ve eşdeğerleri ise 3,8 milyar doların üzerinde. Ayrıca 41 milyar doların üzerinde borcu var. Bu borç yükü çok ağır olmasına rağmen şirket, son birkaç yılda bu borcu 7 milyar doların üzerinde azalttı.

Netflix, Comcast, Paramount ve Disney gibi firmalarla rekabet etmek isteyen içerik yatırımlarını sınırlayan Warner Bros. için yüksek borç yükü büyük bir sorumluluk.

Warner Bros imparatorluğunun bir kısmını açalım. Öncelikle Netflix’e alternatif olan Max hizmeti var. En son mali sonuçlar, doğrudan tüketiciye satış işinin 97,7 milyondan fazla aboneye sahip olduğunu ve 2,5 milyar doların üzerinde veya müşteri başına 25,5 doların üzerinde gelir getirdiğini gösterdi.

Aynı dönemde Netflix, 260 milyon abonesinden 8,8 milyar dolar, yani müşteri başına 33,3 dolar gelir elde etti. Netflix'in piyasa değeri 257 milyar dolar. Bu nedenle ikisini karşılaştırmak, Max'in Warner Bros'un bugünkü değerinden daha büyük bir değere sahip olduğu anlamına gelir.

Max'in yalnızca birkaç ülkede mevcut olduğunu, Netflix'in ise çoğu ülkede mevcut olduğunu unutmayın. Warner bu yılın sonuna doğru ülke sayısını yaklaşık 65'e çıkarmayı planlıyor. Bu artış önümüzdeki çeyreklerde daha fazla aboneye ve gelire yol açacak.

Diğer segment ise Warner Bros.'un stüdyo işi ve bunun da önemli bir değerlemeye sahip olduğuna inanıyorum. Warner Bros; Dune, Godzilla X Kong, Shazam, Barbie ve The Matrix gibi gişe rekorları kıran bazı filmlerle tanınıyor.

Warner Bros.'a değer vermenin bir yolu onu Amazon'un 8,5 milyar doların üzerinde bir fiyata satın aldığı MGM stüdyosuyla karşılaştırmaktır. Warner'ın geçmiş performansı ve film kütüphanesi nedeniyle MGM'den çok daha büyük bir marka olduğuna inanıyorum.

Warner'ın ayrıca yüksek değerleme getirebilecek bazı değerli TV markaları da var. Örneğin, CNN'in işleri küçülse de hâlâ yıllık 1 milyar dolara yakın kar elde eden bir para makinesidir. Satılması durumunda şirketin birkaç milyar dolar gelir elde edeceğini düşünüyorum. Örneğin Fox Corporation'ın değeri 14 milyar doların üzerindedir.

Göz önünde bulundurulması gereken diğer değerleme açısı, Paramount'un 26 milyar doların üzerinde bir fiyata satılıyor olmasıdır. Warner Paramount'tan daha büyük bir marka. 2023 yılında şirket, Paramount'un 29 milyar dolarına karşılık 41 milyar doların üzerinde gelir elde etti.

Açık olmak gerekirse, parçaların toplamının değerlemesi, şirketlere değer vermek için her zaman iyi bir yaklaşım değildir. Warner'ın durumunda, bu yalnızca yönetimin varlıklarını ayırmaya veya elden çıkarmaya karar vermesi durumunda anlamlı olacaktır. Ayrıca portföyündeki bazı televizyon markaları da bu değerlemeleri dengeliyor.

Ayrıca hisse senedi performansı, kazancına ve Maksimum kullanıcı büyümesine bağlı olacaktır. Bu nedenle, değeri düşük olsa bile, kazançları o kadar iyi değilse hisse senedi düşmeye devam edebilir. Analistler gelirinin 10,2 milyar dolar olmasını bekliyor.

Warner Bros Discovery hisse analizi

TradingView'den WBD grafiği

Haftalık grafiğe baktığımızda, WBD hisse fiyatının son birkaç haftada yatay hareket ettiğini, bu durumun düşüş momentumunun zayıfladığının sinyalini verdiğini görüyoruz. En önemlisi hisse senedi, birleşme seviyesine yaklaşan düşen bir kama formasyonu oluşturdu.

Fiyat hareketi analizinde bu, piyasadaki en yükseliş formasyonlarından biridir. Bu nedenle hisse senedinin önümüzdeki birkaç hafta içinde toparlanma ihtimali var. Böyle bir durumda psikolojik seviye olan 10 doların üzerine çıkabilir.