HP (HPQ) ve HP Enterprise (HPE): Hangisi satın almak için daha iyi bir hisse senedidir?

HP Inc. (HPQ) ve HP Enterprise (HPE) hisseleri, iki şirketin 2015 yılında ayrılmasından bu yana karışık getiriler elde etti.

HPQ hissesi %263'ün üzerinde yükselirken HPE aynı dönemde %159 yükseldi. S&P 500 endeksi %200'ün üzerinde yükseldi.

HP Enterprise sıkıntıları devam ediyor

HPE, dünyanın dört bir yanındaki şirketlere çeşitli çözümler sunan bir şirkettir. En iyi ürünleri sunucular, depolama çözümleri ve bulut bilişim ve yapay zeka sektörlerinde önemli olan diğer ürünlerdir.

Şirket yıllar içinde organik büyümeye ve satın almalara odaklandı. Ağ sektöründe lider bir şirket olan Juniper Networks'ü 14 milyar doların üzerinde nakit karşılığında satın aldı.

Daha fazla müşteriye ulaşmak ve ürünlerini çeşitlendirmek amacıyla OpsRamp, Morpheus, Zerto ve Determined AI'yı da satın aldı.

Ancak asıl zorluk, HP Enterprise'ın işlerinin uzun süredir büyük ölçüde değişmemiş olması ve bu nedenle hisse senedinin piyasadan düşük performans göstermesidir.

2019'daki yıllık geliri 29,1 milyar doların üzerindeydi. 2020'de 20 milyar dolara düştükten sonra, geliri geçen mali yılda 29,1 milyar dolara yükseldi. Bu, şirketin bu dönemde hiç büyümediğinin bir işaretidir.

Olumlu olarak, şirket yavaş gelir artışını maliyetleri azaltarak telafi etti; bu da net gelirinin 2019'daki 1 milyar doların üzerindeki seviyesinden geçen mali yılda 2 milyar doların üzerine çıkmasını açıklıyor.

Şirketin son mali sonuçlarına göre, şirketin geliri üçüncü mali çeyrekte %10 artarak 7,7 milyar dolara yükselirken, yıllık gelir oranı ise 1,7 milyar dolara yükseldi.

Ancak, finansal tabloda şirketin iyi durumda olmadığını gösteren daha fazla kırmızı bayrak vardı. İlk olarak, brüt marjları 420 baz puan düşerek %31,6'ya geriledi.

İkincisi, BT'ye yapılan yatırımlar artarken bile segmentlerinin çoğu yavaşlıyor. Gartner'a göre, küresel BT harcamaları bu yıl %7,5'in üzerinde artarak 5,26 trilyon doların üzerine çıkacak ve bu da üretken yapay zekanın yardımıyla gerçekleşecek. Bu büyümenin çoğu yazılım, BT hizmetleri ve veri merkezi sistemlerinden geliyor.

Bu nedenle, bu sektör büyümesine rağmen, HPE'nin zeka kenarı geliri %23 düşerken hibrit bulutu %7 düşerek 1,3 milyar dolara geriledi. Büyüyen tek bölüm, geliri %35 artarak 4,3 milyar doların üzerine çıkan sunucularıydı.

Teknik olarak, HPE hissesi de popüler bir düşüş işareti olan yükselen kama grafik örüntüsü oluşturduğu için risklerle karşı karşıyadır. Bu nedenle, bu yılın Şubat ayındaki en düşük salınımı olan 14,28 dolara düşme riski vardır.

HP Inc. büyük zorluklarla karşı karşıya

HP Inc., HP Enterprise'ın aksine, tüketiciler ve kurumsal müşteriler için ürünlere odaklanan bir teknoloji şirketidir. Birincil çözümleri dizüstü bilgisayarlar, masaüstü bilgisayarlar ve yazıcılardır.

Gelirinin büyük kısmını dünya çapında sattığı kişisel bilgisayarlardan elde eden şirket, bu alanda Dell, Lenovo ve Apple gibi rakipleriyle rekabet ediyor.

HP Enterprise gibi HP Inc. de geçmişte bazı büyük zorluklarla karşılaştı. En dikkat çekici sorun pandemi sırasında önemli talep ve sonunda yavaşlamaydı. Geliri 2021'de 63,4 milyar dolara ulaştı ve o zamandan beri yavaşlıyor. Geçtiğimiz mali yılda 53,7 milyar dolara ulaştı. Kar büyümesi de durdu.

En son sonuçlar HP'nin gelir büyümesinin o kadar da güçlü olmadığını ortaya koydu. Gelir %2 artarak 13,5 milyar dolara yükselirken serbest nakit akışı 1,3 milyar dolara ulaştı. Baskı segmentinin geliri %2,8 düşerek 4,1 milyar dolara gerilerken kişisel sistemler %4,9 artarak 9,3 milyar dolara çıktı.

HP'nin zorluğu, PC satış büyümesinin hala baskı altında olması ve kademeli olarak toparlanmasıdır. Gartner, yakın tarihli bir notta, küresel PC sevkiyatlarının üç çeyrek üst üste arttığını ve Lenovo'nun en çok satan ürün olduğunu söyledi. Bunu HP, Dell, Apple ve Acer takip etti. Araştırmacılar, büyümenin daha yavaş bir hızda da olsa devam etmesini bekliyor.

Hangisi daha iyi bir satın alma?

Dolayısıyla soru, HP Enterprise ve HP Inc. arasında hangisinin daha iyi bir şirket olduğudur. Her ikisi de sağlam bir müşteri tabanına sahip iyi bilinen markalardır ve genel pazarla karşılaştırıldığında büyük bir pazarlıkla işlem görmektedir.

Örneğin, HP Inc.'in ileriye dönük fiyat-kazanç oranı 13,18 iken sektör ortalaması 28,2'dir. Ayrıca, sektörün 14'lük oranından daha düşük olan ileriye dönük EV-EBITDA oranı 8 ile işlem görmektedir.

Benzer şekilde HP Enterprise'ın ileriye dönük P/E oranı 11 ve ileriye dönük EV/EBITDA çarpanı ise 6,11'dir.

Bu şirketler ucuzdur çünkü işletmeleri artık geçmişte olduğu gibi büyümemektedir. Ayrıca, ikisi de %5'ten az net kar marjına sahip düşük marjlı şirketlerdir. Bu nedenle, her iki hisse senedinden de uzak dururdum ancak HP Inc.'in bilgi işlem ve baskı sektöründeki büyük pazar payı nedeniyle daha iyi olduğunu düşünüyorum. Bu, Quint Tatro'nun 2023'te önerdiği şeyle uyumludur.