USD/TRY analizi: Kırılgan Türk Lirası'nı bundan sonra ne bekliyor?

Türk lirası, merkez bankasının geçen hafta faiz oranlarını değiştirmemesinin ardından ABD doları, euro ve İngiliz sterlini gibi başlıca para birimlerine karşı yatay hareket etti. USD/TRY döviz kuru, 34.15'teki tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın bir seviyede sabit kalırken, EUR/TRY ve GBP/TRY sırasıyla 38.11 ve 45.6'da işlem görüyordu.

Türkiye'de faiz indirimi umutları

Türk lirası, yatırımcıların geçen haftaki TCMB faiz kararını değerlendirmesiyle dar bir bantta kalmayı sürdürüyor.

Çoğu analistin beklentisi doğrultusunda banka, yedinci toplantıda da faiz oranlarını yüzde 50'de sabit bıraktı.

Son faiz artışı, bu yılın başlarında, inatçı yüksek enflasyon oranına karşı koymak için faizi 500 baz puan artırdı.

Ancak banka, açıklamasında kullandığı ifadeleri değiştirerek, yetkililerin faiz oranlarını bu yılın sonlarına doğru veya 2025 yılı başında düşürmeyi öngördüklerini belirtti.

Analistler, Merkez Bankası'nın bir süre daha faiz oranlarını yüksek tutması gerektiğini, bu durumun ABD Merkez Bankası (Fed), İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankaları'nın faiz oranlarını düşürmesiyle birlikte Türk lirasını daha cazip hale getireceğini düşünüyor.

Ülkenin istatistik ajansının bu ayın başlarında cesaret verici tüketici enflasyonu verilerini yayınlamasının ardından TCMB'nin faiz indirimi umutları arttı. Bu sayılar, başlık Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) geçen ay düşmeye devam ettiğini gösterdi. Analistlerin %52,20 tahminlerini kaçırarak %51,97'ye ulaştı.

Türkiye'nin enflasyonu Mayıs ayında %75,45'e ulaştıktan sonra güçlü bir düşüş eğilimi içinde. Haziran ayında %71,60'a ve Temmuz ayında %61,78'e düştü; analistler bu eğilimin devam etmesini bekliyor.

Yine de Türkiye, gelişmekte olan piyasalar arasında en yüksek enflasyon oranlarından birine sahip ve faiz oranlarının yeterince erken düşürülmesi muhtemelen daha fazla harcamayı teşvik edecektir.

TCMB rezerv oranlarını artırıyor

Bu arada TCMB, Türk lirasını desteklemek için başka stratejiler geliştirdi. Geçtiğimiz hafta banka, ticari bankaların kısa ve uzun vadeli lira mevduatları için ayırmaları gereken para miktarını artırarak lira likiditesini boşaltmak için daha fazla önlem aldı.

Kısa vadeli rezerv mevduatları %12'den %15'e yükselirken, uzun vadeli olanlar %8'den %10'a çıktı. Ayrıca, Türk lirası maksimum komisyon oranını %5'ten %8'e çıkardı. Amacı lira arz fazlasını yönetmektir.

Bloomberg'e göre, borç verenlere net finansmanı neredeyse eksi 400 milyar Türk lirasına çıktı. Bu, artık ticari bankalardan lira borç alan bir şirket haline geldiği anlamına geliyor ve bu da piyasada önemli ölçüde daha yüksek likidite olduğunun sinyalini veriyor.

Analistlerin Aralık toplantısında veya gelecek yılın başlarında faiz indirimi fiyatlamaya başlamasıyla Türk lirası baskı altında kalmaya devam ediyor.

Merkez bankaları faiz oranlarını düşürüyor

USD/TRY, EUR/TRY ve GBP/TRY pariteleri de Fed, ECB ve BoE'nin merkez bankalarının kararlarına tepki veriyor.

Fed, geçen hafta aldığı merkez bankası kararında faiz oranlarını %0,50 oranında düşürerek daha fazla indirimin geleceğinin sinyalini verdi.

ABD'nin bu hafta zayıf tüketici güveni raporu yayınlamasının ardından daha fazla kesinti yapılması yönündeki görüşler arttı. Conference Board'un verileri, işgücü piyasasına ilişkin endişeler devam ederken rakamın üç yılın en büyük düşüşünü yaşadığını gösterdi. Analistler artık önümüzdeki birkaç toplantıda bir dizi %0,25'lik faiz indirimi öngörüyor.

İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını %5'te sabit bıraktı ve faiz oranlarını kademeli olarak düşürmeye devam edeceğinin ipuçlarını verdi. Analistler bankanın önümüzdeki birkaç toplantıda faiz oranlarını birkaç kez düşüreceğini öngörüyor.

Avrupa Merkez Bankası, Christine Lagarde'ın oldukça ılımlı tutumunu korumasının ardından üst üste ikinci toplantıda faiz oranlarını düşürdü.

Teoride, üç bankanın bu eylemleri Türk lirası için olumlu olarak görülüyor. ABD, İngiltere ve AB'de faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, birçok yatırımcı yüksek Türk faiz oranlarından yararlanmayı düşünebilir.

Ancak lira için zorluk, para birimi yıllar içinde değer kaybettiğinden, sahiplerinin güveninin düşmesidir. Resmi veriler, para biriminin 2009'daki 1,40'tan bugün 34'e düştüğünü gösteriyor.

Bu nedenle, 2008'de 1 milyon Türk lirası tutan birinin 714.285 doları vardı. Bugün aynı miktar 30.000 dolardan daha azına denk geliyor.

USD/TRY analizi

Haftalık grafikte USD/TRY paritesinin 10 yıldan fazla süredir güçlü bir yükseliş trendinde olduğu görülüyor.

Bu artış, TCMB'nin enflasyon arttığında sıklıkla faiz oranlarını düşürerek alışılmadık bir para politikası benimsemesiyle gerçekleşti.

Çift, tüm hareketli ortalamaların üzerinde kaldı. Lira için olumlu tarafta, Göreceli Güç Endeksi (RSI) düşüş eğilimli bir grafik deseni oluşturdu. Çoğu dönemde, bu deseni genellikle bir tersine dönüş takip eder.

Bu nedenle, genel USD/TRY trendi yükselişteyken, kısa bir geri çekilme göz ardı edilemez. Bu gerçekleşirse, parite yaklaşık 33'e düşebilir.