Morgan Stanley'nin hedefi 70 dolara yükseltmesinin ardından BlackLine 'Alım' mı olacak?

Morgan Stanley, BlackLine Inc'in (NASDAQ: BL) hisse senedini yükseltti ve fiyat hedefini 60 dolardan 70 dolara çıkardı.

Analist Chris Quintero, şirketin yeterince takdir edilmeyen marj genişlemesine dikkat çekiyor ve cazip bir risk-ödül profili görüyor.

2026 yılına kadar serbest nakit akışında (FCF) %32'lik bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) öngörüyor ve FCF marjlarının 2024 mali yılında %22'ye, 2025 mali yılında %25'e ve 2026 mali yılında %29'a ulaşması bekleniyor.

Quintero, BlackLine'ın 2026 FCF takvim yılına göre kurumsal değerinin yaklaşık 13 katı üzerinden işlem gördüğünü, bunun da yaklaşık 19 kat üzerinden işlem gören küçük ve orta ölçekli akranlarına kıyasla %35'in üzerinde önemli bir iskontosu temsil ettiğini belirtiyor.

BlackLine'ın SAP ile stratejik ortaklığı, özellikle şirketlerin SAP'nin S/4HANA kurumsal kaynak planlama sistemine geçişiyle birlikte kalıcı büyümeyi teşvik etmeye hazır.

Bu ilişki, BlackLine'ın yaklaşan ERP geçişlerinden yararlanarak pazar payını ve gelir akışlarını genişletmesini sağlayacak bir konuma gelmesini sağlıyor.

BlackLine devralma spekülasyonları

Son kurumsal gelişmelerde BlackLine, yönetim kuruluna David Henshall'ı atadı.

Citrix Systems'ın eski başkanı ve CEO'su olan Henshall, görev süresi boyunca satın alınan New Relic ve LogMeIn gibi şirketlerde yönetim kurulu pozisyonlarında bulundu.

Yönetim kuruluna eklenmesi bazı devralma spekülasyonlarını tetikledi, bu spekülasyonlar aktivist yatırımcı Jana Partners'ın şirkette %1,9 hissesi olduğunu açıklamasıyla daha da alevlendi.

BlackLine'ın güçlü 2. çeyrek performansı

BlackLine güçlü ikinci çeyrek sonuçları verdi. Şirket, hisse başına GAAP dışı 0,58 dolarlık kazanç bildirdi ve analist beklentilerini 0,08 dolar aştı. Gelir, yıllık bazda %11 artarak 160,5 milyon dolara çıktı ve tahminleri 2,28 milyon dolar aştı.

İşletme nakit akışı geçen yılın aynı çeyreğindeki 24,6 milyon dolardan 40,7 milyon dolara yükselirken, serbest nakit akışı ise daha önceki 18 milyon dolara kıyasla 34,4 milyon dolara yükseldi.

BlackLine: ileriye dönük görünüm

BlackLine, geleceğe bakıldığında üçüncü çeyrek GAAP gelirinin analistlerin fikir birliği tahminleriyle uyumlu olarak 162 milyon ila 164 milyon dolar arasında olacağını öngörüyor.

GAAP dışı faaliyet kar marjının %19 ila %20 arasında olması, GAAP dışı net gelirin ise 77 milyon seyreltilmiş ağırlıklı ortalama hisse senedi baz alınarak 38 milyon ila 40 milyon dolar veya hisse başına 0,49 ila 0,52 dolar arasında gerçekleşmesi bekleniyor.

Şirket, 2024 yılı için gelir tahminini önceki tahminlerin biraz üzerine çıkarak 647 milyon ila 651 milyon dolar aralığına yükseltti.

GAAP dışı faaliyet kar marjının %18 ila %19 arasında olması ve GAAP dışı hisse başına net gelirin 76,1 milyon seyreltilmiş ağırlıklı ortalama hisse senedi için 2,08 ila 2,21 dolar arasında olması bekleniyor.

Bu olumlu göstergelere rağmen bazı analistler, gelir artışının yavaşlaması ve sert rekabet nedeniyle temkinli davrandıklarını ifade etti.

BlackLine, finansal muhasebe yazılım pazarının niş bir segmentinde faaliyet gösterir ve dönem sonu kapanış sürecini otomatikleştirmeye odaklanır. Oracle, SAP ve Workday gibi daha büyük rakipler daha kapsamlı finansal muhasebe paketleri sunar ve bu da BlackLine'ın pazar penetrasyonunu sınırlayabilir.

Ayrıca şirketin orta ölçekli pazara yönelik stratejik yönelimi, daha küçük işletmelerin piyasa dalgalanmalarına daha duyarlı olması nedeniyle, şirketi artan ekonomik oynaklığa maruz bırakabilir.

BlackLine hisse senedi değerlemesi

Değerleme açısından bakıldığında, BlackLine'ın tahmini FY24 gelirine göre kurumsal değerinin yaklaşık 5,3 katı ve FY25 gelirine göre EV'nin 4,6 katı üzerinden işlem gördüğü görülüyor.

Bu katsayılar aşırı yüksek olmasa da, benzer veya daha iyi büyüme beklentilerine sahip bazı emsalleriyle karşılaştırılabilir veya daha yüksektir.

Örneğin, Pegasystems ve Momentive Global gibi şirketler, benzer büyüme oranları göstermelerine rağmen daha düşük katsayılarla işlem görüyor; bu da BlackLine'ın hisselerinin benzerlerine kıyasla düşük değerli olmayabileceğini gösteriyor.

Operasyonel açıdan ise BlackLine, müşterilerinin verimliliğini artıran ve hataları azaltan karmaşık muhasebe süreçlerini otomatikleştiren kritik öneme sahip çözümler sunuyor.

Şirketin teklifleri oldukça yapışkandır ve 2024'ün ilk çeyreğinde %93'lük bir gelir yenileme oranıyla kanıtlanmıştır. Adreslenebilir pazarında 200.000'den fazla potansiyel müşteri ve şu anda yalnızca 4.435 müşteriye hizmet verildiğinden, önemli bir büyüme alanı bulunmaktadır.

Ayrıca, BlackLine zaman içinde müşteri grubu başına yıllık gelirini başarıyla artırdı; bu da güçlü bir müşteri sadakati ve ek hizmetlerin satış potansiyeli olduğunu gösteriyor.

Bu faktörleri göz önünde bulunduran yatırımcılar, BlackLine hissesi konusunda incelikli bir kararla karşı karşıya kalıyor.

Şirketin sağlam mali performansı ve stratejik ortaklıkları potansiyel büyüme için güçlü bir gerekçe sunuyor.

Hisse senedinin gelecekteki gidişatını daha iyi anlamak için, fiyat hareketini etkileyebilecek teknik yönleri ve grafik desenlerini incelemek faydalı olabilir.

Ayı düşüş eğilimi devam ediyor

Blackline'ın hissesi, 150$'ın üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı 2021'in başlarından beri ayıların pençesinde. O zamandan beri gördüğü uzun vadeli düşüş eğilimi, uzun vadeli grafiklerde görülebileceği gibi bugün de devam ediyor.

Kaynak: TradingView

Hisse senedi bu yılın başlarında, Mayıs 2022'den bu yana birkaç kez destek aldığı 448,2 dolar seviyesinin de altına düştü. O zamandan beri geri sıçramasına rağmen, düşüş eğilimi bozulmadan kaldı.

Bunu göz önünde bulundurarak, şirket hakkında olumlu görüşe sahip yatırımcıların, şirketin uzun vadeli düşüş trend çizgisi olan 58,3 dolar seviyesinin üzerine çıkmadığı sürece hisse senedinde yeni bir uzun pozisyon açmaktan kaçınmaları gerekiyor.

Hisse senedine karşı düşüş eğilimini sürdüren ve yeni kısa pozisyonlar başlatmak isteyen yatırımcılar, bu son toparlanmayı kullanarak bunu başarabilirler.

Hisse senedi uzun vadeli düşüş trendinin üzerine çıkamazsa önümüzdeki aylarda tekrar 48 doların altına düşebilir ve bu seviyeden kar elde edilebilir.