Brezilyalı şirketler, faiz oranlarındaki artışlar ve döviz baskılarının yoğunlaşmasıyla artan zorluklarla karşı karşıya

Bloomberg'in haberine göre, Latin Amerika'nın en büyük ekonomisi olan Brezilya'daki yöneticiler, artan faiz oranları ve değer kaybeden para birimiyle boğuşuyor ve bu durum birçok kişiyi finansal stratejilerini gözden geçirmeye zorluyor.

Şirketler artık borçlarını yeniden yapılandırmaya, yatırımlarını azaltmaya ve sıkılaşan ekonomik ortamda yol almanın yollarını bulmaya odaklanmış durumda.

Dünya çapındaki işletmeler artan borçlanma maliyetleriyle uğraşırken, Brezilyalı firmalar, küresel çapta en yüksek faiz oranlarından biri ve pandemi sırasında hükümetin sağladığı asgari destek nedeniyle özellikle zorlu koşullarla karşı karşıya kalıyor.

Brezilya Merkez Bankası, bir yıldan biraz fazla süren kısa bir istikrar döneminin ardından faiz oranlarını yeniden artırdı.

Bu durum, birçok firmayı önleyici tedbirler almaya yöneltti; bazıları, yatırımcıların faiz artırımı tahmin etmeye başlamasıyla yılın ikinci çeyreği gibi erken bir dönemde finansal ayarlamalar başlattı.

Bu çabaların hızlanması, enflasyonun kötüleşmesi ve merkez bankasının daha fazla faiz artırımı sinyali vermesiyle birlikte gerçekleşiyor.

Faiz oranı zorlukları ve para biriminin değer kaybetmesi

Kriter Selic oranı şu anda yüzde 10,75 seviyesinde bulunuyor ve bu oran, bu yıl için başlangıçta öngörülen yüzde 9,25'in çok üzerinde.

Yüksek faiz oranları özellikle borçlu şirketler için önemli bir zorluk teşkil ediyor.

Sorunu daha da karmaşık hale getiren şey ise Brezilya'nın para birimi realin bu yıl yüzde 11 değer kaybetmesi.

Devalüasyon, hükümetin iddialı harcama planlarının bütçe hedeflerine ulaşmayı zorlaştıracağı yönündeki artan endişeleri yansıtıyor.

Bu dinamik, özellikle giderleri ABD doları ancak gelirleri real olan havayolları gibi işletmeler için zararlıdır.

Brezilya'nın perakende sektörü, sağlık sektörü ve tarım işletmeleri de bu durumdan olumsuz etkileniyor.

Legacy Group Capital LLC portföy yöneticisi Leonardo Ono, raporda şunları söyledi:

FTI Consulting'in yaptığı araştırmaya göre, Brezilyalı şirketlerin ortalama temerrüt riski 2016'dan bu yana kaydedilen en yüksek seviye olan yüzde 6,27'ye yükseldi.

Bu artan risk, borçlanma maliyetinin artması ve finansal belirsizliğin artmasının doğrudan bir sonucudur.

Baskı altındaki sektörler: havayolları, perakende ve sağlık

Brezilya'nın havayolu sektörü ekonomik zorluklardan en çok etkilenen sektörlerden biri olurken, Azul SA gibi şirketler reel kurun zayıflaması nedeniyle zorluklarla karşı karşıya kalıyor.

Havayolu şirketi şu anda rakip şirket Gol Linhas Aereas Inteligentes SA ile birleşme görüşmeleri yürütüyor ve borcunu yeniden yapılandırma seçeneklerini araştırıyor.

Benzer şekilde perakende sektörü de inceleme altında; Grupo Casas Bahia SA, yılın başlarında mali zorluklarını gidermek için alacaklılarla bir anlaşma yapmıştı.

Fitch Ratings'in Brezilya Kurumsal Şirketler Başkanı Ricardo Carvalho, perakende sektöründeki şirketlerin "daha disiplinli" olduğunu ancak son dönemdeki faiz artırımlarının bu şirketlerin mali sağlıkları konusunda endişelere yol açtığını belirtti.

Birçok şirket daha temkinli stratejiler benimserken, sağlık sektörü önümüzdeki aylarda en önemli değişiklikleri görebilir; çünkü düşük faiz dönemlerinde agresif bir şekilde büyüyen şirketler artık ölçeklerini küçültmek zorunda kalıyor.

Örneğin Diagnosticos da America SA (Dasa), temel faaliyet alanı dışındaki varlıklarını satıyor ve borçlarını azaltmaya odaklanıyor.

Bloomberg'in kaynaklarından edinilen bilgiye göre şirket, yeniden yapılanma çalışmaları kapsamında sigorta aracılık ve danışmanlık birimi Dasa Empresas'ı satmak için ileri düzeyde görüşmeler yürütüyor.

Kora Saude Participações SA ve Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA gibi diğer sağlık firmaları da benzer şekilde bilançolarını düzenlemek için çalışıyor.

Kora Saude, borç şartlarının ihlal edileceğini öngörerek yakın zamanda yerel tahvil sahipleriyle muafiyet için görüşmelere başlarken, Oncoclinicas nakit pozisyonunu güçlendirmek için 190 milyon real değerinde yerel tahviller ihraç etti.

Carvalho, "Sağlık sektörü beni en çok endişelendiren sektör" dedi ve sektördeki birçok şirketin ayakta kalabilmek için nakit tüketimini azaltması ve varlıklarını satması gerektiğini belirtti.

Tarımsal işletme ve sermaye piyasaları artan maliyetlerden etkilendi

Brezilya'nın tarımsal işletme sektörü de ciddi zorluklarla karşı karşıya.

Yüksek faiz oranları ve düşen emtia fiyatları nedeniyle sektördeki iki şirket son haftalarda alacaklı korumasına başvurdu.

Tarım işletmeleri üzerindeki mali baskılar, Brezilya'nın ekonomik koşullarının geniş kapsamlı etkilerini ortaya koyuyor.

Sermaye piyasalarında tahvil olarak bilinen yerli tahvil ihraçları 2024'ün ilk yarısında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Ancak Brezilya Sermaye Piyasaları Birliği'nin verilerine göre, hisse senedi satışları bir önceki yıla göre yüzde 64 oranında düştü.

İlk halka arzlar (IPO) da yetersiz kaldı; olumsuz piyasa ortamı nedeniyle 2021'den bu yana hiçbir IPO gerçekleşmedi.

Fortezza Partners'ın kurucusu Denis Morante, "2025'in başlarında bir halka arz dalgasının geri döneceğini görmüyorum" dedi.

Şirketler yatırımları azaltıyor ve borç yönetimine öncelik veriyor

Birçok Brezilya şirketi zorlu ekonomik ortama yatırım planlarını azaltarak ve nakitlerini korumaya odaklanarak yanıt veriyor.

Bu eğilim, değişken faizli borca güvenen ve yükselen faiz oranlarının borçlanma maliyetlerini önemli ölçüde artırdığı firmalar arasında belirgindir.

Milyarder Rubens Ometto'nun sahibi olduğu Cosan SA adlı holding, yeni iş kolları kurmak için nakit kullanmaktan kaçınmayı tercih etti.

Şirket, bu yılın başlarında Latin Amerika'nın en büyük su idaresine stratejik yatırımcı olma fırsatını, genişlemeden ziyade finansal istikrara öncelik vererek kaçırdı.

Konuya yakın kaynaklara göre Cosan, borçlarını kapatmak için varlıklarını satmayı da düşünüyor.

Çelik üreticisi Gerdau SA da daha elverişli koşulları bekleyerek genişleme projelerini erteliyor.

Gerdau, Brezilya'nın güneydoğusunda 1,75 milyar reallik yeni bir haddehane inşa etmeyi ve ormancılık üssünü genişletmeyi planlamıştı ancak bu projeler şu an beklemede.

Ancak şirket, halihazırda devam eden yatırımlarını sürdüreceğini doğruladı.

Şirketlere sermaye piyasası işlemleri konusunda danışmanlık yapan bir hukuk firması olan Cescon Barrieu'nun ortağı Daniel Lausidio şunları söyledi: