Philip Morris ve Altria: Hangisi daha iyi tütün stoğu?

Philip Morris (PM) ve Altria (MO) hisseleri, yatırımcıların tütün şirketlerine geri dönmesiyle bu yıl iyi performans gösterdi. Altria, Eylül ayında 2023'teki en düşük noktasından %50 artışla 53,9 dolarlık rekor seviyeye yükseldi. Bu yıl %23'ün üzerinde yükseldi.

Öte yandan Philip Morris, Eylül ayında 126,57 dolara ulaşarak geçen yılın en düşük seviyesinden %52 daha yüksek bir seviyeye ulaştı. Bu yıl da %26'dan fazla yükseldi.

Tütün stokları yükseliyor

Diğer tütün hisseleri bu yıl iyi gidiyor. İngiltere'de British American Tobacco , %25'in üzerinde artışla FTSE 100 endeksinde en iyi performans gösteren şirketlerden biri. Aynısı Japonya'da da oldu ve Japan Tobacco bu yıl %15'in üzerinde artış gösterdi.

Tütün sektörünün en büyük iki şirketi Philip Morris 184 milyar dolar, Altria ise 85 milyar dolar piyasa değeriyle faaliyet gösteriyor.

Altria, Philip Morris USA ve Philip Morris International'ın ana şirketi olduğundan bu iki şirketin benzer kökleri vardır. Daha sonra iki işletmeyi iki şirkete bölmeye karar verdi.

Altria, Malboro, Parliament, Basic ve Virginia Slims gibi popüler markaları sattığı Philip Morris USA markasıyla ABD pazarına odaklanıyor. E-buhar sektöründeki yatırımları pek de başarılı olmadı.

Örneğin, Altria pandemi sırasında viral olan bir şirket olan Juul'a milyarlarca dolar yatırım yaptı. Daha sonra büyük yasal zorluklar nedeniyle bu işi ciddi şekilde değersizleştirmek zorunda kaldı.

Bu arada Philip Morris, Marlboro, L&M, Bond Street, Muratti ve Philip Morris gibi tütün markalarını sattığı uluslararası pazara odaklanarak büyüdü. Ayrıca IQOS, VEEV ve TEEP'leri sattığı Azaltılmış Riskli Ürünler segmenti gibi diğer sektörlere de geçti.

PMI, Altria'dan daha iyi durumda

En son finansal sonuçlar, Philip Morris'in Altria'dan çok daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor çünkü kilit uluslararası pazarlara odaklanıyor. Altria, sigara içenlerin sayısının geçmişte olduğu kadar artmadığı Amerika Birleşik Devletleri'ne odaklanıyor.

CDC'ye göre, ABD'de 2021'de 28,3 milyondan fazla sigara içicisi vardı ve her yıl 480 binden fazla kişi öldü. Bunlar çok büyük sayılar olsa da, ülkede 2000 yılında 46,5 milyondan fazla sigara içicisi vardı, bu da eğilimin doğru yönde ilerlediği anlamına geliyor.

Altria ayrıca işinden dolayı çok sayıda para cezasıyla karşı karşıya kaldı. Bu yılın başlarında, JUUL ile ilgili bir anlaşma için 235 milyon dolar ödedi. Analistler, opioid şirketlerinde gördüğümüz gibi daha fazla para cezası ödemesini bekliyor.

Bu nedenle, Altria'nın gelir büyümesi son birkaç yıldır yaklaşık 20 milyar dolar civarında nispeten durgundu. Net geliri son on iki ayda (TTM) 10,1 milyar doların üzerine çıktığı için kârları iyi gitti.

Öte yandan Philip Morris, uluslararası segmentte sigara içenlerin artan sayısından faydalandı. Yıllık geliri 2019'da 29,8 milyar doların üzerindeyken TTM'de 36 milyar doların üzerine çıktı, bu da bu dönemde %26 yükseldiği anlamına geliyor.

Bu büyüme son çeyrekte de devam etti. Philip Morris'in geliri geçen yılın aynı dönemindeki 16,9 milyar dolardan bu çeyrekte 18,26 milyar dolara yükseldi.

Analistler PM'nin gelirinin önümüzdeki yıllarda da devam etmesini bekliyor. Yıllık gelirinin bu yıl 37 milyar dolar, gelecek yıl ise 40 milyar dolar olması bekleniyor.

Öte yandan Altria son çeyrekte düşmeye devam etti. R geliri çeyrekte 4,6 düşerek 6,2 milyar dolara geriledi. Yıllık gelirinin geçen yıla göre %0,60 düşerek 20,38 milyar dolar olması bekleniyor. Sonraki yıl ise 20,2 milyar dolara düşecek.

Altria ve Philip Morris

Bu büyüme metrikleri Philip Morris'in hissesinin Altria'dan daha iyi performans göstermesinin nedenini açıklıyor. PM'nin son on yıldaki toplam getirisi Altria'nın %103'üne kıyasla %136 olmuştur. Ayrıca son beş yılda Altria'nın %77'sine kıyasla %102,5'in üzerinde artmıştır.

Bu performans, PM'nin Altria'dan daha yüksek temettü getirisine sahip olmasının nedenini açıklıyor. İleri temettü getirisi %4,54'tür ve Altria'nın %8,17'sinden çok daha düşüktür. Beş yıllık bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR), Altria'nın %4,10'una kıyasla %2,7'dir.

PM ayrıca Altria'dan daha pahalıdır çünkü 19,1'lik ileriye dönük P/E oranına sahiptir, bu Altria'nın 8,02'sinden daha yüksektir. 15'lik ileriye dönük üç yıllık kazanç çarpanı Altria'nın 9'undan daha yüksektir. Altria'nın ayrıca daha yüksek marjları vardır. PMI'nin %23'üne kıyasla %50'lik bir net gelir marjına sahiptir.

Altria, PM'den daha ucuz ve daha yüksek temettü getirisi olduğu için değer yatırımcısı açısından daha iyi bir yatırım gibi görünüyor. Ancak, Philip Morris'in daha güçlü gelir büyümesi nedeniyle uzun vadede onu geride bırakmaya devam edeceğine inanıyorum. Ayrıca Zyn markası aracılığıyla ABD'ye yatırım yapıyor.

Daha fazlasını okuyun: Tütün hisseleri 2024'te harika gidiyor: Altria bir fırsat