Oxford Lane Capital (OXLC) %20'lik yüksek bir getiriye sahip: satın alınmalı mı?

Oxford Lane Capital (OXLC) hissesi bu yıl mütevazı bir şekilde yükseldi ve 5,35$'lık tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın seyrediyor. Bu yıl %6 yükseldi ve %20'lik hızlı getirisi sayesinde toplam getirisi %24 oldu ve Vanguard S&P 500 endeksinden (VOO) daha yüksek oldu.

OXLC, bu yıl en iyi performans gösteren temettü şirketlerinden biri haline gelerek, toplam getirisi %29 olan Main Street Capital ile aynı sınıfa girdi.

OXLC nedir?

Oxford Lane Capital, finans ve sabit gelir piyasası dışındaki çoğu kişinin duyduğu, tüketicilere hizmet sunmaması nedeniyle önde gelen bir Amerikan şirketidir.

Bunun yerine şirket nispeten karmaşık finansal çözümler sunuyor. Teminatlandırılmış borç yükümlülüklerinin (CLO'lar) borç ve öz sermaye dilimlerine yatırım yapıyor.

CLO, çoğunlukla düşük kredi notuna sahip şirketlere verilen çok sayıda kurumsal krediyi bir araya getiren yapılandırılmış bir finansal üründür.

Oxford Lane kendi durumunda kıdemli kredilerle teminatlandırılan CLO'lara odaklanmaktadır. Diğer firmaların aksine, OXLC kredileri gayrimenkul ve ipotek kredileri, otomobil kredileri ve kredi kartlarına maruz kalmamaktadır.

Şirket yaklaşık 195 CLO yapısına yatırım yaptı. Portföyünün en önemli parçalarından bazıları Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park ve Windriver'dır. En iyi on yatırımı, maruziyetinin yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.

Yapılan son sunumda Oxford Lane'in en büyük yatırımlarının yüksek teknoloji sektöründe olduğu, bunu sağlık, bankacılık ve finans, hizmetler, oteller ve medya sektörlerinin izlediği ortaya çıktı.

İş modelinin avantajı, CLO'larının kıdemli teminatlı olmasıdır, yani genellikle ilk ödenen olur. Bir temerrüt olsa bile, şirket varlığın satışından gelen ödemeleri ilk alan olacaktır.

Şirketin bir diğer avantajı ise, tetiklenebilen ve borçlunun fonlarını kıdemli dilimleri geri ödemek için kullandırabilen bazı taahhütlere sahip olması.

Bu yaklaşımın dezavantajı, şirketin, içerdiği riskler nedeniyle, genellikle junior borca yatırım yapan şirketlere göre daha düşük getiri elde etmesidir.

Aynı zamanda Bloomberg'e göre, CLO endüstrisi, talep arttığı için artık 1,3 trilyon doların üzerinde değere sahip. Zorluk, yöneticilerin talebi karşılayacak kadar hızlı tahvil üretmiyor olması, yani satın alacakları şeylerin tükenmesi.

Oxford Lane Capital hissesi için potansiyel katalizörler

Oxford Lane Capital hissesi için üç olası katalizör var. Birincisi, devam eden sıfırlama dalgası nedeniyle getirileri artabilir ve bu dalga rekor seviyeye yükseldi. Citigroup'un verileri, CLO'lar için yeniden finansman süreci olan sıfırlamaların Ağustos ayında 26 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor. Aynı zamanda, spreadler veya risk primi iki yıldan uzun süredir en dar noktaya daraldı.

Citi, CLO pazarındaki şirketlere daha iyi haberler veriyor; Aralık ayına kadar 80 ila 100 milyar dolar arasında bir miktarın yeniden belirleneceğini öngörüyor.

Oxford Lane Capital için ikinci potansiyel katalizör, Donald Trump genel seçimi kazanırsa birleşme ve satın almaların (M&A) iyi gitmeye devam edebilmesidir. Trump büyük ihtimalle bazı büyük birleşme ve satın almalara karşı agresif bir şekilde mücadele eden Lina Khan'ın yerini alacaktır.

Tapestry ve Capri birleşmesi ve JetBlue ve Spirit Airlines gibi bazı büyük anlaşmaları durdurmak için dava açtı. Yerine başkası gelirse, özellikle faiz oranlarının düştüğü şu dönemde, bir M&A patlaması yaşanması ihtimali yüksek.

OXLC hissesi için üçüncü katalizör, temerrüt oranlarının önemli ölçüde düşük kalmasıdır. Çok konuşulan vade duvarı bile Gayrimenkul sektöründeki temerrütler sektörde önemli bir düşüşe yol açmadı.

Düşük temerrüt oranları, fonun öngörülebilir gelecekte güçlü getiriler üretmeye devam edeceği anlamına geliyor.

Ancak, OXLC'ye yatırım yapmanın iki olası dezavantajı vardır. Birincisi, her zaman net varlık değerine (NAV) göre primle işlem görür. İkincisi, faiz oranları aşağı doğru hareket etmeye devam ettikçe zorlanabilir. Olumlu tarafı, faiz oranlarının başlangıçta korkulduğu kadar keskin bir şekilde düşmesi beklenmiyor.

Oxford Lane Capital hisse senedi fiyat analizi

TradingView'dan OXLC grafiği

Haftalık grafikte, OXLC hissesinin son birkaç ayda iyi performans gösterdiğini görüyoruz. Popüler bir devam işareti olan bir fincan ve kulp grafik deseni oluşturdu. Son konsolidasyon, kulp bölümünün bir parçasıdır.

Oxford Lane 50 haftalık ve 25 haftalık Üstel Hareketli Ortalamaların (EMA) üzerinde kaldı. Göreceli Güç Endeksi (RSI) ve MACD gibi osilatörler yukarıyı işaret etti.

Bu nedenle, alıcılar 6$'daki önemli direnç noktasını hedefledikçe hisse senedi muhtemelen yükseliş yönlü bir çıkış yaşayacaktır. Bu işlemin stop-loss'u yaklaşık 5$'dır.

Ancak uzun vadede, hisse senedinin toplam getirisi muhtemelen daha geniş pazardan daha zayıf olacaktır. Örneğin, son beş yılda toplam getirisi VOO'nun %107'sine kıyasla %30'du.