Son piyasa zorluklarına rağmen ON Semiconductor neden güçlü bir alım fırsatı sunuyor?

Merkezi Arizona’nın Scottsdale kentinde bulunan 31 milyar dolarlık çip üreticisi ON Semiconductor, son zamanlarda önemli zorluklarla karşı karşıya kaldı.

Daha geniş piyasa ivmesine rağmen, S&P 500 endeksi Temmuz 2023’ten bu yana %29 yükselirken, ON Semi’nin hissesi %31 düşerek rekor seviyesinden 72 dolara geriledi.

Çip üreticisinin başlıca müşterileri olan otomobil üreticileri ve endüstriyel firmalar, yavaşlayan pazar ortamında zorluk çekiyor ve bu durum ON’un mali performansını etkiliyor.

Şirketin gelirinin yarısından fazlasını oluşturan otomotiv yarı iletkenlerine olan bağımlılığı iki ucu keskin bir kılıç oldu.

Bu segmentteki satışlar, 2023’ün üçüncü çeyreğindeki 1,16 milyar dolarlık zirveden 2024’ün ikinci çeyreğinde %21 düşüşle 907 milyon dolara geriledi.

Bu düşüş, pandemi sonrası arz sıkıntısından endişe eden otomobil üreticilerinin, durgunlaşan otomobil üretimi sırasında aşırı miktarda çip stoklaması sonucu ortaya çıktı.

Satın almalardaki gerileme, zayıf sanayi piyasasıyla birleşince ON Semi’nin kar marjları daraldı, bir önceki yılki %47,3’ten %45’e geriledi ve kazançlarda %31’lik bir düşüşe neden oldu.

ON Semiconductor yeniden canlanmanın eşiğinde mi?

Barron’s raporuna göre, analistler bu zorluklara rağmen ON Semiconductor’un yeniden canlanmanın eşiğinde olduğuna inanıyor.

Şirketin otomotiv satışları, ikinci çeyrekteki düşüşten bu yana üçüncü çeyrekte yüzde 4,9’luk bir toparlanma göstererek 951 milyon dolara çıktı.

Marjlar da %45,5’e çıkarak şirketin en kötü dönemini geride bıraktığına işaret ediyor.

Ekonomik faktörler bu toparlanmayı daha da hızlandırabilir.

ABD Merkez Bankası (Fed) ve diğer merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesi beklenirken, tüketici harcamalarını ve otomobil satışlarını artırabilecek ekonomik büyüme potansiyeli bulunuyor.

Ayrıca Donald Trump’ın son seçim zaferi, ON için önemli bir alan olan elektrikli araç (EV) satışlarının büyümesini yavaşlatsa da, geleneksel otomobil pazarları için olumlu koşullar yaratabilir.

Piper Sandler’dan Harsh Kumar, otomobil üreticilerinin uzun vadede elektrikli araçlara bağlı kalmaya devam edeceklerini belirten bir raporda, ON’un elektrikli araçlara odaklı ürün gruplarının bazılarının korktuğu kadar büyük bir kayıp yaşamayabileceğini öne sürüyor.

Otomobil üreticileri üretimi artırıyor: ON için iyi haber

Otomobil üreticileri artan talebi karşılamak için üretimi artırdıkça, yarı iletkenlere olan ihtiyaçları da doğal olarak artacaktır.

Bu durum ON için olumlu bir döngünün başlamasına ve çip satışlarının ve fiyatlarının ivme kazanmasına neden olabilir.

B. Riley Securities analisti Craig Ellis, çip siparişlerindeki potansiyel artışı “bir ışık düğmesine basmaya” benzeterek, toparlanmanın ne kadar hızlı gerçekleşebileceğinin altını çiziyor.

ON için bir diğer önemli gelir kaynağı olan endüstriyel pazarın da kademeli bir artış görmesi bekleniyor.

Otomasyon ve gelişmiş üretim süreçlerinin sektörde giderek daha fazla yer almasıyla birlikte şirketin endüstriyel çip satışlarının önümüzdeki üç yıl içinde yıllık %6 oranında artması öngörülüyor.

ON Semiconductor, üretim kapasitesini artırmak amacıyla GlobalFoundries’in New York, East Fishkill’deki tesisini satın aldı.

Bu tesis, mevcut tesislere benzer maliyetlerle ek çip üretim kapasitesi sağlıyor ve ON’un verimliliğini orantılı olarak harcamaları artırmadan artırıyor.

Bu stratejik hamle, şirketin üçüncü çeyrek kazanç sunumunda yinelediği %53 brüt marj hedefini destekliyor.

Neden ON hissesi satın almalısınız

ON Semi’nin yönetimi yıllık 1 milyar doları aşan güçlü serbest nakit akışı yaratmaya devam ediyor.

Şirket, her çeyrekteki nakit akışının yarısını hisse geri alımı için kullanmayı taahhüt etti; bu durumun hissedar değerini artırması bekleniyor.

Analistler, hisse başına düşen yıllık kazancın (EPS) %21 artmasını öngörüyor ve EPS’nin 2027 yılına kadar bu yılki 4,01 dolardan 7,11 dolara çıkmasını öngörüyor.

Otomobil pazarının beklenenden daha hızlı toparlanması durumunda bu tahminler muhafazakar olabilir. Charter Equity’den Jack Egan “yukarı yönlü daha fazla risk” olduğunu belirtti.

Değerleme açısından ON Semiconductor’un mevcut işlem çarpanı olan 17 katı vadeli kazanç, S&P 500’ün 22 ve çip sektörünün ortalaması olan 23,8’den belirgin şekilde düşüktür.

Bu kat sayıya ulaşmak, 2026 yılı sonunda hisse senedi fiyatının yaklaşık 112 dolar seviyesine ulaşması anlamına gelecek ve bu da yıllık bazda %25’lik etkileyici bir kazanç anlamına geliyor.

ON Semiconductor, Nvidia gibi endüstri devlerinin yapay zeka odaklı cazibesine sahip olmasa da, talebin toparlanmasıyla birlikte güçlü bir yatırım yapma potansiyeline sahip.

Doğru ekonomik rüzgarlar ve stratejik uygulama ile ON Semi hissesi uzun vadeli yatırımcılara önemli getiriler sunabilir.