Enflasyon korkuları Wall Street'i etkisi altına aldı, ancak TIPS yatırımcı çekmekte zorlanıyor - işte nedeni

Başkan Donald Trump'ın Kongre'deki Cumhuriyetçi kontrolüne destek vererek ikinci dönemine hazırlanmasıyla Wall Street, enflasyonda olası bir canlanmaya hazırlanıyor.

Yatırımcılar, artan enflasyon beklentileri, yükselen hisse senetleri ve Trump'ın vergiler, tarifeler ve göç gibi politika gündemine bağlı belirsizliklerin oluşturduğu karmaşık bir manzarayla karşı karşıya.

Yükselen uzun vadeli tahvil getirileri, piyasaların Trump yönetiminde büyüyen bir ekonomiyi fiyatladığını ancak aynı zamanda daha büyük bir ABD borç yükünü, artan Hazine tahvil ihraçlarını ve enflasyonist baskıları beklediğini gösteriyor.

Buna rağmen, bir zamanlar enflasyona karşı bir korunma aracı olarak duyurulan Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) artık gözden düşmüş görünüyor.

Enflasyon risklerine işaret eden ölçütlere rağmen, TIPS yatırımcılar arasında popülerliğini yitirmeye devam ediyor ve bu durum, faiz oranlarının yükseldiği dönemlerde yaşanan geçmiş kayıplardan kaynaklanan şüpheciliği yansıtıyor

Hazine, TIPS talebinin gerçek zamanlı ölçümünde, Perşembe günü 10 yıl vadeli 17 milyar dolarlık menkul kıymet ihalesi düzenlemeyi planlıyor.

Bu ihraç, yatırımcıların yenilenen enflasyon riskleri karşısında TIPS'i yeniden benimsemeye hazır olup olmadıklarının bir göstergesi olacak.

İPUÇLARI: Sözlerinin gölgesi

1990'lı yıllarda tanıtılan TIPS, yatırımcıların enflasyonla başa çıkmalarına yardımcı olmak için tasarlanmıştı.

Ancak, Fed'in tarihi faiz artırımları sırasındaki performansları, özellikle uzun vadeli tahviller için kırılganlıkları ortaya çıkardı.

2022 tahvil piyasası çöküşü, TIPS sahiplerini büyük kayıplarla karşı karşıya bırakarak yatırımcı güvenini bozdu.

Reel faiz oranlarının negatif bölgeden hızla yükselmesi TIPS fiyatlarını düşürdü ve bu varlık sınıfından kitlesel bir çıkışa yol açtı.

Yatırımcılar, devam eden enflasyon risklerine rağmen TIPS'e yeniden yatırım yapmaktan kaçınıyor.

Virginia Üniversitesi Mayo Varlık Yönetimi Merkezi'nin yöneticisi Rodney Sullivan, MarketWatch raporunda birçok yatırımcının 2022'deki satış dalgasından bu yana TIPS'e geri dönmediğini belirtti.

"Enflasyon henüz yenilmiş görünmüyor" dedi, ancak yatırımcıların TIPS'e olan güveni sarsıldı.

TIPS, başlangıçtaki çekiciliğine rağmen yapısal zorluklarla karşı karşıyadır. FHN Financial'da makro stratejist olan Will Compernolle, raporda, zayıf işlem hacimlerinin onları oynaklığa karşı hassas hale getirdiğini söyledi.

Piyasa akışlarındaki küçük değişimlerin TIPS getirilerinde büyük değişikliklere yol açabileceğini ve bu durumun TIPS'lerin cazibesini daha da karmaşık hale getirebileceğini belirtti.

Yeni TIPS ihraçları da piyasa okumalarını çarpıtabilir. Compernolle, "3 Ağustos'taki büyük düşüş, yeni 10 yıllık TIPS müzayedesinin sonuçlanmasından sonraki ilk iş günü olmasından kaynaklandı, insanların önümüzdeki 10 yıldaki enflasyon tahminlerini kökten değiştirmesinden değil," diye açıkladı.

Bu nüanslar, yükselen referans Hazine getirileri ve %7'ye yaklaşan ipotek oranlarıyla bir araya geldiğinde, TIPS'ler yeterince kullanılmasa bile daha geniş çaplı enflasyon endişelerini yansıtıyor.

Hisse senetleri enflasyona karşı yeni bir korunma yöntemi mi?

TIPS'ler cazibesini yitirirken, hisse senetleri alternatif bir korunma aracı olarak ortaya çıkıyor.

S&P 500 endeksi yılbaşından bu yana %24 yükselirken, Dow ve Russell 2000 endekslerindeki artışlar daha az oldu.

Nasdaq'ın %26'lık yükselişi, tüketici harcamalarındaki dayanıklılıkla daha da desteklenen güçlü teknoloji sektörü performansının altını çiziyor.

Kourkafas, "Hisse senetleri son zamanlarda bir korunma aracı olarak iyi çalışıyor," diye belirtti. "Enflasyon koruması için gereken şey, enflasyon hızına uyum sağlayabilen varlıklara sahip olmaktır."

Bu eğilim, yatırımcı stratejilerinde bir değişimi yansıtıyor; piyasa katılımcıları tahviller yerine hisse senetlerini tercih ediyor.

Fed'in ihtiyatlı davrandığı sinyalini vermesine rağmen, Trump liderliğinde büyüme dostu politikalara yönelik beklentiler nedeniyle piyasalardaki coşku güçlü kalmaya devam ediyor.

Enflasyon korkuları ne kadar gerçek?

Yükselen uzun vadeli tahvil getirileri, piyasaların Trump yönetiminde büyüyen bir ekonomiyi fiyatladığını ancak aynı zamanda daha büyük bir ABD borç yükünü, artan Hazine tahvil ihraçlarını ve enflasyonist baskıları beklediğini gösteriyor.

Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, Financial Times'a yaptığı açıklamada, ABD'nin enflasyon şoklarına karşı savunmasız olduğunu söyledi.

İşletmelerin, Trump'ın seçim kampanyasında övdüğü kapsamlı gümrük vergileri ve yasadışı göçmenleri sınır dışı etme planlarının enflasyonist etkilerinden "endişeli" olduğunu söyledi.

Barkin, "İş dünyasının neden böyle düşündüğünü anlayabiliyorum" dedi ancak Trump'ın yerel enerji üretimini artırmaya yönelik diğer politikalarının "enflasyon düşürücü" olabileceğini de belirtti.

ABD Merkez Bankası (Fed) ihtiyatlı bir duruş sergiledi. Ekim ayı tüketici fiyat endeksi, enflasyonun yıllık bazda %2,6'ya yükseldiğini, bunun yedi ayın sonundaki ilk artış olduğunu gösterdi.

Fed Başkanı Jerome Powell, Trump'ın istemesi halinde istifa etmeyeceğini belirterek piyasalara güven verdi ve para politikası görüşmelerine istikrar kazandırdı.

Powell, enflasyonun gelecek yıl yüzde 2-3 civarında kalmasını ve bu sayede faiz oranlarında ılımlı indirimlerin yapılabilmesini bekliyor.

Edward Jones'un kıdemli yatırım stratejisti Angelo Kourkafas, "Enflasyon bir risktir" dedi.

"Ancak son üç yıldaki kadar değil." Kourkafas, şirketlerin fiyatlandırma gücünün bir korunma aracı olduğunu, işletmelerin daha yüksek maliyetleri tüketicilere yansıttığını ve hisse senetlerinin enflasyona dayanıklı bir varlık olarak desteklendiğini belirtti.