ECB'nin bugünkü toplantısı: İşte beklentiler

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 2024 yılının son toplantısında Perşembe günü 25 baz puanlık faiz indirimine gitmesi bekleniyor. Bu kararla mevduat faizi yüzde 3'e indirilecek.

Bu, ECB'nin baskılanmış büyüme ve devam eden enflasyonist baskılarla belirlenen zorlu bir ekonomik ortamda yol almasıyla birlikte, bu yıl üst üste dördüncü çeyrek puanlık indirim anlamına gelecek.

Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu için önemli bir konu, faiz oranlarının "nötr" bölgeye, yani para politikasının ekonomik büyümeyi ne teşvik ettiği ne de kısıtladığı noktaya ne kadar düşürülmesi gerektiğini belirlemek.

Geçtiğimiz ay Bloomberg'le yaptığı bir söyleşide, Avrupa Merkez Bankası'nın etkili politika yapıcılarından Isabel Schnabel, nötr faiz oranının %2-3 arasında olacağını tahmin etmiş ve faiz oranlarının bu aralığın çok altına düşürülmemesi konusunda uyarmıştı.

Ancak, Fransız Merkez Bankası Başkanı Francois Villeroy de Galhau gibi daha ılımlı sesler, büyümenin zayıf kalması ve enflasyonun ECB'nin %2 hedefinin altına düşmesi halinde faiz oranlarının nötr seviyenin altına, yani gevşek bölgeye inmesi gerekebileceğini savunuyor.

HSBC'nin kıdemli Avrupa ekonomisti Fabio Balboni, "Burası ECB, bu yüzden her zaman çok yavaş hareket ederler" dedi ve mütevazı bir 25 baz puanlık indirime karar vermeden önce politika yapıcılar arasında canlı bir tartışma olacağını öngördü.

Ekonomik mücadeleler politika yönünü etkiliyor

Perşembe günkü görüşmelerde avro bölgesinin ekonomik zorlukları ön planda yer alıyor.

Almanya'da perakende satışların zayıf seyri ve büyük ekonomilerdeki üretim verilerinin zayıf seyri, bölgenin ivme kazanma mücadelesini gözler önüne seriyor.

Buna rağmen, ücret artışları ve hizmet sektöründeki kalıcı enflasyon gibi temel baskıların endişe yaratmaya devam etmesi nedeniyle, manşet enflasyonun ECB'nin %2 hedefine yaklaşması durumunda bile 50 baz puanlık bir faiz indirimi pek olası görünmüyor.

Ayrıca, ECB'nin muhafazakar yaklaşımı, piyasaları beklenmedik politika hamleleriyle şaşırtan Federal Rezerv ve İngiltere Merkez Bankası'nın yaklaşımıyla çelişiyor.

Analistler, ECB'nin önümüzdeki çeyreklerde faiz oranlarını kademeli olarak düşürerek öngörülebilir yolunu sürdüreceğini öngörüyor.

Bank of America Global Research, Eylül 2025'e kadar her ECB toplantısında 25 baz puanlık indirim öngörüyor; bu sayede mevduat imkânı oranının %1,5'e çıkarılması mümkün.

Banka, "Avro bölgesi ekonomisi 2025'in büyük bölümünde trendde veya altında büyüyecek, bu da daha fazla gevşemeyi gerekli kılıyor" dedi.

Odak noktasında projeksiyonlar ve mesajlaşma

ECB'nin kararına yönelik piyasa tepkilerini iki önemli güncelleme şekillendirecek: Büyüme ve enflasyona ilişkin yeni makroekonomik projeksiyonlar ve bankanın mesajındaki olası değişimler.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), "politika faiz oranlarını gerektiği kadar uzun süre yeterince kısıtlayıcı tutacağını" sürekli olarak belirtti.

Bu dilin ılımlı bir eksene oturması, özellikle ABD ile yaşanan ticaret gerginliği gibi küresel belirsizlikler göz önüne alındığında, faiz indirimlerinin daha hızlı bir tempoda gerçekleşeceğine işaret edecektir.

Avro Bölgesi'nin zayıf büyüme beklentilerini karşılamak için daha uyumlu bir duruş şart olabilir.

ING Küresel Piyasalar Başkanı Chris Turner, bugün yayınladığı notta, "Bugün büyüme ve hatta enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü bir revizyon olabileceğini düşünüyoruz" dedi.

"2025 tahmininin %2,0'ye yakın bir seviyeye çekilmesi, hızlandırılmış bir gevşeme döngüsünün yolunu açabilir" diye ekledi.

Uzun vadeli büyüme için kademeli gevşeme

Goldman Sachs'ın Avrupa Baş Ekonomisti Jari Stehn, Perşembe günü alınacak kararın, ECB'nin kademeli genişleme stratejisini yeniden teyit etmesini bekliyor.

Stehn, "Daha düşük faiz oranları tasarruf ve tüketici harcamalarını bir nebze olsun artıracak, bu nedenle Avrupa'nın gelecek yıl büyüyeceğine inanıyoruz" dedi.

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) ihtiyatlı adımlarla ilerlemesine rağmen, faiz indirimlerine devam etmesi, avro bölgesi ekonomisinin istikrara kavuşturulması yolunda kritik bir adım olarak görülüyor.

Merkez bankası, politika ayarlamasına gitme isteğini belirterek, enflasyonu yönetmek ile uzun vadeli büyüme için koşulları teşvik etmek arasında hassas bir denge kurmayı amaçlıyor.