Bitiş çizgisine doğru ilerliyoruz

Yıl sonuna yaklaştığımız şu günlerde, piyasaların 2024'te nasıl davrandığına bir göz atmanın zamanı geldi.

ABD hisseleri tam bir çıkış yakaladı. Adil olmak gerekirse, rallinin son ve muhtemelen son ayağının başlangıç noktası Ekim 2023'tü.

Bu, hisse senedi fiyatlarının zorlu bir yaz döneminin ardından istikrar kazandığı ve nihayetinde dip yaptığı zamandı.

Konu faiz oranlarıydı, daha da önemlisi ne zaman düşmeye başlayacaklarıydı.

Bilindiği üzere, ancak tekrar etmekte fayda var, ABD Merkez Bankası Fed, 2020 ve 2021'de pandemi sırasında artan enflasyonist baskılara yanıt vermekte çok yavaş davrandı.

Bunlar, enflasyondaki sıçramanın geçici olduğuna inanan Fed dışında herkes için aşikardı.

Daha sonra Rusya, 2022 yılının başlarında Ukrayna'yı işgal etti.

ABD Merkez Bankası gerçeklerle yüzleşmek için acele etti ve Mart ayında faiz oranlarını artırdı; bu, 2018'den bu yana ilk faiz artışıydı.

Daha sonra, Fed Fonlarını Mart 2022'de %0,25'lik üst sınırdan Temmuz 2023'te %5,50'ye çıkararak aralıksız bir faiz artırımı programı sürdürdü.

S&P 500 endeksi 2022'nin başında yaklaşık 4.800'de zirveye ulaşırken, teknoloji ağırlıklı NASDAQ endeksi bundan bir ay kadar önce zirveye ulaşmıştı.

Sonraki on ayda ABD hisseleri istikrarlı bir şekilde düştü.

Ekim 2022'de S&P nihayet 3.500 seviyesinin hemen altında bir taban buldu ve toplamda %28'lik bir düşüş yaşandı.

Teknoloji ağırlıklı NASDAQ, benzer ancak biraz daha uzun bir dönemde %38 değer kaybetti.

ABD hisse senetleri, Fed'in para politikasını sıkılaştırmaya devam etmesine rağmen, bu tarihten itibaren ılımlı bir toparlanma yaşadı.

Fed, Temmuz 2023'te son faiz artışını yaptı.

Bu, yeni başlayan borsa yükselişinin aniden durduğu zamandı.

Yatırımcılar artık Fed'in enflasyonu ciddiye almama hatasını, aşırı telafi ederek ve faiz oranlarını çok fazla artırarak daha da artırdığına inanıyor.

Sonraki üç ayda hisse senetlerinde sert satışlar yaşandı.

Ekim ayında bir kez daha dip yaptılar.

Bu kez satışlar, yatırımcıların faiz oranlarının zirveye ulaştığı yönündeki Federal Rezerv tahminlerini sorgulamaya başlamasıyla sona erdi.

Şimdi yatırımcılar Fed'in faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlayacağını merak etmeye başladı.

ABD borsa endeksleri sert bir yükseliş kaydetti ve 2024'e girerken piyasalar 2024'te 150 baz puana kadar faiz indirimi fiyatlıyordu; ilki Mart ayındaydı.

Geriye dönüp bakıldığında oldukça tuhaf görünüyor, ancak Fed'in faiz oranlarını düşürmesi bundan tam iki ay önce, Eylül ayında gerçekleşti.

Ve, hafif bir panik ya da herhangi bir gecikmeyi telafi etmek için çaresiz bir girişim gibi görünen şey, yaygın olarak beklenen 25 baz puan yerine 50 baz puanlık büyük bir indirim oldu.

Her neyse, bu durum piyasaların yaz aylarında yen carry trade'inin kontrolsüzce gevşemesiyle gelen satış dalgasını aşmalarına yardımcı oldu.

Kasım ayındaki 25 baz puanlık faiz indirimi de hisse senetlerinin yükselmesine yardımcı oldu.

S&P 500, geçen ekim ayındaki dipten, aralık ayının başındaki son zirveye kadar %48 değer kazandı.

Aynı dönemde NASDAQ'ta yüzde 52'lik değer artışı yaşandı.

Aralık ayındaki bazı TÜFE verilerinin enflasyondaki düşüşün durduğunu gösterse de beklentilere uygun gelmesiyle yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir indirim daha yapılma ihtimali yüzde 98'e çıktı.

Bu, gelecek yıl da birkaç kesintinin olma olasılığıyla birlikte rallinin devam etmesine yardımcı olacak mı? Bunu çok yakında öğreneceğiz.

(David Morrison, Trade Nation'da Kıdemli Piyasa Analistidir. Görüşler kendisine aittir.)