RIL, on yılın ardından ilk kez 2024'ü kırmızıda kapatmaya hazırlanıyor: Yatırımcıların bilmesi gerekenler

Reliance Industries Limited (RIL) için 2024 yılı pek de dikkat çekici bir yıl olmadı; şirketin hisseleri neredeyse on yıldır ilk kez yılı negatif getiriyle kapatma yolunda.

Bu düşüş, önceki yıllarda yaşanan güçlü büyümeyle büyük bir tezat oluşturuyor.

RIL hissesi, Temmuz 2024'te ₹2.856,15'lik rekor seviyeden %22,5 düşerek piyasa değerinden ₹4,4 lakh crore'dan fazla değer kaybetti.

Reliance hisseleri son beş işlem gününde ₹39,60 veya %3,07 değer kaybetti.

Altı aylık bir dönemde düşüş daha belirgin oldu ve hisse senedi bugün itibariyle ₹232.23 veya %15.68 kaybetti. Şirketin piyasa değeri artık 16.89 lakh crore'da.

Bu, 2017'de %70,55'lik bir artış da dahil olmak üzere yıllardır süren istikrarlı getirilerin ardından geldi, ancak son yıllarda performansta istikrarlı bir düşüş görüldü.

Mukesh Ambani'nin net serveti aynı zamanda RIL'in mücadelelerini de yansıtıyor.

Bloomberg'e göre serveti temmuz ayında 120,8 milyar dolardan aralık ortası itibarıyla 96,7 milyar dolara düştü.

RIL'in büyüme motorunu yavaşlatan ne?

RIL'in yavaşlaması birkaç faktörden kaynaklanıyor.

Zayıf küresel talep, petrokimya ve petrol & gaz iş kollarındaki marjları baskıladı.

Telekom kolu Reliance Jio, beklenenden daha yavaş kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) büyümesiyle boğuşurken, Reliance Retail ise yeniden yapılanma gecikmeleri ve hızlı ticaret şirketlerinin zorlu rekabetiyle karşı karşıya.

Şirketin sıkıntılarına bir yenisi de, yeni enerji projelerine yaptığı önemli yatırımların henüz beklenen getiriyi sağlamaması ve bunun da şirketi operasyonlarını desteklemek için ek borç almaya zorlaması oldu.

Genel Kurul hayal kırıklığı

2024'ün dönüm noktalarından biri de RIL'in Ağustos ayındaki Yıllık Genel Kurulu (AGM) oldu.

Yatırımcılar, Reliance Retail ve Jio Platformları için para kazanma zaman çizelgelerinin net olmaması nedeniyle hayal kırıklığına uğradı.

Şirket, sürpriz bir şekilde 1:1 oranında bir bedelsiz hisse senedi ihraç edeceğini duyurmasına rağmen hisse senedindeki düşüşü durduramadı.

Genel kurulda ayrıca operasyonel zorluklara da dikkat çekildi; yönetim perakende sektöründe yüksek baz etkisi, petrol ve gazda marj baskıları ve yeni enerji projelerindeki gecikmelere işaret etti.

Kaynak: The Economic Times

Reliance Retail: Bir konsolidasyon yılı

Bir zamanlar yıldız performans gösteren Reliance Retail, 2024'te önemli engellerle karşı karşıya kaldı.

Özellikle moda sektöründe zayıf tüketici talebi ve Zepto ve Blinkit gibi hızlı ticaret oyuncularının artan rekabeti gelir büyümesini etkiledi.

Ayrıca şirket, operasyonel verimsizliğin bir göstergesi olarak 1.185 adet düşük performans gösteren mağazayı kapattı.

Analistler Reliance Retail'in potansiyeli konusunda iyimserliğini koruyor.

Jefferies, geçen ay yaptığı açıklamada, Reliance Retail'in Ekim ayında güçlü sonuçlar elde ettiğini ancak bu segmentte tam bir toparlanmanın iki çeyrek daha sürebileceğine inandığını belirtmişti.

O dönem perakende işletmesi için yapılan değerlemede 57 milyar dolar tahmin edilmişti ki, şirket bunu "karamsar" olarak değerlendirmişti.

Reliance Jio rekabet tehditleriyle karşı karşıya

Reliance Jio, Hindistan'ın lider telekom operatörü konumunu korurken, büyümesi baskı altında.

Kullanıcı başına düşen ortalama gelir yavaş yavaş artarken, Elon Musk'ın Starlink'inin uydu geniş bant alanında yaratacağı potansiyel rekabet ek zorluklar yaratabilir.

Bu tehditlere karşı koymak için RIL, Hindistan'da yapay zeka altyapısı kurmak üzere Nvidia ile ortaklıklar da dahil olmak üzere çeşitli ortaklıklar kuruyor.

Şirket ayrıca analistlerin 100 milyar doların üzerinde bir değere sahip olabileceğini tahmin ettiği Jio'yu 2025 yılında halka arz etmeyi hedefliyor.

Hem Reliance Jio hem de Reliance Retail'in halka arz edilmesi planlanıyor ancak zaman çizelgeleri belirsizliğini koruyor.

Jio 2025'te halka arz olmayı hedeflerken, perakende biriminin halka arzı şirket içi yeniden yapılanma nedeniyle 2025'ten önce gerçekleşmeyebilir.

Bu halka arzların önemli bir değer ortaya çıkarması bekleniyor.

Analistler, Reliance Retail'in değerleme çarpanının (~33x FY26 FAVÖK) DMart (~42x) gibi rakiplerinin gerisinde kaldığını ve bu nedenle potansiyel bir yükseliş için alan bıraktığını vurguluyor.

Analistler RIL'in zorlukları ve toparlanma potansiyeli hakkında ne düşünüyor?

Küresel aracı kurumlar RIL için karışık bir görünüm sunuyor.

Jefferies'in Kasım ayında Reliance Industries için ₹1.700 hedef fiyatla verdiği "Satın Al" notu, o zamanki piyasa fiyatı olan ₹1.287'den %32'lik potansiyel bir artış anlamına geliyordu. Bugünkü hisse fiyatı ₹1.245,50'de duruyor.

Aracı kurum, hisse senedinin risk-ödül profilini oldukça cazip buldu.

Jefferies, rafineri talebi-arz dinamiklerindeki olumlu değişimlerin etkisiyle Singapur'un Brüt Rafineri Marjlarının (GRM) 2025 yılında iyileşmesini bekliyor.

Ayrıca Jio'nun ev geniş bant abone sayısındaki güçlü büyümesi, onu 5G para kazanma fırsatlarından yararlanmak için iyi bir konuma getiriyor.

JPMorgan, özellikle hisse senetlerinin çoğunun tarihi seviyelerin üzerinde işlem gördüğü bir piyasada RIL'in göreceli değerlemesinin cazip olmaya devam ettiğini belirtiyor.

Ancak aracı kurum, hisse senedi kazanımlarını artırmak için rafineri ve petrokimyada iyileştirilmiş marjların yanı sıra daha güçlü perakende değerlemelerinin gerekliliğini vurguluyor.

WealthMills Menkul Kıymetler stratejisti Kranthi Bathini, dijital, perakende ve enerji segmentlerini içeren RIL'in çeşitlendirilmiş portföyünün önemini vurguluyor, ancak mevcut zorlukların hisse senedi üzerinde ağır bir baskı oluşturduğunu da kabul ediyor.

Reliance Industries, zorluklara rağmen geçmişte dayanıklılık gösterdi.

Şirket, tarihsel olarak düşük performans dönemlerinin ardından güçlü getiriler elde etti.

Son beş yılda RIL hissesi %60,53 değer kazanarak, şirketin piyasa zorluklarına karşı koyma yeteneğini ortaya koydu.

Analistler ayrıca, disiplinli bir borç yönetimi yaklaşımıyla birlikte pozitif serbest nakit akışı (FCF) yaratmanın, holdingin toparlanmasına yardımcı olabileceğine inanıyor.

Şirketin net borç/FAVÖK oranını 1x'in altında tutma kararlılığı önemli bir olumlu göstergedir.