Çin'in rekor dış ticaret fazlası: ABD ile ticaret savaşı başlatabilir mi?

Resmi verilere göre, Çin'in 3,6 trilyon dolarlık rekor ihracatının desteğiyle 2024'te dış ticaret fazlası neredeyse bir trilyon dolara ulaştı.

992,2 milyar ABD dolarına denk gelen fazla, özellikle Donald Trump'ın Çin mallarına yüksek gümrük vergileri koyma vaadiyle Beyaz Saray'a yeniden girmeye hazırlandığı bir dönemde, küresel ticaret gerginliklerinin yeni bir dalgasına yol açabileceği endişelerini tetikledi.

Ancak bu fazlalık, Çin'in ekonomik modelindeki derin kırılganlıkları ve zayıf iç talebi telafi etmek için ihracata aşırı bağımlılığını ortaya koyuyor.

Çin'in fazlası neden bu kadar yüksek?

Çin'in ihracatı, Kasım ayı itibarıyla yılbaşından bu yana değer bazında %6,7, hacim bazında ise %11,6 arttı. Bu artış, ABD ve Güneydoğu Asya gibi önemli pazarlara yapılan sevkiyatlardaki artışı yansıtıyor.

Sadece ABD'ye yapılan ihracat 2024 yılında bir önceki yıla göre yüzde 4,9 artarak 525 milyar dolara ulaşırken, Aralık ayında ise yüzde 15,6'lık keskin bir sıçrama yaşandı.

Bu büyümenin bir kısmı, şirketlerin Trump'ın öngördüğü gümrük vergilerinden önce sevkiyatları tamamlamak için acele etmesiyle oluşan "ön yükleme" ile desteklendi.

Ancak ithalat farklı bir hikaye anlatıyordu. Çin'in ithalatı, durgun iç tüketim ve düşen emtia fiyatları nedeniyle 2024'te sadece %1,1 arttı.

Zayıf ithalat büyümesi, ihracat artışlarının içerideki yapısal sorunları maskelediği dengesiz bir ekonomiye işaret ediyor.

Çin'deki ticaret dengesizliğini ne tetikliyor?

Bu fazlalık, Çin'in ekonomisini canlandırmak için ihracata olan yoğun bağımlılığını açıkça ortaya koyuyor.

Hükümetin otomobil, ev aletleri ve elektronik ürünlere yönelik takas teşvikleri gibi teşviklerine rağmen iç talep zayıf kalmaya devam ediyor.

Bu önlemler bazı faaliyetleri teşvik etse de, düşük tüketici harcamaları ve durgun gelir artışı gibi daha büyük sorunları telafi etmekte başarısız oldu.

Çin'in elektrikli araçlar, güneş panelleri ve yarı iletkenler gibi ileri teknolojilere odaklanması da dengesizliğe katkıda bulundu.

Bu sektörler, ağır sübvansiyonların yükü altında oldukları için hâlâ aşırı kapasite sorunuyla boğuşuyorlar.

Aşırı üretim, iki yıldan fazla süredir fabrika fiyatlarını düşürdü ve küresel piyasalarda ucuz malların dampingine yol açtığı iddialarına yol açtı.

Çin'in zayıf iç talebi

Düşük iç tüketim, Çin'in en büyük ekonomik kırılganlıklarından biri.

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Aralık 2024'te sadece %0,1 artarken, enflasyona göre ayarlanan GSYH deflatörü sıfırda sabit kaldı.

Ekonomistler, Çin'in Japonya'nın "kayıp on yılı"na benzer bir deflasyon tuzağına düşmesinden endişe ediyor.

Gayrimenkul sektörünün çöküşü ve pandemiyle ilgili belirsizliklerin etkisiyle zor durumda kalan orta sınıf, daha fazla tasarruf edip daha az harcıyor.

Sosyal güvenlik sisteminin genişletilmesi, sübvansiyon sağlanması gibi tüketimi teşvik etme çabaları henüz anlamlı sonuçlar ortaya koymuyor.

Çin büyüklüğündeki bir ekonomi için, güçlü bir iç talebin olmaması, sınırlarının çok ötesine uzanan dalga etkileri yaratıyor.

Küresel ticaret gerginlikleri tırmanıyor

Çin'in ihracat artışı fark edilmeden kalmadı. ABD'nin Çin ile olan ticaret fazlası 2024'te %6,9 artarak 361 milyar dolara çıktı ve daha sert ticaret önlemleri çağrılarını yeniden alevlendirdi.

Çeşitli ekonomistlere göre Trump, Çin mallarına yüzde 60'a kadar gümrük vergisi uygulama sözü verdi; bu adım, Çin'in GSYİH'sinden yüzde 0,5 ile 2,5 arasında puan eksiltebilir.

Ancak harekete geçen tek ülke ABD değil. Avrupa Birliği, piyasadaki damping endişelerini gerekçe göstererek Çin'den gelen elektrikli araç ithalatına gümrük vergileri koydu.

Brezilya ve Meksika, kendi iç endüstrilerini korumak için önlemler alırken, Meksika Çin'in tekstil ve elektronik ürünlerini hedef alıyor.

Bu tepkiler, Çin'in ihracata dayalı stratejisine karşı küresel çapta artan bir tepkinin varlığını gösteriyor.

Pekin nasıl yanıt veriyor?

Çin'in politikacıları risklerin farkında ve yatırımdan tüketime odaklanmaya başladılar.

Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, Aralık ayında yaptığı açıklamada, ekonominin ihracata olan bağımlılığını azaltmak için gelirlerin artırılması, sosyal güvenliğin iyileştirilmesi ve tüketici sübvansiyonlarının genişletilmesi gerektiğini vurguladı.

Aynı zamanda Pekin, finansal sistemini istikrara kavuşturmaya çalışıyor. Yerel hükümet borçlarının yeniden finanse edilmesi ve emlak piyasalarının desteklenmesi gibi önlemler, karışık bir başarıyla da olsa uygulamaya konuldu.

Çin Halk Bankası da olası bir tahvil balonunun önüne geçmek için tahvil alımlarını durdurmak gibi sıra dışı adımlar attı.

Ancak kredi kısıtlamaları ve düşük güven nedeniyle özel yatırımlar zayıf kalırken, mali açıklar artıyor.

Ulusal Halk Kongresi'nin Mart ayında iç talebi artırmaya yönelik ek tedbirler açıklaması bekleniyor; ancak analistler bu tür girişimlerin sonuç vermesinin zaman alabileceği konusunda uyarıyor.

Yeni bir ticaret savaşı Çin'e daha fazla zarar verebilir mi?

Çin, bugün Trump'ın ilk dönemine kıyasla bir ticaret savaşına daha hazırlıklı.

İhracat pazarlarını çeşitlendirdi ve 2024 yılında ASEAN ülkelerine ihracatını %12 oranında artırarak, genel ihracat büyüme oranının neredeyse iki katına çıkarmayı hedefliyor.

Ancak bu stratejinin sınırları vardır. ABD tarifelerini atlatmak için Vietnam gibi üçüncü ülkelere mal yönlendirmek incelemeye tabi tutulmuştur ve baskılarla karşı karşıya kalabilir.

Uzun süreli bir ticaret savaşı muhtemelen mevcut dengesizlikleri daha da kötüleştirecektir. Üretimdeki aşırı kapasite, iç tüketimin aşırı üretimi emmek için mücadele etmesiyle daha da kötüleşebilir.

Ayrıca, diğer ticaret ortaklarından gelen misilleme niteliğindeki tarifeler Çin'in alternatif pazarlar bulma kabiliyetini sınırlayabilir.

Pekin'in Mart ayındaki büyük politika toplantısı muhtemelen insanların harcama yapmasını sağlamak için daha fazla önlem alacaktır. Ancak Çin için asıl zorluk, ihracata bu kadar fazla güvenmeden büyümenin bir yolunu bulmaktır.

O zamana kadar, bu muazzam dış ticaret fazlası kağıt üzerinde etkileyici görünebilir, ancak aslında bu, hâlâ dengesini bulmakta zorlanan bir ekonominin uyarı işaretidir.