Finlandiya ekonomisinin ne kadar bozuk olduğunun anlatılmamış hikayesi

Finlandiya ekonomisi çok az kişinin bahsettiği bir krizle karşı karşıya. Ülke iki yıldır durgunluk içinde sıkışmış durumda ve son rakamlar toparlanmaya giden net bir yol göstermiyor.

Avrupa'nın büyük bir kısmı ilerleme kaydederken, Finlandiya ekonomisi 2024'ün son çeyreğinde zar zor büyüyebildi ve şu anda bölgenin en kötü performans gösteren ekonomisi konumunda.

Artan işsizlik, zayıf tüketici güveni ve artan borç, 2025'in pek çok kişinin umduğu rahatlamayı getirmeyebileceğini gösteriyor.

Gitmeyi reddeden bir durgunluk

Finlandiya Merkez Bankası'nın Aralık 2024 raporuna göre, ülke ekonomisi yıl genelinde %0,5 daraldı ve üst üste ikinci kez daralma yaşadı.

Bu durum, GSYİH'nin %1,2 düştüğü kasvetli bir 2023 yılının ve 2022 sonlarına kadar uzanan bir dizi zayıf çeyreğin ardından geldi.

Ülkenin ekonomik lokomotifi olan ihracat, en büyük iki ticaret ortağı olan Almanya ve İsveç'ten gelen zayıf talepten ağır darbe aldı.

Küresel jeopolitik çatışmalar ve tedarik zincirindeki aksamalar ülkenin ana gelir kaynaklarını olumsuz etkiledi.

Bazı olumlu işaretler ortaya çıksa bile büyüme kırılganlığını sürdürüyor. 2024'ün dördüncü çeyreğinde GSYİH, bir önceki çeyrekteki %0,3'lük büyümenin ardından sadece %0,1 oranında büyüdü.

Bu, anlamlı bir toparlanma için gerekenin çok altında. OP Group 2025'te %1,7'lik bir genişleme öngörürken, Finlandiya Bankası tahminini sadece %0,8'e düşürdü ve iç talebin zayıf kalmaya devam ettiğini ve işgücü piyasasının hala kötüleştiğini söyledi.

İşsizlik gerçek sorun

Finlandiya ekonomisindeki en büyük kırmızı bayrak işgücü piyasasıdır. İşsizlik oranı 2024'te %8,3'e yükseldi ve 2025'te %8,7'ye daha da tırmanması bekleniyor.

Bu, Finlandiya'nın gelecek yıl Avro Bölgesi'nde muhtemelen en yüksek işsizlik oranına sahip olacağı anlamına geliyor.

Sorun sadece iş kayıpları değil, aynı zamanda iş yaratma eksikliği. İşletmeler yatırım yapma konusunda tereddütlü ve işe alımlar sürünerek ilerliyor.

Ülkenin en büyük istihdam kaynağı olan inşaat sektörü, bu durumdan en çok etkilenen sektör oldu.

Konut inşaatı tarihi düşük seviyelerde seyrediyor. Geliştiriciler bazı bölgelerdeki arz fazlası, diğerlerinde ise zayıf talep nedeniyle yeni projelere başlama konusunda çekingen davranıyor.

Öte yandan, son yıllarda istihdamı destekleyen kamu sektörü işe alımlarının, hükümetin mali sıkılaştırma önlemlerini zorlamasıyla durgunlaşması bekleniyor.

2025 yılında işgücü piyasası reformları ve sosyal yardım kesintilerinin planlanmasıyla birlikte, birçok ekonomist durumun iyileşmeden önce daha da kötüleşebileceğinden endişe ediyor.

Düşük gelirli haneler bu değişikliklerin yükünü hissedecek ve zaten kırılgan olan ekonomiye daha fazla baskı eklenecek.

Kamu borcu yanlış yöne gidiyor

Finlandiya'nın bütçe açığı büyüyor ve kamu borcu endişe verici bir oranda büyüyor. Genel hükümet açığı 2024'te GSYİH'nın %4'üne yükseldi ve borç-GSYİH oranının 2027'ye kadar %87'ye ulaşması bekleniyor.

Bunlardan bir kısmı savunma yatırımları ve durgunluk dönemindeki destek tedbirleri gibi geçici harcamalardan kaynaklansa da, burada da temel sorunlar var.

Finlandiya 2009'dan bu yana neredeyse her yıl bütçe açığı veriyor. Yaşlanan nüfus ve kamu hizmetlerine olan taleplerin artmasıyla ülkenin mali durumu son derece riskli görünüyor.

Hükümet bu sorunu çözmek için harcamalarda kesintiler ve vergi artışları da içeren 9 milyar avroluk büyük bir mali uyum planı uygulamaya koyuyor.

Bunlar uzun vadede borç seviyelerinin istikrara kavuşmasına yardımcı olabilirken, aynı zamanda ekonomik toparlanmanın yavaşlaması riskini de taşıyor.

Tasarruf tedbirleri tüketici harcamalarını zayıflatabilir ve yatırımları geciktirebilir; bu da Finlandiya'nın düşük büyüme döngüsünden çıkmasını zorlaştırabilir.

Konut piyasası farklı bir hikaye anlatıyor

Finlandiya'daki konut piyasası, genel ekonomik sıkıntılara rağmen canlanma belirtileri gösteriyor.

Pellervo Ekonomik Araştırma (PTT) verilerine göre, 2024'teki sert düşüşün ardından daire fiyatlarının 2025'te yüzde 1,5 artması bekleniyor.

Düşen faiz oranları ve hanehalkı gelirlerindeki kademeli artış, konut satın almayı biraz daha cazip hale getiriyor.

Ancak, tüm bölgeler eşit şekilde faydalanmayacak. Finlandiya'nın en büyük pazarı olan Helsinki'deki fiyatlar, konut arzının fazla olması nedeniyle yalnızca mütevazı bir şekilde artacak.

Buna karşılık Espoo, Kauniainen ve Oulu gibi şehirlerde ise daha güçlü fiyat artışları bekleniyor.

Kira fiyatlarında da artış görülüyor; PTT, özel sektör kira bedellerinde yüzde 1,6 artış öngörürken, devlet destekli konutlarda daha da büyük artışlar bekleniyor.

Ancak bu durum, bakış açınıza göre ekonomik toparlanmadan ziyade artan eşitsizliğe işaret ediyor olabilir.

Daha zengin bölgeler daha hızlı toparlanırken, daha savunmasız bölgeler hâlâ zorluk çekiyor.

Ayrıca, artan konut maliyetleri, zaten yüksek işsizlik ve azalan sosyal yardımlarla boğuşan düşük gelirli haneler üzerinde ek baskı yaratabilir.

Finlandiya kayıp bir on yıla mı doğru gidiyor?

2025'in ekonomik anlamda bir miktar rahatlama getirmesi beklenirken, asıl soru Finlandiya'nın durgunluk döngüsünden kurtulup kurtulamayacağıdır.

Ülkenin düşük verimlilik artışı, yaşlanan iş gücü ve zayıf iş yatırımı gibi uzun vadeli zorluklarının hiçbiri henüz çözüme kavuşturulmadı.

Finlandiya, bazı İskandinav komşularının aksine, yabancı yatırım çekmekte veya geleneksel sektörlerinin dışında yüksek büyüme potansiyeline sahip endüstriler geliştirmekte zorluk çekiyor.

Ülkenin ihracata olan yoğun bağımlılığı, ülkeyi dış şoklara karşı savunmasız hale getirirken, iç talep ise tek başına sürdürülebilir bir toparlanmayı sağlayacak kadar zayıf kalmaya devam ediyor.

Finlandiya'nın gerçek anlamda toparlanması için sadece düşük faiz oranlarından ve kısa vadeli talep artışından fazlasına ihtiyacı var.

Hükümetin yatırımı teşvik etmenin, işgücü piyasasının esnekliğini artırmanın ve inovasyonu desteklemenin yollarını bulması gerekiyor.

Finlandiya'nın uzun süreli yavaş büyüme ve yüksek işsizlik dönemine girme riskiyle karşı karşıya olması ve bu durumun ekonomisini kalıcı olarak zayıflatabilecek "kayıp bir on yıl" olması nedeniyle bu zorunludur.