Intel hissesi (INTC), Broadcom ve TSMC'nin teklifleri değerlendirdiği bildirilirken %11 yükseldi: analistler tartışıyor

Intel'in hisseleri (INTC), Wall Street Journal'ın Broadcom ve Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.'nun (TSMC) sıkıntılı durumdaki çip üreticisini bölmeye yol açabilecek olası teklifleri araştırdığına dair haberinin ardından Salı günü %11'den fazla arttı.

WSJ'nin kaynaklara dayandırdığı habere göre, Broadcom, Intel'in çip tasarım ve pazarlama işini satın almakla ilgilenirken, TSMC ise Intel'in üretim tesislerinde hisse veya tam kontrol sahibi olmayı düşünüyor.

Görüşmeler gayri resmi düzeyde kalırken ve henüz resmi bir teklif sunulmamışken, rapor Intel'de büyük bir yeniden yapılanmaya gidileceği yönündeki spekülasyonları körükledi.

Şirket, özellikle Nvidia ve AMD gibi rakiplerinin liderliğini ele geçirdiği yapay zeka (AI) çipleri alanında yarı iletken sektöründe rekabet etmekte zorlanıyor.

Intel'in 2022'de dış müşterilere çip üretmek amacıyla başlattığı dökümhane işletmesi de ivme kazanamadı.

INTC hissesi büyük kayıpların ardından yükseldi

Salı günkü miting, Intel'in yıllardır verdiği mücadelenin ardından geldi.

Şirketin hisseleri 2024'te değerinin yüzde 60'ını kaybetti ve Ağustos ayında zayıf kazanç açıklamasının ardından 2013'ten bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Bu rapor, Intel'in son 50 yılın en kötü borsa performansını göstermesine neden oldu ve şirketin iş gücünün yüzde 15'inin işten çıkarılacağı duyuruldu.

Yatırımcı güveni sonraki aylarda da azalmaya devam etti.

Aralık ayında yönetim kurulu, şirketi toparlama yeteneği konusundaki endişeler nedeniyle CEO Pat Gelsinger'ı görevden aldı.

Ancak son siyasi gelişmeler Intel'e kısa vadeli bir destek sağladı. Geçtiğimiz hafta, ABD Başkan Yardımcısı JD Vance'in Amerikan topraklarında AI çip üretimini destekleme sözü vermesinin ardından hisseler %6 yükseldi.

Salı günkü kazanımlara rağmen Intel'in hisseleri son bir yılda yaklaşık %50 düştü ve son beş yılda değerinin %65'ini kaybetti.

Analistler ve yatırımcılar, hissedar değerini açığa çıkarmanın bir yolu olarak olası bir dağılmaya giderek daha fazla bakıyorlar.

Analistlere göre Broadcom ile TSMC arasındaki bölünme Intel'in toplam değerini artırabilir

Analistler arasında bölünme ihtimali giderek daha fazla ilgi görüyor.

Evercore analisti Mark Lipacis, Intel'in iş birimlerinin ayrılması durumunda toplam değerinin 167 milyar dolar ile 237 milyar dolar arasında olabileceğini tahmin ediyor.

Bu değerleme, şirketin şu anki 102 milyar dolarlık piyasa değerinden önemli ölçüde daha yüksek.

Bir dağılma Intel'in güçlü yönlerine odaklanmasını sağlayabilir.

Şirket, tarihsel olarak hem çip tasarımcısı hem de üreticisi olarak faaliyet göstermiş olsa da, son yıllarda bu modelde sıkıntılar yaşanıyor.

İki şirketin birbirinden ayrılması, her iki şirketin de daha verimli çalışmasına ve daha net finansal performans arayan yatırımcıları çekmesine yardımcı olabilir.

Ancak Intel'in dökümhane işini ilgilendiren herhangi bir anlaşma engellerle karşılaşacaktır.

ABD hükümeti, şirketin dökümhane operasyonlarının en az %50'sinin mülkiyetini elinde tutmasını gerektiren CHIPS Yasası aracılığıyla Intel'in üretimine büyük yatırımlar yaptı.

Bu kısıtlama, TSMC'ye veya diğer yabancı kuruluşlara yapılacak olası satışları zorlaştıracaktır.

Düzenleyici zorluklar ve hükümet endişeleri

ABD hükümetinin Intel'in geleceğindeki rolü göz ardı edilemez.

Intel'e geçen yıl yurt içi yarı iletken üretimini genişletmesi için CHIPS Yasası kapsamında 3 milyar dolar fon sağlandı ve şirketin üretim varlıklarının satışı ulusal güvenlik politikalarıyla uyumlu olması gerekiyor.

Bank of America analisti Vivek Arya, Trump yönetiminin Intel'in fabrikaları üzerinde yabancı bir şirkete kontrol sağlayan herhangi bir anlaşmaya karşı çıkabileceği konusunda uyardı; özellikle de şirketin ABD savunma sözleşmeleriyle yakın bağları göz önüne alındığında.

Arya, yatırımcılara yazdığı notta, "ABD hükümeti, ABD Savunma Bakanlığı müşterileriyle derin bağları olan ikonik bir ABD firmasının yabancı bir kuruluş tarafından tamamen devralınmasından endişe duyabilir." ifadelerini kullandı.

Düzenleyici denetimler yalnızca ABD ile sınırlı kalmayacak.

Bu ölçekte bir işlem için Çin de dahil olmak üzere birden fazla ülkedeki yetkililerin onayı da gerekiyor.

ABD ile Çin arasında yarı iletken tedarik zincirleri konusunda devam eden gerginlikler göz önüne alındığında, düzenleyici onay önemli bir engel haline gelebilir.

Wall Street analistleri bölünmeyi destekliyor

Düzenleyici karmaşıklıklara rağmen analistler uzun zamandır Intel'in ayrı işletmelere bölünmesinin hissedarlara fayda sağlayacağını savunuyor.

Raymond James analisti Srini Pajjuri, "Intel Ürün ve Dökümhaneyi ayırmanın değerin kilidini açmanın anahtarı olduğunu" belirtti.

Intel bu yönde ilerlemeye başladı bile.

Şirket, geçen yıl dökümhane işletmesi için bağımsız bir yan kuruluş kurma planlarını duyurmuştu; bu sayede işletme, çip tasarım segmentinden fiilen ayrılmıştı.

Bu hamle tam bir dağılmadan öteye geçse de, nihai bir ayrılığa doğru atılmış bir adım olarak görülüyor.

Bernstein analisti Stacy Rasgon, Broadcom CEO'su Hock Tan'ın Intel'in ürün işini devralacak doğru yönetici olabileceğine inanıyor.

Rasgon, Salı sabahı yayınladığı notta Broadcom'un CEO'su hakkında "Hock [Tan], yenilikçiliği korurken maliyetleri acımasızca baltalama yeteneğini gösterdi" ifadelerini kullandı.

Intel'in geçişteki liderliği

Olası yeniden yapılanmanın ötesinde, Intel'in liderliği hala değişken.

Gelsinger'in ayrılmasının ardından şirketin CFO'su David Zinsner ve eski müşteri bilişim sorumlusu Michelle Johnston Holthaus geçici eş CEO'lar olarak atandı.

Ancak Wall Street yöneticileri, şirketin kalıcı bir yedek bulmak için dışarıdan destek arayacağına inanıyor.

Görevi kim devralırsa çok büyük bir zorlukla karşı karşıya kalacak.

Yeni CEO'nun olası bir dağılmayı yönetmenin yanı sıra Intel'in mali durumunu istikrara kavuşturması, yatırımcı güvenini yeniden tesis etmesi ve ABD hükümetiyle olan ilişkilerini yönetmesi gerekiyor.