WGC Çin'in altın külçe ve madeni para talebinin neden güçlü kalmasını bekliyor?

Dünya Altın Konseyi, tüketici harcamalarının nispeten istikrarlı kalmasına rağmen yüksek altın fiyatlarının altın takı satışlarını olumsuz etkileyebileceği göz önüne alındığında, Çin'de külçe ve madeni para talebinin güçlü kalmasını bekliyor.

Konsey, son güncellemesinde, uzun vadede Çinli sigorta şirketlerinin fiziksel altın satın almasına izin veren bir pilot programın yatırım talebini daha da artırması gerektiğini belirtti.

Altına yönelik artan tüketici ilgisi, ağırlıklı olarak yatırım kaynaklı toptan talebin yakın vadede istikrarlı kalabileceğini gösteriyor.

Ancak bu talebin, Çin'de altın tüketimi açısından tarihsel olarak durgun bir sezon olan 2025 yılının ikinci çeyreğine yaklaşılmasıyla birlikte azalması muhtemel.

LBMA altın fiyatı PM 2025 yılının ilk ayında %8 artarken, RMB cinsinden SHAUPM ise %5 yükselerek altın fiyatlarında bir artış olduğunu gösterdi.

WGC, RMB altın fiyatının, 28 Ocak-4 Şubat tarihleri arasında Çin Yeni Yılı tatili nedeniyle yerel para biriminin güçlenmesi ve daha az işlem günü olması nedeniyle düşük performans gösterdiğini belirtti.

WGC Çin Araştırma Başkanı Ray Jia, "Analizimiz, Trump yönetiminin gümrük vergileri politikaları gibi artan jeopolitik risklerin, altın ETF girişlerini iyileştirmesinin ve enflasyon endişelerini yeniden canlandırmasının, Ocak ayında rekor kıran altın fiyatına katkıda bulunan başlıca etkenler olduğunu gösteriyor" dedi.

Toptan talep

Şanghay Altın Borsası'ndan (SGE) yapılan altın sevkiyatları Çin Yeni Yılı (CNY) ayında bir önceki aya göre yüzde 3 artarak 125 tona çıktı.

Bu artışın başlıca nedeni, geleneksel olarak Çin'de altın tüketiminin en yoğun olduğu Çin Yeni Yılı tatili öncesinde mücevher perakendecileri, bankalar ve diğer piyasa katılımcılarının mevsimsel stok yenilemeleri oldu.

Jia, "Ancak Çin'in altın takı toptancılığı ve imalatının merkezi olan Shenzhen'de yaptığımız tatil öncesi saha araştırmaları, altın takı perakendecileri arasında normalden daha zayıf bir duygu olduğunu gösteriyor" dedi.

Altın fiyatlarındaki yükseliş ve talepteki zayıflığın devam etme olasılığı nedeniyle altın takı perakendecileri önceki yıllara kıyasla daha az stok yaptı ve bayram indirimlerine yönelik beklentilerini düşürdü.

Ocak ayında toptan altın talebindeki yıllık bazda yüzde 54'lük düşüş de bunu yansıtıyor.

Ancak WGC, 2024 yılının Ocak ayındaki talebin on yıllık ortalamanın %37 altında kalsa bile, şimdiye kadarki en yüksek talebi gördüğünü hatırlamanın önemli olduğunu söyledi.

Çin ETF'leri ve altın varlıkları

Ocak ayında Çin'deki altın ETF'leri 2,8 milyar RMB (399 milyon $) tutarında bir düşüş yaşadı; bu da 4,7 tonluk bir azalmaya denk geliyor.

Çin'in toplam yönetim altındaki varlıkları (AUM), ay içindeki çıkışın ardından 70 milyar RMB'ye (9,8 milyar ABD doları) düşerken, toplam varlıkları 110 tona ulaştı.

Jia, "Çıkışın esas olarak, yerel piyasaların kapalı olduğu dönemde uluslararası piyasalarda oluşabilecek ek oynaklıklardan kaçınmak için Çin Yeni Yılı tatilinden önce yapılan kar satış faaliyetlerinden kaynaklandığını düşünüyoruz" dedi.

2025 yılı başında Çin'in resmi altın rezervleri, 5 tonluk artışın ardından 2.285 tona çıkarak toplam döviz rezervlerinin yüzde 5,9'unu oluşturdu.

WGC'nin son Altın Talebi Eğilimleri raporuna göre, yıl ortasındaki altı aylık aranın ardından Çin'in 2024 yılındaki altın alımları toplam 44 ton oldu.

İleriye bakmak

Tüketimdeki canlanma, Ocak sonu ile Şubat başı arasındaki Çin Yeni Yılı tatilinde belirginleşti.

WGC, hem yeme-içme ve seyahate yönelik tüketici harcamalarının hem de gişe gelirlerinin 2024'ün aynı dönemine kıyasla önemli ölçüde arttığını, ikincisinin tarihi bir zirveye ulaştığını belirtti.

Altın fiyatlarındaki artışın Çinli tüketicileri daha hafif ürünlere yönelttiği belirtilirken, tatil döneminde altın tüketiminin ve mücevher mağazacılığının arttığı ifade edildi.

Altına yönelik yatırım söylemi, çeşitli faktörler nedeniyle giderek daha çekici hale geliyor.

Altının hızla yükselmesi, merkez bankalarının alım açıklamaları ve yerel para birimlerindeki dalgalanmalar, yatırımcı ilgisinin artmasına katkıda bulundu.

Jia, "Piyasa katılımcılarıyla yaptığımız görüşmeler, altın külçe satışlarının 2024'te görülen çarpıcı hızını sürdürdüğünü, hatta bazılarında envanter sıkıntısına yol açtığını gösteriyor" dedi.

Altın takılara olan talep düşük kalabilirken, altın külçe ve sikkelere olan talebin güçlü kalması bekleniyor.

Altın fiyatlarında yaşanacak herhangi bir düzeltmenin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi mümkün.

Jia, "Son olarak, on Çinli sigorta şirketinin pilot uygulama kapsamında her şirketin toplam varlıklarının %1'ine kadar fiziksel altın satın almasına izin veren politika değişikliklerine ilişkin yakın zamanda yapılan duyurunun, yerel yatırım amaçlı altın talebine uzun vadeli destek sağlayacağına inanıyoruz" dedi.