Çin Merkez Bankası yakında faiz oranlarını düşürecek mi? Karışık sinyaller kafa karışıklığını körüklüyor

Çin'in para politikası karışık sinyaller gönderiyor ve yatırımcılar ile ekonomistler Çin Halk Bankası'nın (PBOC) yakın zamanda faiz oranlarını düşürüp düşürmeyeceği konusunda belirsizliğe düşüyor.

Merkez Bankası, sıkıntılı bir ekonomiye destek anlamına gelen gevşeme duruşuna rağmen, son faiz indirimini yaklaşık altı ay önce yapmış olması nedeniyle kararlı bir adım atmaktan kaçındı.

Çin Merkez Bankası (PBOC), sisteme daha fazla likidite enjekte edecek bir hamle olarak bankalar için zorunlu karşılık oranını (RRR) düşürmeyi ima etti ancak henüz bunu hayata geçirmedi.

Bu arada, deneysel bir devlet tahvili alım programı aniden durduruldu ve bankalar arası likidite kısıtlandı.

Bu eylemler veya eylemlerin eksikliği, parasal genişlemenin daha önce tahmin edildiği kadar yakın olmayabileceğini gösteriyor.

Piyasaların faiz indirimi beklentileri artık 2025'e kaydı.

Citigroup, Nomura ve Standard Chartered gibi büyük küresel finans kuruluşları, faiz oranlarının ilk çeyrek yerine ikinci çeyrekte düşürüleceğini öngörerek tahminlerini güncelledi.

Goldman Sachs da bankaların zorunlu karşılık oranlarında yapılacak herhangi bir indirimin gecikmeli olabileceğini öngörerek görünümünü revize etti.

Yuan'ın gevşemeye karşı istikrarı

Çin Merkez Bankası'nın tereddütünü etkileyen temel faktör, Pekin'in yuanı istikrara kavuşturmaya yönelik daha geniş gündemi gibi görünüyor.

Çin Devlet Başkanı Şi Cinping, para biriminin küresel etkisini artırmayı hedefleyerek para birimini güçlendirmeyi ekonomik stratejisinin temel direği haline getirdi.

Bu odaklanma , yuanın daha da zayıflamasına neden olabilecek teşvik önlemlerinin getirilmesinde isteksizliğe yol açtı.

ABD ile yeniden bir ticaret savaşının yaşanabileceği endişesi de Çin Merkez Bankası'nın politika kararlarını zorlaştırıyor.

TS Lombard analistleri, faiz oranı politikasının "gümrük tarifelerine rehin tutulduğunu" ve olası ticaret baskılarına yanıt olarak parasal genişlemenin ertelendiğini öne sürdüler.

Zayıflayan yuan, Çin'in ihracatını daha rekabetçi hale getirecek, ancak aynı zamanda Washington ile gerginliği de tırmandırabilir.

Bu hassas dengeleme eylemi, piyasa katılımcıları arasında kafa karışıklığına yol açtı; zira PBOC'nin son dönemdeki eylemleri, daha önceki teşvik yanlısı söylemleriyle tutarsız görünüyor.

Merkez bankası yuan için günlük kuru güçlü bir şekilde sabitleyerek dolar karşısında 7,2 eşiğinin üzerinde tutarken, aynı zamanda aşırı döviz spekülasyonunu engellemek için sözlü uyarılarda bulundu.

Çin'in para politikası: Küresel faktörler rol oynuyor

Çin'in para politikası yalnızca iç etkenlerden değil, aynı zamanda küresel ekonomideki gelişmelerden de etkileniyor.

ABD Merkez Bankası'nın enflasyona karşı verdiği mücadele, ABD dolarının gücünü artırdı ve PBOC'nin seçeneklerini daha da zorlaştırdı.

Bazı ekonomistler, Çin Merkez Bankası'nın önemli bir adım atmadan önce ABD'den daha net sinyaller beklediğini düşünüyor.

Fed'in faiz oranlarını düşürmeye başlaması, Çin Merkez Bankası'na yuanın aşırı değer kaybetmesine yol açmadan kendi para politikasını gevşetme konusunda daha fazla esneklik sağlayabilir.

Çin'in ekonomik görünümüne ilişkin belirsizlik, uzun süredir devam eden emlak piyasası gerilemesi ve zayıf tüketici harcamalarıyla daha da kötüleşiyor.

Deflasyonist baskılar artıyor ve ekonominin daha derin bir yavaşlamaya girebileceği endişelerini artırıyor. Pekin'in 2025 yılı için yaklaşık %5'lik resmi GSYİH büyüme hedefi, bu zorluklar göz önüne alındığında iddialı olmaya devam ediyor.

Çin'in para politikası: sınırlı araçlar

Çin Merkez Bankası'nın geleneksel parasal genişleme önlemlerini uygulama kabiliyetinde kısıtlamalar var.

Ana politika faizi halihazırda %1,5 gibi rekor düşük bir seviyede seyrederken, bankalar için ortalama zorunlu karşılık oranı %6,6 seviyesinde bulunuyor ve yetkililerin daha önce asgari seviye olarak belirttiği %5 eşiğine yaklaşıyor.

Bu durumda merkez bankasının alternatif likidite önlemlerine başvurması gerekebilir.

Kısa vadeli likiditenin yönetilmesinde yeni devreye alınan ters repo anlaşmalarının daha büyük rol oynayabileceği, finansal piyasaların istikrara kavuşturulması için ise devlet destekli fonların devreye sokulabileceği belirtiliyor.

Pek çok ekonomist, para politikasının tek başına Çin ekonomisini desteklemeye yetmeyeceğini savunuyor.

Mali teşviklerin artırılması çağrıları artıyor; bazı uzmanlar, iç talebi canlandırmak için altyapı ve sosyal programlara hükümet öncülüğünde yatırım yapılmasının gerekli olduğunu öne sürüyor.

Şimdilik, PBOC'nin politika yönü belirsizliğini koruyor ve piyasalar 2025'te faiz indirimlerinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini merak ediyor.

Ekonomik olumsuzlukların artmasıyla birlikte merkez bankası yakında yuanı savunmak ile yavaşlayan ekonomiye çok ihtiyaç duyulan teşviki sağlamak arasında seçim yapmak zorunda kalabilir.