Petrol fiyatları toparlanıyor: Ralliyi ne yönlendiriyor ve yatırımcılar için bundan sonra ne olacak?

Petrol fiyatları toparlandı ve sadece birkaç gün içinde %3'ün üzerinde yükseldi. Ham petrol 2025'in başlarında 80 dolara çıktı, daha sonra sadece birkaç gün önce %25 düşerek varil başına 60 doların altına indi.

Grafikler tam resmi anlatmaz çünkü petrol fiyatları nadiren bu kadar değişkendir. Hikaye sadece arz ve talepten ibaret değildir.

Büyüme tahminleri değişiyor, yaptırımlar uygulanıyor, ABD Başkanı'nın belirsiz gümrük tarifeleri nedeniyle büyük ülkeler ithalat stratejilerini yeniden düzenliyor.

Yatırımcıların petrol fiyatının bundan sonra nereye gideceğini anlayabilmek için dikkat etmesi gerekenler şöyle:

İran'a yönelik yaptırımlar gerçek hikaye mi?

Petrol fiyatlarındaki son yükselişin en önemli nedeni, ABD'nin İran petrol ihracatını hedef alan yeni yaptırımları.

22 Nisan'da ABD, Seyed Asadoollah Emamjomeh ve nakliye ağına, yüz milyonlarca dolar değerinde İran ham petrolü ve LPG'sini taşımakla suçlanan yaptırım uyguladı. Bu, Washington ile nükleer görüşmelerin duraksadığı görüldüğünden Tahran üzerindeki baskıyı artırıyor.

Piyasalar bunu ciddiye aldı. Brent ham petrolü varil başına 68,39 dolara yükselirken, WTI 64,64 dolara ulaştı, ikisi de haftanın başından itibaren %3'ün üzerinde arttı. Tüccarlar şimdi son yıllarda zaten keskin bir düşüş yaşayan İran petrol ihracatının sıfıra daha da yakınlaşabileceği ihtimaline hazırlanıyor.

Bu risk önemlidir. İran, kısıtlamalar gevşetildiğinde genellikle günde yaklaşık 1,2 ila 1,5 milyon varil ihraç eder. Sıfıra doğru bir düşüş, zaten hassas bir pazarda küresel arz dengesini sıkılaştıracaktır.

Ancak şimdiye kadar bu hala kısa vadeli bir fiyat şoku. Bundan sonra önemli olan ABD'nin yaptırımları daha da artırıp artırmayacağı ve Tahran'ın bunları aşmanın yeni yollarını bulup bulmayacağı.

Çin'in dönüşü piyasayı sarsıyor

ABD İran'ı keserken, Çin kendi enerji haritasını yeniden çiziyor. Son haftalarda, Çinli rafineriler ABD ham petrol ithalatını yaklaşık %90 oranında azaltarak aylık 29 milyon varilden sadece 3 milyona düşürdü.

Bunun yerine Kanada'ya yöneldiler ve Mart ayında Trans Mountain Boru Hattı üzerinden rekor seviyede 7,3 milyon varil petrol ithal ettiler.

Politik olmasının yanı sıra, bu hareket aynı zamanda pratiktir. Kanada petrolü birçok Orta Doğu sınıfından daha ucuzdur ve Çin rafinerilerinin teknik ihtiyaçlarına uygundur. Bir yıldan kısa bir süre önce tamamlanan TMX genişlemesi, Kanada'ya Pasifik kıyısı üzerinden Asya'ya doğrudan erişim sağladı.

Bu değişimin iki sonucu var. Birincisi, TMX gibi altyapıların ticaret akışlarını nasıl hızla yeniden şekillendirebileceğini gösteriyor.

İkincisi, Çin'in herhangi bir tek tedarikçiye bağımlılıktan uzaklaştığını kanıtlıyor. Bu, petrol ticaretini daha az öngörülebilir hale getiriyor ve ABD politika tercihlerinin küresel piyasayı nasıl etkilediğine dair yeni sorular ortaya çıkarıyor.

ABD stoklarındaki düşüş yükseliş sinyali mi?

Amerikan Petrol Enstitüsü verilerine göre, ABD ham petrol stokları geçen hafta 4,6 milyon varil düştü. Bu, analistlerin ortalama 800.000 tahmininin neredeyse altı katı. Düşüş piyasaları şaşırttı ve devam eden fiyat yükselişini desteklemeye yardımcı oldu.

Bu düşüşün sebebi henüz belli değil. Bunun sebebi güçlü rafineri talebi veya yerel üretimde geçici bir yavaşlama olabilir. Ayrıca, denizaşırı alıcılar fiyat farklarından faydalandıkça daha yüksek ihracat anlamına da gelebilir. Örneğin, FT, Ryanair gibi havayollarının gelecekteki ihtiyaçlar için stok yapmak amacıyla petrol fiyatlarındaki son düşüşten faydalandığını bildiriyor.

Ama her halükarda, en azından şimdilik arzın daraldığı fikrini güçlendiriyor.

Enerji Bilgi İdaresi (EIA) yakında resmi envanter verilerini doğrulayacak ve tüccarlar yakından izleyecek. Eğilim devam ederse, jeopolitik tepkilerden ziyade petrol fiyatları için daha temel bir desteğe işaret edebilir.

Talep gerçekten risk altında mı yoksa piyasalar aşırı tepki mi veriyor?

İşler burada daha da karmaşıklaşıyor. Bu hafta artan fiyatlara rağmen, daha geniş talep endişeleri artıyor.

Çin ithalatını çeşitlendirirken, Japonya tam tersi yönde ilerliyor. Japonya'ya yapılan ham petrol ithalatı, zayıf iç talep, yaşlanan nüfus ve düşük karbonlu yakıtlara doğru bir kayma nedeniyle yapısal olarak düşüşte.

Uluslararası Para Fonu küresel büyüme görünümünü tekrar düşürdü. ABD tarifeleri küresel ticareti etkiliyor. Çin ekonomisi yavaşlıyor ve Avrupa baskı altında kalmaya devam ediyor.

Hatta Rusya Ekonomi Bakanlığı bile 2025 için Brent ham petrol tahminini %17 düşürdü. Bu büyük bir petrol ihracatçısından gelen büyük bir açıklama.

Üstelik Başkan Trump, Çin mallarına uygulanan tarifeleri düşürebileceğini ima ederken aynı zamanda Federal Rezerv'e faiz oranlarını düşürmesi için baskı yapıyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, Çin ile olan ticaret gerginliğinin sonunda hafiflemesini beklediğini söylüyor ancak müzakerelerin başlamadığını ve zaman alacağını kabul ediyor.

Sonuç olarak: talep küresel olarak zayıflarsa, hiçbir miktardaki arz baskısı daha yüksek fiyatları uzun süre sürdüremez. Petrol sadece bir emtia değil; aynı zamanda bir makro varlıktır. Ve yatırımcılar daha az ekonomik momentumun olduğu bir dünyayı fiyatlıyorlar.

Yatırımcılar aslında nelere dikkat etmeli?

Kısa vadeli fiyat hareketleri manşetlerden etkilenir, ancak akıllı yatırımcıların gürültüye değil sinyallere odaklanması gerekir.

Açık bir sinyal, jeopolitik risklerin tekrar yükseliyor olmasıdır. İran yaptırımları, Orta Doğu belirsizliği ve enerji ittifaklarındaki küresel değişim, daha az istikrarlı bir arz görünümüne işaret ediyor. Ancak arz tüm hikaye değil.

Daha güçlü kuvvetler talep tarafından gelebilir. Küresel büyüme yavaşlıyor ve yüksek enerji fiyatları tüketim üzerinde bir fren görevi görebilir. Nüfusu ve ekonomik yapısı nedeniyle daha az petrol tüketen Japonya gibi ilk beş ekonomiden biri, göz ardı edilemeyecek bir eğilimi gösteriyor.

ABD-Çin ticaret dinamiği çözülmemiş durumda. Merkez bankaları gevşemeye karar verme konusunda hala tereddütlü. Ve hisse senedi piyasaları tekrar ivme kaybederse, petrol de bunu takip edebilir.

Arka planda, Elliott Management gibi aktivist yatırımcılar da BP gibi petrol devlerine yenilenebilir enerjiyi bırakıp petrol ve gaza yönelmeleri için baskı yapıyor. Bu, sermayenin geleneksel hidrokarbonlara geri dönebileceğini gösteriyor. Şirketlerin fosil yakıtlarda kısa vadeli yükseliş gördüğünün bir başka işareti. Ancak petrol talebi devam etmezse bu ters tepebilir.

Petrol fiyatlarına bakan yatırımcılar, sadece olan bitene değil, bundan sonra olabileceklere de odaklanmalı ve ileriye bakmalıdır. Risk sadece oynaklık değildir. Hazırlıksız yakalanmaktır.